Negociação com spreads no mercado Forex usando o fator de sazonalidade

Introdução

No artigo anterior foi abordado o elemento de sazonalidade nos mercados; neste analisaremos a representação dos movimentos sazonais na forma de indicadores de spread de símbolos. É considerado um método de negociação em que se compra um símbolo e se vende outro, de modo que essa entrada no mercado é tratada como uma posição única (spread). Os símbolos na negociação em pares, idealmente, devem apresentar correlação para que a negociação seja mais eficaz.

1. Negociação em pares no Forex

É importante notar que uma vantagem desta abordagem de negociação é a ausência de stop-loss expressos (o que pode ser emocionalmente difícil para alguns ao lidar com perdas). Este artigo apresenta uma forma de ganhar, independentemente da direção do mercado, com risco mínimo para o depósito. A resposta está no uso de estratégias chamadas de neutras ao mercado. Esse método de negociação é conhecido como arbitragem estatística,que se trata de negociação em pares, acessível a todos os traders.

Este artigo explica como identificar dependências estatísticas, quais ferramentas podem ser usadas para isso e o potencial da abordagem de negociação baseada em negociação em pares em relação à negociação tradicional com uma única moeda.

A neutralidade da estratégia em relação ao mercado implica que sua rentabilidade não depende diretamente da direção do movimento do preço de um único instrumento. Isso é alcançado ao se criar uma posição de hedge entre dois ou mais instrumentos, de modo que os lucros e as perdas se compensem mutuamente.

Uma das principais características dessa estratégia é o risco mínimo, pois ela explora dependências de mercado de baixo nível; no entanto, esse método de negociação não implica em lucros sem risco.

No contexto da arbitragem estatística, a principal tarefa é criar uma carteira de negociação neutra ao mercado, que é uma versão expandida da negociação em pares. Para atingir o efeito de neutralidade, a carteira deve consistir em instrumentos altamente correlrelacionados, de modo que a alta de um compense a queda de outro. Em outras palavras, trata-se da criação de um sistema de negociação fechado, no qual os fundos são redistribuídos entre os instrumentos da carteira. A negociação em pares é um caso especial de arbitragem estatística e a estratégia mais popular desse tipo.   

A negociação em pares consiste na abertura simultânea de posições em dois instrumentos interrelacionados. A dependência entre eles é geralmente determinada pelo coeficiente de correlação. O cálculo da correlação de Pearson é o método mais popular para avaliar a interrelação entre duas séries temporais. Quanto maior a correlação dos instrumentos, maior a probabilidade de que eles se movam na mesma direção.  Isso pode ocorrer tanto com correlação positiva quanto negativa. No primeiro caso, os instrumentos se movem na mesma direção. Um exemplo são os pares GBPUSD e EURUSD.

Fig.1. Exemplo de correlação positiva entre GBPUSD e EURUSD

Com correlação negativa, os instrumentos se movem em direções opostas. Por exemplo, EURUSD e USDCHF. Ambos os casos representam exemplos de dependência forte. Nesse cenário, o símbolo inverso do spread também é comprado ou vendido na mesma direção, para cima ou para baixo, que o primeiro símbolo do spread — EURUSD. Se o spread está comprado com EURUSD em uma posição longa, o símbolo inverso do spread, USDCHF, também estará em posição longa. Quando o spread é vendido: o primeiro símbolo do spread, EURUSD, — está em posição vendida, assim como o segundo símbolo do spread, USDCHF, — também está vendido.

Fig.2. Exemplo de correlação negativa entre EURUSD e USDCHF.

Na negociação em pares, negocia-se o spread de uma dupla de símbolos, ou seja, a diferença entre dois instrumentos de negociação. Se se sabe inicialmente que esses instrumentos tendem a se mover na mesma direção, então, ao ocorrer um desvio, é altamente provável que eles retornem à convergência.

A forma mais simples de ilustrar a negociação baseada na estratégia de pares é utilizando a dupla EURUSD e GBPUSD. Assim, ao ocorrer uma expansão no spread (diferença) entre esses dois instrumentos até um determinado limite, realiza-se a compra do instrumento que ficou para trás e a venda do que avançou. Quando os instrumentos convergem novamente, lucros são realizados.

    

Fig.3. Ilustração de um movimento típico dentro do intervalo de preços do spread EURUSD e GBPUSD

O limite de desvio do spread é determinado por métodos estatísticos, por meio da análise de históricos de desvios anteriores. Por exemplo, isso pode ser feito calculando a média dos desvios ao longo de um ano.

Como resultado, para o trader, não importa a direção para onde um símbolo individual se move. O importante é que os símbolos no spread convirjam, ou seja, que o spread retorne a zero. Nesse momento, o lucro é fixado, correspondendo muitas vezes ao tamanho do desvio inicial.

Para que essa estratégia seja lucrativa, deve haver uma relação entre os instrumentos. EURUSD e GBPUSD possuem uma correlação positiva bastante forte. No entanto, essa dependência não é constante, o que significa que o spread pode se expandir significativamente e não convergir por um certo período.

Em essência, a negociação do spread entre EURUSD e GBPUSD é semelhante à negociação do respetivo cruzamento, EURGBP.

Se a dupla tivesse uma correlação forte e constante, EURGBP estaria sempre em uma condição de movimento lateral. Contudo, essa dependência é periodicamente quebrada, criando oportunidades de tendência.

Fig.4. Natureza tendencial do spread EURUSD - GBPUSD

Um dos objetivos da negociação com spreads geralmente é eliminar a componente de tendência de seus movimentos, tornando a negociação dentro dos limites de um intervalo mais previsível. Para isso, podem ser utilizados, com base em estudos, diferentes volumes para entrada no mercado com os símbolos do spread ou, no contexto deste artigo, coeficientes de ponderação proporcional ao movimento dos símbolos do spread.

2. Construção do gráfico de spreads

A seguir, passamos para a parte prática, isto é, a construção do spread entre dois símbolos (instrumentos) de negociação.

Para calcular o spread entre dois instrumentos, utilizaremos os recursos de visualização disponíveis por meio de indicadores personalizados da plataforma MetaTrader 5. Existem diferentes métodos para calcular o spread, que podem resultar em valores levemente distintos. A escolha do método ideal é uma questão de preferência individual. Geralmente, o spread de uma dupla de símbolos é calculado pela diferença entre eles. Assim, a fórmula do spread para EURUSD e GBPUSD seria: EURUSD - GBPUSD.

Fig.5. Gráfico do spread EURUSD-GBPUSD   

Também é possível construir o spread por meio de uma razão, por exemplo, EURUSD/GBPUSD. É importante observar que os sinais gerados podem variar dependendo do método de cálculo escolhido, embora não haja uma diferença conceitual entre eles.

A interpretação das condições de entrada em uma posição baseada em spreads geralmente ocorre em momentos de sua expansão, ou seja, quando a ligação entre os símbolos do spread é temporariamente perdida. Uma expansão acentuada do spread é maior que a média. Portanto, um bom indicador desse movimento pode ser a diferença entre o gráfico do spread e uma média móvel.

Dessa forma, obtemos um oscilador de spread. A interpretação das condições de negociação segue a lógica de negociações baseadas em osciladores —, ao encontrar o spread em uma zona de sobrecompra (desvio significativo de sua média) ou sobrevenda.

Se ocorre uma compra do spread —, isso significa a compra de XAGUSD e a venda de XAUUSD. Para a venda do spread: venda de XAGUSD e compra de XAUUSD.

Fig.6. Gráfico do spread XAGUSD-XAUUSD no timeframe H1 (movimento do spread em intervalos)

Para construir um gráfico de spread entre EURUSD-GBPUSD com canais das Bandas de Bollinger, utilizaremos MetaQuotes Language 5 (MQL5) na plataforma MetaTrader 5, que oferece funcionalidades robustas para essa implementação. No indicador apresentado, os valores dos coeficientes correspondem aos coeficientes de lotes dos símbolos negociados no spread.

Este indicador está anexado a este artigo no arquivo spread_indicator_v.01.

Os nomes e valores das variáveis externas são autoexplicativos (intuitivamente compreensíveis) no MetaEditor:

#property indicator_separate_window
#property indicator_buffers 1
#property indicator_plots   1
//--- plot Current
#property indicator_label1  "Current"
#property indicator_type1   DRAW_LINE
#property indicator_color1  clrLightSlateGray
#property indicator_style1  STYLE_SOLID
#property indicator_width1  1

input string Symbol1_Name = "EURUSD";   //first spread symbol

input string Symbol2_Name = "GBPUSD";   //second spread symbol
input bool   Symbol2_Reverse = false;    //inverse correlation
input double Weighting_coefficients1 = 1;  // proportionality factor (position volume) of the first spread symbol
input double Weighting_coefficients2 = 1;  // proportionality factor (position volume) of the first spread symbol

Este é um método de negociação com spreads a partir dos limites do intervalo. Para isso, basta adicionar um indicador ao gráfico do spread. Neste caso, o cruzamento dos limites do canal também indicará um desvio significativo do spread em relação à média, conforme ilustrado no gráfico apresentado:

Fig.7. Gráfico do spread EURUSD-GBPUSD com o indicador Bollinger Bands

Para construir tal gráfico, é necessário, no terminal de negociação MetaTrader 5, aplicar o indicador ao gráfico através da opção "Aplicar" em "Dados do primeiro indicador":

Fig.8.  Conexão do indicador Bollinger Bands ao indicador de spread spread_indicator_v.01

3. Cálculo do tamanho das posições dos símbolos no spread

Outro ponto importante é o cálculo correto do tamanho das posições abertas nos símbolos do spread. É lógico supor que as duas posições devem ter volumes iguais, ou seja, basta abrir duas posições com o mesmo número de lotes. No entanto, a questão não é tão simples. Se considerarmos o desvio dos símbolos do spread em pontos, estaremos assumindo que os pontos são equivalentes para ambos os instrumentos. Na prática, para equilibrar as posições, precisamos levar em conta o custo diferente de um ponto de cada símbolo (instrumento do spread) em relação ao dólar. O custo de um ponto pode ser determinado, por exemplo, ao calcular os lotes para EURUSD e USDJPY.

No indicador anexado a este artigo, o balanceamento do movimento dos símbolos é implementado da seguinte forma:

kVol1=SymbolInfoDouble(Symbol1_Name,SYMBOL_TRADE_TICK_VALUE)/SymbolInfoDouble(Symbol1_Name,SYMBOL_TRADE_TICK_SIZE);
kVol2=SymbolInfoDouble(Symbol2_Name,SYMBOL_TRADE_TICK_VALUE)/SymbolInfoDouble(Symbol2_Name,SYMBOL_TRADE_TICK_SIZE); 

4. Exemplos de uso da análise sazonal na negociação com spreads

Um site conhecido que fornece informações sobre fatores sazonais: O Moore Research Center, também aborda a negociação com spreads e apresenta possíveis padrões de movimento de instrumentos de negociação para o período atual.

A análise sazonal do movimento dos spreads de símbolos não difere de sua interpretação no movimento isolado de um instrumento financeiro. Por exemplo, trata-se de uma estratégia de negociação que busca identificar e explorar padrões de longo prazo, independentemente de suas causas, dentro de um mesmo intervalo de tempo. Assim, o princípio da análise sazonal permanece o mesmo, utilizando o indicador de movimento sazonal de spreads de símbolos (anexado a este artigo), identifica-se um período em que os spreads de símbolos se comportam de maneira previsível ao longo do mesmo período em anos diferentes.  Esse padrão de movimento pode ser comparado com os padrões sazonais sugeridos pelo site MRCI (mencionado acima), permitindo a tomada de decisões de negociação com base nessas tendências.

A identificação de componentes sazonais pode ser feita de várias maneiras, mas uma abordagem confiável envolve o cálculo de tendências médias. Para isso, as cotações de vários anos são somadas e divididas por um fator correspondente ao número de anos, como ilustrado nas figuras (Figuras 9 e 10. Gráficos de construção de spreads de símbolos com base na sazonalidade).

Na fase de análise sazonal, também é possível avaliar a qualidade do padrão, verificando quantas vezes a regularidade do movimento foi mantida ao longo de vários anos. Linhas finas representam a dinâmica de preços dos spreads de símbolos em anos específicos, enquanto a linha marcada em negrito indica a tendência média, calculada pela fórmula da média aritmética.

A estratégia de negociação baseada em sazonalidade possui sua própria especificidade na interpretação das condições de possíveis entradas e saídas:

• Se o indicador médio está em alta, isso sugere aumento na demanda; teoricamente, devem ser consideradas apenas compras.
• Se a cotação média está em queda (demanda diminuindo), neste caso, buscamos oportunidades para vendas.

À primeira vista, pode parecer que haverá poucas oportunidades para esse tipo de negociação, já que a análise sazonal é usada exclusivamente em um time frame diário (D1). Algumas entradas potenciais são eliminadas devido à baixa frequência de movimentos sazonais ao longo de anos específicos no período analisado. Contudo, essa limitação pode ser compensada pela diversificação. Em particular, os movimentos sazonais são mais evidentes em "spreads agrícolas", onde fatores previsíveis como o ciclo vegetativo das plantas, condições climáticas, capacidade de infraestrutura e a quantidade de safra colhida e armazenada durante a entressafra exercem influência. Isso não significa que a negociação com spreads de pares de moedas ou metais não possa ser submetida à análise sazonal ou não possua ciclos sazonais. Apenas significa que ciclos bem definidos e com alta probabilidade de sucesso ocorrem com menor frequência em comparação aos mercados do setor agrícola.

Os nomes e valores das variáveis externas no indicador são os seguintes:

input string Symbol1_Name = "EURUSD";   //first spread symbol

input string Symbol2_Name = "GBPUSD";   //second spread symbol
input bool   Symbol2_Reverse = false;    //inverse correlation

input double Weighting_coefficients1 = 1;  // proportionality factor (position volume) of the first spread symbol
input double Weighting_coefficients2 = 1;  // proportionality factor (position volume) of the first spread symbol

No terminal MetaTrader 5, o indicador de spread é exibido graficamente da seguinte forma (arquivo anexado seasons_spread_indicator_v.02.mq5):

Fig.9.  Gráficos de construção de spreads de símbolos com base na sazonalidade: características sazonais do movimento EURUSD - GBPUSD

Também é possível correlacionar o movimento de 'cross pairs' com seus pares principais usando sazonalidade, negociando os padrões obtidos.

O gráfico abaixo apresenta a sazonalidade do spread entre prata e ouro:

Fig.10. Gráficos de construção de spreads de símbolos com base na sazonalidade: padrões sazonais de movimento Silver - Gold (spread intermercado)

A linha fina cinza na parte inferior do gráfico reflete o movimento do spread no ano atual (comparado ao ano anterior), permitindo uma comparação visual mais eficaz com o movimento médio do spread em períodos anteriores, com médias ponderadas calculadas para 2, 3, 5, 8, 10 e 15 anos. 

Um site de referência para pesquisas de sazonalidade apresenta, de forma geral, a dinâmica sazonal do preço de um símbolo do spread, no caso, prata.

https://www.mrci.com/web/index.php

Fig.11. Padrões sazonais de movimento do contrato futuro - Silver

5. Procedimento para apresentar os dados na análise sazonal dos spreads de símbolos:

Os movimentos nos mercados financeiros não são aleatórios. Pelo contrário, as cotações de muitos ativos dependem de fatores fundamentais que se manifestam quase todos os anos.

Vantagens da análise sazonal na negociação com spreads:

• Baixos riscos: O controle adequado do nível de perda permite limitar o risco das posições.
• Simplicidade: A análise sazonal é essencialmente simples, bastando avaliar a dinâmica de alguns símbolos no spread e calcular a média dos resultados ao longo de vários anos no time frame diário.
• Planejamento antecipado: Os pontos sazonais de entrada são conhecidos com antecedência, dispensando a necessidade de monitoramento diário do mercado.
• Avaliação prévia do padrão: A probabilidade de sucesso do padrão sazonal é conhecida antes mesmo de abrir uma posição, permitindo ao trader avaliar riscos e oportunidades com calma.

Desvantagens da análise sazonal:

• Força maior: Eventos imprevistos podem interromper padrões que se mantiveram por vários anos.
• Tempo prolongado no mercado: Padrões sazonais podem durar meses, trimestres ou até semestres, exigindo paciência.
• Pico ou fundo antecipado: O movimento sazonal pode atingir seu pico ou fundo antes do término do período previsto. Essa limitação pode ser contornada definindo limites de lucro ou perda baseados no tamanho médio histórico do movimento. Além disso, é possível dividir a posição em partes e realizar lucros gradualmente conforme o preço do spread se move na direção prevista.

Considerações finais

A parte mais crucial da estratégia de negociação em pares é a seleção adequada dos símbolos que compõem o spread. É essencial entender que essa estratégia não é um "santo graal" de negociação. No entanto, com a escolha correta de instrumentos correlacionados, ela pode oferecer lucro potencial com risco minimizado. Uma extensão do conceito de arbitragem estatística (negociação em pares) é a negociação de uma carteira de símbolos, cuja estrutura segue princípios semelhantes aos descritos neste artigo. Além disso, além do cálculo do custo de um ponto em termos de dólar, pode-se calcular os lotes do spread adicionando coeficientes de volatilidade dos símbolos que o compõem.

Embora a análise sazonal de spreads seja uma ferramenta valiosa, ela tem limitações naturais. Mesmo os padrões mais confiáveis podem falhar devido a fatores aleatórios ou casos de força maior.