人民币贬值:中国向全球“出口通缩”

人民币贬值:中国向全球“出口通缩”

12 八月 2015, 09:28
abbott
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中国央行以前所未有的力度下调人民币中间价,此举引发海外人士热议。其中一个观点称,中国正通过人民币贬值向全世界“出口通货紧缩”。

“债券之王”比尔·格罗斯(Bill Gross)正是持有上述观点的人士之一。他周二发布Twitter称,人民币贬值将使得中国向其他国家输出通缩:

疲弱的中国经济似乎要求人民币对其他亚洲货币开展竞争性贬值,这将导致全球经济增速持续放缓、大宗商品价格进一步下挫,并引发全球范围内的低通胀。

据彭博社,资管规模达610亿美元的Janney Montgomery Scott LLC公司首席固定收益策略师Guy LeBas也认为:“对于美国来说,人民币贬值是从中国进口通缩的一种方式。”

摩根士丹利策略师们在发给客户的报告中表示,中国央行大幅下调人民币中间价的行为给全球经济带来了通缩威胁,这将通过三种方式传导至全球:

1、贬值的人民币和走强的美元将使得中国进口的大宗商品价格走高,这可能打压中国对大宗商品的需求。

2、由于人民币贬值,中国的出口成本将会降低。与此同时,中国出口利润将会增加,而这意味着,中国的贸易伙伴的利润将会下滑。

3、一旦人民币汇率大幅波动,中国可能需要动用外汇储备来平抑市场动荡。如果中国外储因此而减少,则政府可能被迫抛售一些外国国债,继而令全球融资成本变得更加昂贵。

那么,人民币大幅贬值对金融市场的影响是什么呢?

比尔·格罗斯认为,中国通过货币贬值向全球输出通缩对债市利好,对股市利空。通胀率低位徘徊或者通货紧缩效应将使得投资者涌向美国国债,十年期和三十年期美债收益率将会下行。

彭博社报道称,一项用以衡量美国通胀预期的指标10年期TIPS(通胀保护债券)及10年美债息差周二跌至近5个月新低。投资者们正在押注:中国央行的举动可能对美联储加息及美国达到2%的通胀目标构成阻力。

随着脆弱的全球经济部分影响了美国的经济复苏,美债收益率一度逼近历史最低点。周二,在全球股市和大宗商品价格下跌之际,美债价格逆市上扬、收益率下滑。对通胀前景最为敏感的美国30年期国债收益率盘中跌破200日均线,收盘报2.81%。10年期美债价格攀升30/32,收益率报2.130%。

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