比特币在 2025 年末出现明显反转：从夏季超过 120,000 美元的历史高点跌至 11 月的 82,000 美元以下。此次回调由多重因素共同推动，包括获利了结、波动性上升、多家平台的流动性问题、BTC ETF 交易量下降、美联储的鹰派立场以及美国政府可能停摆带来的不确定性。此外，关键技术位的跌破以及保证金仓位的强制平仓增添了下行压力。
此次下跌符合典型的减半后周期规律：2024 年减半的影响通常会持续 18–24 个月，在此期间市场往往会经历剧烈回调与随后的阶段性恢复。
多位行业重要人物仍持乐观态度。MicroStrategy 创始人、全球最大企业比特币持有者之一的迈克尔·塞勒再次称比特币为“数字黄金”，并强调机构需求依然强劲。ARK Invest CEO 凯西·伍德继续维持对本周期 150,000–200,000 美元区间的预测，认为有限的供应仍是推动上涨的核心动力。研究机构 Bernstein 则认为，如果资金重新流入加密 ETF，比特币在 2026 年上半年有机会升至 200,000 美元附近。
来自机构层面的参与增长也为多头提供支撑：2025 年多家来自美国和亚洲的基金宣布将比特币纳入其战略性投资组合。美欧正在制定针对交易所、托管服务和稳定币的统一监管框架，这一新的监管周期也可能成为影响市场的重要因素。
悲观派同样力量强大。长期批评比特币的经济学家努里埃尔·鲁比尼再次表示，比特币仍是“没有基本价值的泡沫”。《黑天鹅》作者纳西姆·塔勒布则指出，从长期来看，比特币价格归零的统计风险始终存在。德意志银行策略师玛丽昂·拉布尔认为，在明确的监管框架和稳定的机构需求出现之前，比特币仍将保持高度波动。部分技术分析师警告称，如果关键支撑位被跌破，价格可能进一步下探至 70,000–76,000 美元区间。
总的来看，2026 年将成为加密市场的压力测试。比特币的走势将受到 2024 年减半效应、机构资金流入速度、监管决策以及整体流动性状况的共同影响。这一年可能会保持高波动性和不确定性——也因此成为整个加密行业最受关注的时期之一。
