Инвесторы в российские облигации постепенно теряют оптимизм
Инвесторы в российские активы теряют оптимизм, несмотря на рост нефти и рубля; опасения усиливают геополитика и прибавляющиеся глобальные проблемы, ряд из которых еще не учтен в котировках, говорит динамика суверенных облигаций.
Статистика о рынке труда США, которую ждали инвесторы, оказалась слабой и поддержала рубль, но инвесторы в облигации предпочли излишне не реагировать на эти цифры, уже коррелирующие с ожиданиями: число занятых в экономике США без учета сельскохозсектора в сентябре увеличилось на 156.000, аналитики ждали рост на 175.000, безработица составила 5,0 процента при прогнозе 4,9 процента.
"Сделок нет, практически без реакции... Сегодня очень вялый рынок, мне кажется, с одной стороны, мы уже достаточно сильно откорректировались, с другой - есть ощущение, наверное, со среды, когда Минфин дал премию на аукционе, в целом негативного настроя. И на этом фоне активность немного ниже", - сказал старший трейдер по долговому рынку Ситибанка Дмитрий Хлебников.
Суверенные евробонды тоже не стали бенефициарами: дальние выпуски дешевели на 0,5 процентных пункта, за исключением России-43, некоторый спрос сохранялся в бумагах с погашением через 10-15 лет, а стоимость пятилетнего CDS не изменилась, оставаясь вблизи 216-217 базисных пунктов.
Американская статистика поддержала US Treasuries, доходность которых в течение часа после публикации достигла минимальной внутридневной отметки в 1,718 процента годовых.
Снижение шансов ужесточения политики ФРС на ближайших заседаниях поддержала в моменте и российскую валюту: пара доллар/рубль ушла ниже 62 рублей впервые в текущем году, а нефть все еще выше в сравнении с недавними уровнями: на 19.24 МСК баррель Brent стоил $51,54, дешевея на 1,85 процента.
Часть инвесторов предпочитают умеренно сокращать позиции, вероятно, не испытывая чрезмерного оптимизма в отношении цены на нефть и глобальных настроений, написал утром экономист ING Дмитрий Полевой:
"Приближающиеся выборы в США и растущая вероятность повышения ставки ФРС в декабре вкупе с приближающемся завершением финансового года требуют большей внимательности к позициям. У тех, кто инвестировал в РФ в первом полугодии, по позициям накопилась внушительная прибыль, фиксация которой до основной волны желающих является частью успешной стратегии. В частности, хедж-фонды видны в числе продавцов, а этот класс инвесторов, как правило, опережает основной рынок".
Полевой не исключает, что ОФЗ продолжат корректироваться и дальше, если только нефть не продолжит уверенный рост, а данные по США резко не ухудшатся.
Нефть остается по-прежнему важным индикатором, но приоритет - за ставками казначейских бондов США: их рост означает последующий рост ставок соответствующих инструментов и на emerging markets, и инвесторы не очень активны до понимания четкой динамики. Риск постепенного замедления выкупа Европейским центробанком покупки облигаций в рамках количественного смягчения также беспокоит инвесторов, но пока ЕЦБ говорит о сохранении прежних уровней монетарной поддержки.
Bunds перешли в зону положительной доходности, котируясь под 0,031 процента годовых против уровней минус 0,007 процента на открытие торгов, доходность десятилетних евробондов Великобритании была после статистики выше уровня в один процент годовых.
Сверхмягкая денежно-кредитная политика мировых центробанков является потенциальным риском: она двигала рынки после Brexit, а теперь заставляет говорить об опасности возникновения "пузырей".
"Да, разговоры об этом есть. На мой взгляд, все рынки несколько перекуплены, но рынки там, где они считают, что они должны быть. Наверное, с учетом того, что 35 процентов долга развитых стран торгуется с отрицательной доходностью, это странно, но это в ценах, потому что много ликвидности", - сказал Хлебников.
Инвесторы озабочены пока ростом ставок долгов развитых стран, не закладывая в цену накапливающиеся геополитические риски.
"Мы уже откорректировались, но в то же время, еще есть определенные риски, и есть недооцененные риски - на мой взгляд, это геополитика", - добавил трейдер.
США продолжают рассматривать недипломатические варианты ответа на войну в Сирии, несмотря на предупреждения России о последствиях удара по сирийским военным, а Минобороны РФ заявило накануне, что будет расценивать удары США по позициям сирийских войск как угрозу российскими военным.
