Мнения экспертов: что придумает Марио Драги, чтобы увеличить инфляцию?
Марио Драги должен придумать что-то, чтобы удивить валютных трейдеров во время заседания 3 декабря — иначе он рискует отскоком евро, а это поставит под угрозу его усилия по разгону анемичной инфляции в еврозоне.
Прогнозисты сокращают свои оценки котировок евро на конец года и первый квартал 2016 самыми быстрыми темпами с марта. Напомним, тогда начало программы QE отправило валюту в головокружительный прыжок вниз к 12-летнему минимуму. Сигналы рынка сегодня говорят о 70%-ном шансе на дальнейшее падение евро в конце года, по сравнению с октябрьскими 18%.
«Кролик из шляпы» и EURUSD ниже единицы
«Он должен вытащить какого-нибудь кролика из шляпы — если, конечно, этот кролик у него есть», — говорит Стивен Белл, главный экономист и директор по макростратегиям в BMO Global Asset Management (Лондон). — «Сейчас евро идет вниз очень тяжело».
Белл предполагает, что валюта упадет в 2016 году ниже уровня паритета с долларом. Сейчас, к 14.50 мск, EURUSD опустилась на 0,12% до отметки 1,0612 $.
Способом, которым Драги может удивить инвесторов, может стать, например, снижение отрицательной ставки по депозитам ЕЦБ не на 0,1 процентный пункт, как ожидают аналитики, а на 0,2.
Шеф ЕЦБ может также расширить план QE, включив в него новые типы активов — такие, как корпоративные или муниципальные облигации. Также он может и отменить правило о запрете покупки ценных бумаг, доходность которых меньше ставки по депозитам.
Трудный путь вниз
Ослабление евро — ключ к амбициям ЕЦБ по увеличению инфляции до целевого уровня в 2%. Тем не менее, даже после 12%-ного снижения с начала года и постоянного роста денежной массы инфляция в еврозоне все еще демонстрирует все признаки анемии. Одна из причин — ралли евро в середине года после кризиса на развивающихся рынках.
Эксперты пишут: «Чтобы евро снизился еще дальше, нужно что-то сделать. Если Драги на самом деле предложит какие-либо достойные меры, то мы все еще можем увидеть резкий спад. Нужно нажать на кнопку пуска по расширению QE”. Нейл Джонс из руководителя отдела продаж лондонского хедж-фонда Mizuho Bank говорит: «Мы уверены, что Драги либо сократит ставки по депозитам на 0,25 п.п., либо расширит объем QE выше 1,1 трлн. По нашим прогнозам, к концу года евро упадет ниже $1,05, а в 2016 году уйдет ниже линии паритета».
Голос несогласных: EURUSD дорастет до 1,20 к концу 2016 года
Впрочем, не все убеждены в том, что Марио Драги сделает всё, чтобы удовлетворить рынки.
Президент ЕЦБ постоянно намекает на расширение стимулирования. Однако в разговорах о деталях этого расширения он выражается очень туманно. Поэтому дальнейшее снижение евро отнюдь нельзя гарантировать.
Некоторые официальные лица утверждают, что входящих данных недостаточно для срочных действий на следующей неделе.
Дэвид Блум, глава глобальных валютных стратегий в лондонском HSBC Holding Plc, пишет: «Я не думаю, что ЕЦБ будет в состоянии увести евро намного ниже. Они уже пообещали снижение ставок и расширение QE. Невозможно сделать больше, ведь в цены уже заложено теоретическое смягчение в начале декабря». Поэтому Блум прогнозирует отскок евро к 31 декабря до $1,10, а к концу 2016 года — до $1,20.
«Смягчить нельзя подождать»: где встанет запятая?
Однако большинство все-таки считает, что Драги не может себе позволить разрыв с растущими ожиданиями рынков. На прошлой неделе он заявил, что ЕЦБ сделает всё для роста инфляции. «Евро/доллар уже снизилась в ответ на заявления Драги в последние недели. Поэтому ЕЦБ просто не может ничего не сделать 3 декабря, иначе последует очередной откат», — пишет Стивен Джен, бывший экономист МВФ.
