Если ФРС увеличит процентную ставку, кто последует за ней?

Огромная армия участников рынка ждет, что ФРС США поднимет процентные ставки на ближайшем своем заседании, впервые почти за десять лет. Если она все-таки это сделает, есть небольшая горстка других центробанков, которые присоединятся к ней в ближайшее время. Компания у ФРС в этом деле довольно разношерстная. Вероятные кандидаты на увеличение процентной ставки в ближайшее время — это центробанки Мексики, Саудовской Аравии, Гонконга и Перу. Соответственно, за четырьмя валютами этих стран будет интересно наблюдать в ближайшее время.

Ранее в этом месяце на четверть процентного пункта подняла свои ставки ЮАР (после того, как ее валюта обесценилась к доллару). Как и в примере ЮАР, другие центробанки посредством роста ставок пытаются защитить свои валюты от потенциального оттока капитала и роста цен на импортные товары.

Однако большая часть крупных глобальных игроков занимается сейчас не ужесточением своей монетарной политики, а обратным процессом. К примеру, от ЕЦБ на следующей неделе активно ждут усиления программы денежно-кредитного стимулирования (предполагается, что европейский центробанк увеличит интенсивность скупки облигаций). Япония, которая заработала техническую рецессию, скорее всего, тоже находится в шаге от дальнейшего снижения своей процентной ставки.

Самый больной вопрос для рынков в этом свете — действия Банка Англии, который не так давно был замечен в попытках намекнуть на скорый рост процентной ставки по фунту. Однако эксперты говорят, что вряд ли сейчас это разумно. Приток иммигрантов в страну ухудшил ситуацию по рынку труда (в частности, по заработным платам). Поэтому самый ранний срок, который называют экономисты при размышлениях о сроках подъема ставки Банка Англии — это апрель 2016 года.

Очевидным экономисты называют усиление доллара, если американский центробанк ужесточит монетарную политику. По этому поводу эксперты выказывают беспокойство. Главный экономист JP Morgan, Брюс Касман, говорит, что увеличение ставки в одиночку увеличивает риск спада для американской экономики. Он не говорит, что результат непременно окажется негативным, но действия ФРС, идущие вразрез с действиями остального финансового мира, вызывают у него сомнения.

Впрочем, главный вопрос сейчас — в том, как вести себя развивающимся рынкам, как им подготовить себя к подъему процентной ставки ФРС и на каких цифрах остановится американский регулятор. Топ-чиновники ФРС настаивают на том, что рост ставки будет постепенным и осторожным. Но страны, которые имеют крупный дефицит бюджета и крупные внешние долги, могут очень сильно пострадать от повышения ставки.

Это будет уже не первый раз, когда ФРС «возглавит парад» и первой среди крупнейших центробанков предпримет какие-то действия. Так, в январе 2001 года она снизила ставки, за пять месяцев до новорожденного ЕЦБ. В июне 2004 года ФРС повысила ставку за полтора года до того, как ЕЦБ повторил за ней этот шаг. И еще одно сокращение ставок ФРС произошло в сентябре 2007 года, за 11 месяцев до ЕЦБ.

История показывает, что крупные мировые центробанки часто не полностью синхронизированы в своих действиях, но в среднесрочной перспективе в большинстве своем двигаются в одинаковом направлении. Это можно сказать как минимум про Европу и Великобританию, но Япония имеет свои собственные, уникальные проблемные отношения с дефляцией. Она менее предсказуема, но, например, в 2005 году она присоединилась к ФРС и ЕЦБ.