Цены на сырьевые товары ставят рекорды падения. Когда ждать их восстановления?
Все, кто инвестирует в сырьевые товары или держит акции товарно-сырьевых компаний, столкнулись со сложной ситуацией — почти все товары, от нефти до алюминия, упали в цене до многолетних минимумов, а некоторые вообще обновили минимумы за десятилетия.
Аналитики агентства Bloomberg недавно заметили, что многие товары торгуются на том же уровне, что и в середине 90-х. Но в те годы, когда период минимальных цен закончился, начался резкий рост цен на сырье, который продолжался большую часть нового тысячелетия. Резонно возникают вопросы: Когда нам ждать такого же восстановления цен и что для этого нужно сделать?
В поисках ответов экономисты советуют разобраться в некоторых важных аспектах цен на сырьевые товары в последнее время. У нас часто говорят, что Китай был и остается основным потребителем большинства товаров. И даже несмотря на то, что в этой стране живет только 20% населения мира и на экономику приходится около 16% мирового ВВП (по данным МВФ, доля Китая в общемировом ВВП на апрель 2015 года составляет 16,32%, доля США — 16,14%), Китай потребляет 60% всего цемента, 49% угля, 46% стали и 54% алюминия. Все дело в том, что инфраструктурный бум Китая оказался мощнее и масштабнее, что оказало сильное влияние на мировой рынок сырьевых товаров. Спрос со стороны КНР был настолько огромным, что удалось компенсировать другой фактор - цены на товары падают уже в течение десятилетий.
Любопытно, что в нынешнем долларовом выражении цены на сырьевые товары за последнее столетие сильно выросли, однако в реальном выражении, как правило, они заметно снижались. Бум нулевых годов заставил инвесторов попросту забыть об этой тенденции, и многие о ней до сих пор и не вспомнили. Даже по данным исследования Министерства внутренних дел США и Геологической службы в 1998 году выяснилось, что из-за постоянного улучшения технологий реальная (с поправкой на инфляцию) стоимость товаров снижается со временем. В этом исследовании анализировали цены на многие товары за последние 100 лет.
С другой стороны, главное для некоторых товаров – это спрос, предложение и дефицит ресурсов, особенно для нефти и природного газа, которые сильно отличаются от металлов. Но по сути эта разница небольшая, и она связана с тем, что это разные рынки. Но экономические силы, которые лежат в основе этих рынков, похожи. Если бы не ОПЕК, которая контролирует цены на нефть последнюю половину столетия, цены, скорее всего, давно бы уже падали. Из-за новых технологий ректификации ОПЕК теряет контроль над ценами, и это теоретически может привести к еще более длительной стагнации цен. Вполне возможно, что американские сланцевые компании не смогут выдержать давления низких цен, а в следующем году еще истекают сроки многих контрактов, которыми они хеджировались от рисков и падения цен. Фактически, чтобы просто остаться на плаву, новые технологии должны позволить снизить себестоимость добычи как минимум на $15-20 за баррель, однако это пока нереально. Про цены на нефть более $100 за баррель вообще даже заикаться не стоит - вряд ли мы увидим такие цифры в ближайшее десятилетие.
Такая же ситуация с другими сырьевыми товарами — с углем и сталью, например. Индекс Bloomberg Commodity Index (сводный индикатор по всем основным ресурсам) упал примерно до минимума за последние 13 лет.
Как ситуация может измениться?
Экономисты говорят, что миру нужен «новый Китай» - страна или группа стран, где очень низкий уровень технологического развития, а численность населения высокая. В таком случае внедрение новых технологий даст сильнейший импульс экономике. И пока единственным «кандидатом» на спасение мирового сырьевого рынка является Индия. Это большая страна, имеющая огромнейшее население (когда-нибудь она догонит Китай по этому показателю) и достаточно низкий уровень развития. Получается, именно здесь и нужен инфраструктурный бум.
По мнению экспертов, экономика Индии в большей мере сдерживалась из-за ошибок руководства и плохой политики, но новый премьер-министр может многое изменить. Даже если Индия не захочет или не сможет реализовать свой экономический потенциал, далеко не все товары будут чувствовать себя плохо. К примеру, для компаний, которые непосредственно занимаются добычей ресурсов (от нефти до угля), цены по сути не имеют большого значения. Для них самое главное – маржа. Ведь если затраты на добычу снизить настолько же, насколько упали цены на товары, компании все еще будут получать неплохую прибыль. Вот почему развитие новых технологий существенно изменит весь сырьевой рынок. И многим компания еще нужно время, чтобы приспособиться к новым условиям. И как только они это сделают, инвесторы один за другим начнут возвращаться в сырьевые активы.
