Со дня запуска программы количественного смягчения (QE) в Европе прошло почти две недели, но аналитики уже готовы подвести первые итоги. Пока точно ясно одно: хотя по замыслу ЕЦБ программа должна помочь экономике, в первую очередь она повлияла на финансовые рынки.
Так вот, за две недели фондовый рынок Греции обвалился почти на 15% - но здесь вообще отдельная история, где каждый день аналитики сомневаются, останется страна в еврозоне или нет. Вчера, например, появилась информация об ускорении оттока вкладов из греческих банков, из-за чего банковские акции падают до новых минимумов, а гособлигации самой Греции демонстрируют докризисные максимумы.
В общем динамику европейских фондовых индексов после запуска QE можно увидеть на графике, взятом с портала Zerohedge:
Греция, безусловно, сильно выбивается из общей картины на европейских рынках. Смотрите сами: фондовый рынок Германии за две недели прибавил 3,1%, а сводный индекс EuroStoxx 600 (список из 600 европейских компаний) закрылся вчера на максимальных значениях с 2000 года. Немного в стороне еще стоят Испания и Италия, где доходность по облигациям подросла только на 15-20 б.п.
Доходности облигаций евростран после запуска QE. Zerohedge
В то же время, доходности немецких десятилетних облигаций обновили свой исторический минимум, упав до уровня 0,17%. Греческие, как уже было сказано, обновили посткризисные максимумы.
Доходность десятилетних облигаций Германии и Греции. Zerohedge
Эксперты говорят, что программа выкупа активов может нанести финансовому рынку Европы большой вред, ралли на европейских площадках пока продолжается. Кроме того, сейчас уже под вопросом судьба программы выкупа активов - ЕЦБ попросту скоро нечего будет выкупать. Ведь известно, что центробанк собирался выкупать гособлигации с доходностью не ниже -0,2%, но уже сейчас многие ценные бумаги стран еврозоны торгуются ниже этих значений. Среди немецких долговых бумаг, например, таких уже 20%. И вообще, по оценкам банка JP Morgan, ситуация с ликвидностью ухудшается — примерно то же самое уже много месяцев наблюдается в Японии.
Что сейчас можно точно сказать — мы видим все признаки уничтожения европейского рынка. Потратили на гособлигации только 10 млрд евро, а предстоит вложить еще сотни миллиардов, а потому угадать, что же будет после этого с рынком, достаточно сложно.
