今後の連邦機関の決定に関するシグナルを検索するには、米国ではなく、中国で必要がある

今後の連邦機関の決定に関するシグナルを検索するには、米国ではなく、中国で必要がある

15 11月 2015, 16:48
Yamaguchi Katashi
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FRBは正式に国の財政と銀行セクターを監視する独立機関を検討したが、近年では、それ決定的に作用するかどうか決めることができません。国際金融関係の構造をよく見れば、常にアメリカのアナリストは述べるのは好きではないそのうちのいくつかの側面を明らかになります。例えば、多くの国が米国債の大きなシェアを持っていることを「忘れ」、常にアメリカの債券を購入し、販売しています。しかし、中国 米国政府債務の主要な買い手の一つであり、この事実のおかげでFRBは行動にいくつかの制限に直面しています。簡単に言えば、それは金融政策のコースに大きな影響を持っている近年では中国です。ところで、何気なく委員会の夏の会議ではジャネット・イエレンはこのについて話しました。 - 率を高めるために決定が理由だけで、中国経済の不安定な状況で延期された場合。

カリフォルニア大学の経済学と政治学のバリー・アイケングリーン教授はFRBが今絶えず中国に見て、中国の決定をしなければなりませんと述べた。「投資家が緊張し、ニュースや解説を見て連邦職員、待望のが存在することになるときに把握しようとしている。増加、常に中国に戻ってみると、その決定を取るために持っていることを確信しています 。浮き沈みがしばしば切迫の可能性を判断するように見えたFRBの声明でわずかな変化に反応のみに起因」。今年の8月に中国の政策は急激に為替介入の2%元を切り下げる決定で市場をおびえて、その以降、中国の通貨介入は停止しないことは、当局は単純に、通貨の崩壊を停止しようとしています。そして、このために中国は、外国証券を販売し(最初的に 米国債)、その通貨を購入します。

しかし、ここで奇妙なことがあります:人民元が強かった時、中国は正反対に作用した - 彼は自国通貨の上昇を抑制し、その輸出業者を保護するために米国債を買っていました。しかし、最終的に、巨大な合計で外貨準備をダイヤルことが判明 - $ 4兆。同じ中央銀行について他の発展途上国で行動しました。一般的に、外貨準備金の額は、の大部分は、米国証券昨年は$ 8兆記録値に達しています。それが理由で、かつての連邦準備制度の議長アラン・グリーンスパンによると、米国債の金利は市場の状況に応じて、彼らがあるべきよりも低かったです。その後、バーナンキも、他の国の米国国債の購入は米国では低金利につながると述べました。

しかし、今のプロセスがバックになっています。誰もが中国の為替介入の実ボリュームを知らないことを考えると(唯一の噂彼らは今年の8月からの約$ 100億毎月ました)、それはこの政府と中央銀行に負債証券を売却しなければならなかった正確にどのように多くの決定することは不可能です。専門家は、中国の液体埋蔵量の約60%は米国の債務証券に保管されていると言います。つまり、毎月中央銀行は$ 60億米証券を販売していることが判明した。これは、量的緩和が、その逆のようなものだ、です。覚えておいて、FRBは毎月$ 40億量の有価証券の償還からQEの第三ラウンドを開始し、その後、$ 85億、この量を増加させますか?このように、最初とQE3の端部との間の平均容積に$ 60億量で中国の証券の月次売上。多くのアナリストは、量的緩和のプログラムは、債券利回りの低下につながったとだけリスクの高い資産への需要を煽ったことが、その後言いました。

米国では、これらのアクションは強く10年債の利回りに影響を与えます。たとえば、月額$ 60億米国政府債の外部売上高は10塩基対によって彼らの収量を増加させます中国は、まさにこのようなボリュームを販売している、それが2.5ヶ月の最小値を持っていないという事実を考えると、我々は、これらのアクションが0.25%の利上げをしていると仮定することができます。一方、中国の介入 - ワンタイムアクションが、それは将来の連邦アクションの期待が行動そのものよりも市場に影響を与えるので、彼は、自然の継続になりそうです。

そして、全体のポイントは、誰も資本が中国から流出します正確にどのくらいの時間を知ることができないこと、あるいは中国政府は、このような介入を実施する期間です。そのため、低金利の放棄を延期する連邦機関の決定は、すでに非常に合理的に見えます。

彼はユーロを販売し、必要であれば、実際には、解決し、そのことができるようになるまで - ちなみに、ECBは密接に中国を見ることも必要です。次回の会議で、独自緩和プログラムをどのように処理するかを決定する際に、欧州規制当局は警戒する必要があります。

 

 

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