Российский рубль и индекс ММВБ упали после неожиданного ракетного удара США по Сирии, а американские акции подешевели после того, как на Афганистан была сброшена крупнейшая неядерная бомба из американского арсенала.
Южнокорейский вон и региональный рынок рухнули на фоне роста напряженности вокруг Северной Кореи. Спред между доходностями французских и немецких 10-летних облигаций увеличился накануне президентских выборов во Франции.
Эмоциональная реакция на политические потрясения и риски типична для инвестора, да и любого человека. И если трейдеры нервничают, это приводит к нестабильности на финансовых рынках.
Но все же, как показывает история снова и снова, политические события, как правило, не оказывают на рынки устойчивого влияния.
Анализируя данные о крупнейших геополитических событиях за последние 100 с лишним лет, бывший руководитель по исследованиям и заместитель директора по информационным технологиям Credit Suisse Жиль Китинг и его команда ранее обнаружили, что рынок акций, как правило, отскакивает после таких потрясений:
«Подавляющее большинство отдельных крупных событий — от убийства эрцгерцога Фердинанда 100 лет назад до 11 сентября и недавних событий в Ираке и на Украине — приводили к снижению основных фондовых рынков примерно на 10% или меньше, причем этот эффект полностью нивелировался примерно за месяц. Это говорит о том, что наиболее выгодная стратегия, как правило, — это покупка на провалах, вызванных такими инцидентами».
Чтобы лучше понять, как выглядят последствия политических шоков для рынков, рассмотрим несколько графиков.
На первом из них показана динамика индекса Hang Seng (INDEX: Hang Seng Index [HSI]) после кровавого подавления протестов на площади Тяньаньмэнь. Комментируя его, исследовательская группа Credit Suisse во главе с Эндрю Гартвейтом отмечает:
«По нашему опыту, рынки склонны к чрезмерной реакции на политические потрясения. Это видно на примере событий на площади Тяньаньмэнь. Тогда Hang Seng упал на 22% за день. За весь период протестов индекс потерял 37%, прежде чем вернуться к предыдущему пику в течение следующего года».
На следующем графике Джеффри Кляйнтоп из Charles Schwab показывает, что акции двигались по аналогичным траекториям после Карибского кризиса 19620 года и вторжения войск коалиции в Ирак в 2003-м. Кляйнтоп пишет:
«Хотя [геополитические] события часто непредсказуемы, а вовлеченные страны различаются, реакции рынков часто предсказуемы. Наш анализ 37 событий с 1980 года показывает, что рынки акций не всегда снижались в ответ ужесточение геополитических конфликтов. Когда это все-таки происходит, мировой фондовый рынок в среднем снижается на 3% примерно на семь дней».
«Хотя региональный военный конфликт, способный оказать значительное негативное влияние на рынок, возможен, долгая история реакций рынка на военные столкновения и операции наряду с дипломатическими усилиями по сдерживанию северокорейской угрозы учит нас, что наиболее вероятно незначительное воздействие на рынок», — добавляет он.
Наконец, когда выяснилось, что на референдуме в июне 2016-го британцы проголосовали за выход из Европейского Союза, акции также отскочили после падения.
Справедливости ради следует отметить, что несколько раз рынки восстанавливались после значимых политических событий гораздо дольше. Так, после вторжения во Францию в 1940 году и войны Судного дня, итогом которой стало перераспределение контроля над мировой нефтью, у рынков акций ушло на восстановление два-три года, отмечает команда Китинга.
Примечательно, что стратегии «оставайся спокоен, когда кругом ад» придерживается и Уоррен Баффетт. Вот что он написал в своей колонке в New York Times в октябре 2008 года:
«В долгосрочной перспективе новости с фондового рынка будут хорошими. В XX веке Соединенные Штаты пережили две мировых войны и другие травматичные и дорогие военные конфликты, а также Великую депрессию, дюжину спадов и финансовую панику, нефтяные шоки, эпидемию гриппа и отставку президента. Тем не менее, за это время индекс Dow Jones вырос с 66 до 11,497 пунктов».
Если уж говорить о политике, то следует вспомнить, что Наполеон называл военным гением «человека, который умеет вести себя как обычно, когда все вокруг него сходят с ума».
То же самое можно сказать и о финансовом гении.
