Почему этот рынок не обвалится

На многих серьезных ресурсах сейчас проскальзывают апокалиптичные "медвежьи" колонки, предрекающие скорейший крах современной финансовой системы. Однако встречаются и оптимисты. Например, колонка

"Все полагают, что американский фондовый рынок достиг постоянного плато. Все — но не «медведи».

На прошлой неделе исследование инвесторского поведения в США показало, что «медвежьи» эмоции испытывают только 13,3% трейдеров — это самый низкий их процент, начиная с 1987 года. Фактически исчезли и сделки по коротким позициям — трейдеры, придерживающиеся такой стратегии, выглядят динозаврами. Вместе с медведями они сидят в уголке и ждут, когда же рынок начнет валиться. VIX — индекс волатильности рынков, который по-другому называют еще индексом страха инвесторов — находится на исторических минимумах. Иначе говоря, почти никто сейчас не думает, что этот рынок обвалится.

Как ни странно, рядовые инвесторы не так фанатично относятся к рынкам, как в прошлом. Телеаудитория программ про финансы находится на двадцатилетних минимумах, особенно в требуемой возрастной аудитории 25 — 54. Это свидетельствует о том, что когда рынок постоянно растет, интерес к событиям на нем падает вместе с волатильностью.

С другой стороны, подавляющее большинство мнений на Уолл-Стрит можно суммировать с помощью мнения двух аналитиков Morgan Stanley, которые предсказали, что S&P 500 через пять лет достигнет уровня 3000 пунктов, увеличившись на 50%. Если они правы, то Dow, сломя голову, тоже рванется к 25 000. Это звучит любопытно, ведь оно будет означать дополнительный доход в 50%. Но это — неостанавливаемый рынок, таковы сегодняшние реалии. Профессор Университета Пенсильвании, Джереми Сигел, тоже предсказывает, что Dow будет расти. Так, к концу текущего года он должен достичь отметки в 18 000. Если вы — медведь, то просто задайте себе вопрос: не находитесь ли вы случайно в сумеречном состоянии сознания, где интуиция важнее, чем логика и действительность? В этом мире все думают, что рынок повысится — и он повышается. А медведи каждый день просыпаются, задаваясь вопросом, сколько же времени им еще осталось страдать. Как в кино «День сурка» - каждый день, бесконечно они ждут, когда сбудутся их мрачные предсказания.

В то время как «быки» смеются, «медведи» дуются. Никто не верит их кудахтанью и предупреждениям о гибели и мраке. 10%-ная коррекция? Не угадали! 20%-ный обвал? Где же он, мы ждем! В минувшем месяце, после падения Dow более чем на 600 пунктов, «медведи» думали, что у них был шанс, но они опять ошиблись. Если бы вы верили каждой дурной вести, предподносимой «медведями», - вы упустили бы 200%-ную выгоду только за 5 последних лет!

Рынок не отреагировал на многочисленные геополитические проблемы и на низкий объем рынка, он оставил без внимания триллионы долларов долга, сомнительные соотношения P/E для многих ключевых акций - и проигнорировал десятки других красных флагов. Единственная горилла в комнате, которая действительно что-то значит, - это ФРС.

И вот, воспаленный разум проигравших медведей начал рождать дикие теории заговора, которые продолжают до сих пор «всё объяснять».

Итак, конспиративная теория №1 - глобальная защита. Наблюдатели рынка заметили паттерн поведения, который повторялся в течение многих месяцев. Как только рынок начинает продавать акции (обычно это происходит утром), крупный компьютерный алгоритм входит на него с заказом покупки, препятствуя падению рынка. Теоретики заговора полагают, что эту закупку делает ФРС, однако у них нет доказательств. Мы знаем, что ФРС скупает облигации, но эти акции обычно торгуются по другим механизмам. Теоретики этого заговора считает, что ФРС боится разрешить обвалить рынок, потому что это может привести к крупной катастрофе мирового масштаба.

Конспиративная теория №2: полный игнор в сторону инфляции. «Медведи» верят в то, что это — поддельный рынок с тенденцией на повышение, который превратился в самый большой «пузырь» в истории фондового рынка. Они верят в то, что ФРС и другие регуляторы во всем мире поддерживают процентные ставки на низком уровне и будут делать это неопределенно долго, игнорируя инфляцию. Мишки, у меня для вас плохие новости: вы правы. ФРС сделает всё, что будет в ее силах, чтобы поддержать процентные ставки на низком уровне.

Перефразирую Марка Твена: октябрь — один из самых опасных месяцев на фондовом рынке. Твен, правда, потом перечислил еще 11 месяцев в этом ряду. Если вы изучаете историю, то вы знаете, что не бывает так, чтобы цена на вещи, дома или акции никогда не понижалась бы. Даже большинство быков полагает, что «однажды» коррекция наступит, но что это «однажды» - очень-очень далеко. В конце концов, у ФРС есть неограниченное количество волшебных инструментов, и ФРС полна решимости препятствовать падению рынка."

Michael Sincere, перевод - Odillia.