Put/Call ratio на примере S&P 500: что показывает 3,06 и почему это не «все ждут падения»
30 октября 2026, 09:53
0
12
Put/Call ratio (PCR) по открытому интересу — это число открытых путов, делённое на число открытых коллов. Его часто читают как «настроение рынка», но на практике цифра сильно зависит от того, какие именно контракты в неё попадают. Разберём на опционах CME на фьючерс E-mini S&P 500 по итогам торгов 29 октября 2026 года; фьючерс закрылся на 7 754,25.
Берём месячную серию, которая истекает 30 октября:
— коллов 195 348, путов 597 235, PCR 3,06;
— накануне было 3,20: коллов добавилось на 27 051, путов на 58 231.
Почему 3,06 не означает «все ставят на падение».
— Пут не всегда ставка. Для портфеля акций пут — страховка, и чем крупнее портфель, тем больше страховки в системе. Самый крупный путовый страйк этой серии — 6 900 (31 204 контракта), на 11% ниже цены; так далеко цена за оставшиеся часы до экспирации не уйдёт, это позиция на недели и месяцы.
— Структурный перекос. У индексных опционов путов обычно заметно больше, чем коллов: PCR выше единицы здесь норма, поэтому важна не сама цифра, а её изменение и распределение по страйкам.
— Одна цифра смешивает разные позиции. Спред, хедж и самостоятельная позиция в отчёте выглядят одинаково.
Что полезнее смотреть вместо одной цифры.
— Распределение по страйкам: путы 7 500 — 22 526, 7 700 — 16 213, 7 300 — 14 091; коллы 8 000 — 11 456, 8 100 — 8 138. То есть основная масса путов сосредоточена на 3–6% ниже цены, а коллов — на 3–5% выше.
— Приток за день у цены: путы 7 650 прибавили 5 872 контракта (в 1,3% под рынком), новые коллы появились на 7 790 (+4 807) и 8 185 (+7 250).
— Ожидаемый ход, который рынок закладывает в цену: ±1σ — 7 707,5–7 801 (около ±47 пунктов).
Для сравнения: по недельной серии 6 ноября PCR составляет 5,06, а по декабрьской квартальной — 1,49. Один и тот же день, один и тот же рынок, а цифры отличаются в три раза: потому что у серий разный состав участников и горизонтов.
Вывод для чтения PCR: сравнивайте его с историей того же инструмента и той же серии, смотрите на динамику за дни и на то, какие страйки дают вклад. Отдельно взятое «3,06» ничего не говорит о направлении.
Ограничения: открытый интерес не различает покупателя и продавца; отчёт выходит раз в сутки; положение страйков — карта, а не ориентир цели.
Информация, не является инвестиционной (торговой) рекомендацией.
