2015宏调改革预判:货币政策走向存分歧

2015宏调改革预判:货币政策走向存分歧

25 十二月 2014, 15:06
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中央经济工作会议将“稳增长”列为2015年经济工作主要任务的首位,意味着宏观经济调控将面临更为严峻的挑战。

  中央经济工作会议指出,努力保持经济稳定增长,坚持宏观政策要稳、微观政策要活、社会政策要托底的总体思路,保持宏观政策连续性和稳定性,继续实施积极的财政政策和稳健的货币政策。

  值得注意的是,针对积极的财政政策,本次会议特别提出“要有力度”,对于货币政策则特别提出“要更加注重松紧适度”。

  中金公司研究部负责人梁红认为,中央经济工作会议后,未来宏观调控的不确定性减弱。虽然中央经济工作会议仍采用“积极的财政政策、稳健的货币政策”基调,但实质上已开始放松。

  《财经国家周刊》记者采访发现,多数机构将“货币政策要更加注重松紧适度”解读为货币政策将从2014年偏紧的状态逐步放宽、操作也将更有弹性。包括申银万国、花旗银行等多个市场机构预测,2015年


很可能将出现两次甚至更多的降息,降低存款准备金率的可能性也在上升。

  但政府人士的预期则略显保守。“货币政策稳健是大基调,全面放松的可能性不大。”国家信息中心经济预测部宏观经济研究室主任牛犁对记者表示。

  一位接近决策层的人士认为,2014年11月的降息已经放出货币政策转松的信号,如果经济下行严重,“一年内顶多再降一次”。

  与降息相比,降准可能是放宽货币政策更有可能选择的路径。货币政策将保持总量稳定,信贷资金将与今年持平。

  上述人士同时指出,在西部一些有项目贷款需求的地区,可能会考虑放松目前的存贷比限制,从而满足地区经济增长的需要。

  财政政策方面,“不仅要积极,还要更有作为”,该人士表示。例如,2015年中央的负债率可以适度提高,扩大地方政府债券自发自还试点。而中央财政的富余资金则可以用来加强环保、民生工程、重大基础设施建设,以及一带一路、长江经济带等区域建设,起到“稳增长”和优化经济结构的双重作用。

  梁红预计,2015年财政赤字占GDP的比例将有所提高,达到2.3%。2013年财政赤字占GDP的比重为1.9%。

  除货币政策与财政政策的布局外,加快推进改革也是2015年经济工作的重要内容。中央经济工作会议指出,要围绕解决发展面临的突出问题推进改革,推出既具有年度特点、又有利于长远制度安排的改革举措,继续抓好各项改革方案制定。

  会议明列的改革举措包括加快行政审批、投资、价格、垄断行业、特许经营、政府购买服务、资本市场、民营银行准入、对外投资,等等。

  上述接近决策层的人士认为,2015年有望落地的改革举措或将包括两方面。一是PPP(政府和社会资本合作模式)将成为改革热点,基础设施和公共服务领域将加速推进PPP模式;二是多部委正在联合研究制定混合所有制的改革措施,2015年势必推出包括顶层设计在内的一系列规划和实施细则。

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