Панорама рынка. 1 июля 2016 года

I. Фокус рынка:

В центре внимания участников рынков находятся вчерашние комментарии главы Банка Англии Марка Карни, сигнализировавшего о возможном смягчении денежно-кредитной политики регулятора в ближайшее время в связи с победой на референдуме сторонников выхода Великобритании с ЕС. В своем выступлении Карни отметил, что Банку Англии для защиты экономики, вероятно, придется смягчать политику в перспективе нескольких месяцев, добавив при этом, что центробанк не станет медлить при принятии подобного решения. Сейчас же Банк Англии продолжит проводить аукционы ликвидности для банков на еженедельной основе вместо ежемесячной, а также рассмотрит целый ряд других мер. Вполне возможно, что такими мерами могут стать снижение процентной ставки Банка Англии с нынешнего рекордно низкого уровня в 0,5%, а также вливание ликвидности в банковскую систему. Заявление Марка Карни спровоцировали продажи фунта, рост цен на золото и повышение фондовых индексов.

Выросли также шансы дальнейшего смягчения денежно-кредитной политики Банка Японии, чему способствовали вышедшие ночью данные по инфляции. Согласно обнародованной статистике, общенациональный индекс потребительских цен в мае продолжил снижаться (-0,4% г/г). Базовое значение показателя, не включающее цены на топливо и продукты питания, выросло на 0,6% г/г, но темпы роста сократились с 0,7% г/г.

Основным запланированным событием пятницы будет публикация данных по индексу деловой активности в промышленном секторе экономики США от ISM. Данные выйдут в 14:00 GMT. Вместе с публикацией индекса ISM внимание участников рынков начнет постепенно смещаться на данные по рынку труда США, которые будут выйдут на следующую пятницу. Стоит учесть, что в понедельник финансовые рынки США работать не будут в связи с празднованием Дня независимости. Длительные выходные в США могут наложить определенный отпечаток на ход сегодняшних торгов.

II. О чем говорят на рынке:

Международное рейтинговое агентство S&P Global Ratings понизило инвестиционный кредитный рейтинг Европейского союза на одну ступень, заявив, что решение Великобритании выйти из ЕС снижает гибкость бюджета и отражает потерю политической солидарности. S&P понизило рейтинг ЕС до ‘АА’, добавив, что прогноз по рейтингу является стабильным.  Это отражает мнение кредитного агентства, что в рамках большинства сценариев, включая отказ Великобритании от исполнения бюджетных обязательств, рейтинг ЕС останется на текущем уровне. Аналитики пояснили, что после референдума они пересмотрели свое мнение о сплоченности ЕС. Теперь повышение рейтинга возможно при увеличении среднего общего рейтинга стран блока либо укреплении в нем политического единства. Понижение рейтинга также возможно при снижении среднего общего ВВП членов ЕС или отсутствия поддержке с их стороны по важнейшим направлениям политики Брюсселя.

Банк Англии может быть вынужден смягчить денежно-кредитную политику в летние месяцы, чтобы компенсировать реакцию на решение британцев отказаться от членства в Евросоюзе, заявил глава ЦБ Марк Карни. Также он отметил, что Центробанк продолжит еженедельные аукционы ликвидности до конца сентября в целях обеспечения стабильности. Карни добавил, что в настоящее время "рассматривается ряд дополнительных мер". Карни предупредил, что центробанк не будет колебаться, если возникнет необходимость поддержать экономику, однако его возможности не безграничны. "Сейчас представляется весьма вероятным, что неопределенность останется повышенной в течение какого-то времени, - сказал глава Банка Англии. - Экономический прогноз ухудшился, и какие-то меры смягчения денежно-кредитной политики, вероятно, потребуются до конца лета".

Неопределенность вокруг Брекзита является главным риском для мировой экономики, поскольку нестабильность финансовых рынков после решения Великобритании выйти из ЕС может в дальнейшем негативно повлиять на мировую экономику. Об этом заявили в Международном валютном фонде. По словам представителя фонда Гэрри Райса, Brexit, вероятно, уже начал замедлять рост  британской, европейской и мировой экономик. Это говорит о том, что фонд в июле может пересмотреть прогноз по росту мирового ВВП в 2016 году. МВФ сейчас прогнозирует рост мирового ВВП на 3,2% в 2016 году и на 3,5% в 2017 году. "Длительные периоды неопределенности и связанное с ними снижение потребительского доверия и доверия компаний означают еще большее замедление роста мировой экономики", - отметил Райс. Также Райс отметил, что центральные банки по всему миру должны подготовить широкий ряд антикризисных мер на случай ухудшения условий. МВФ также призвал Великобританию и ЕС быстро определить новые отношения, которые будут взвешенными и подходящими всем сторонам.

Размещение акций в Азиатско-Тихоокеанском регионе за исключением Японии сократилось почти на 60 процентов в первой половине 2016 года, а активность стала худшей с 2008 года из-за волатильности на фондовых рынках, замедления в Китае и неопределенности, связанной с выходом Великобритании из Евросоюза. Падение усиливает ожидания дальнейшего сокращения рабочих мест в финансовой отрасли, которая уже пошатнулась из-за снижения доходов, а решение Британии выйти из ЕС на прошлой неделе стало новым источником нестабильности. Объем привлеченных средств от размещения акций на фондовых биржах региона упал до $66,6 миллиарда за первые шесть месяцев года с $155,3 миллиарда за аналогичный период 2015 года, согласно предварительным данным на 27 июня. Волнение сохранялось на мировых рынках большую часть первой половины года из-за опасений о планах ФGC повысить процентные ставки, самого медленного за 25 лет роста в Китае и британского референдума о выходе из ЕС.

Президент ФРБ Сент-Луиса Джеймс Буллард заявил, что экономика США находится в стадии умеренного роста, ввиду чего безработица и инфляция будут оставаться на текущих уровнях в ближайшие два с половиной года. "Ключевые макроэкономические показатели, включая реальный рост ВВП, безработицу и инфляцию, судя по всему, будут оставаться примерно на одних и тех же уровнях на протяжении всего периода, охватываемого горизонтом прогнозирования, - сказал Буллард. – Любые циклические колебания этих показателей, скорее всего, будут относительно слабыми". Согласно прогнозам Булларда, ключевая ставка до 2018 года будет повышена лишь один раз, на четверть процентного пункта. Ранее в июне руководство ФРС говорило о том, что ожидает повышения процентных ставок на половину процентного пункта к концу текущего года.

Результаты исследований, опубликованные Bloomberg, показали: индекс потребительского доверия США незначительно опустился на прошлой неделе, отступив от трехмесячного максимума, что было связано со снижением оптимизма американцев в отношении личных финансов. Согласно данным, за неделю, завершившуюся 26 июня, индекс потребительского комфорта ухудшился до 43,9 пункта против 44,2 пункта неделей ранее. Среднее значение с начала текущего года составило 43,5 пункта. Что касается компонентов индекса, спад зафиксировали два из трех показателей. Датчик личных финансов снизился с 57,5 пункта до 56,5 пункта, что оказалось немного выше среднего показателя за 2016 год (56,4 пункта). Датчик покупательского климата, который показывает, хорошее ли сейчас время, чтобы приобретать товары и услуги, уменьшился до 39,9 пункта с 40,0 пункта. Среднее значение данного показателя с начала года составило 39,6 пункта. Тем временем, индекс, оценивающий мнение в отношении экономики в целом, вырос с 35,0 пункта до 35,3 пункта (максимум с апреля). С начала 2016 года среднее значение составило 34,5 пункта.

Ассоциация Менеджеров в Чикаго сообщила, что индекс PMI значительно увеличился в июне, поднявшись выше нейтральной отметки 50 пунктов, и превысив прогнозы. Согласно данным, индекс менеджеров по закупкам Чикаго вырос в июне до уровня 56,8 пункта против 49,3 пункта в мае. Аналитики ожидали, что показатель достигнет 50,7 пункта. Последнее чтение было самым высоким с января 2015 года. Среднее значение индекса за второй квартал составило 52,2 пункта, почти не изменившись по сравнению с первым кварталом (52,3 пункта). В компании сообщили, что суб-индекс новых заказов резко увеличился в июне, достигнув максимума с октября 2014 года, в то время как показатель невыполненных заказов достиг самого высокого уровня с марта 2011 года, и впервые за 16 месяцев поднялся выше отметки 50 пунктов. Суб-индекс производства также значительно вырос, до самого высокого уровня с января 2016 года. Показатель объема запасов также сильно увеличился, отступив от 6,5-летнего минимума, и завершив семимесячное сокращение. В ответ на особый вопрос, 46% респондентов заявили, что ожидают роста числа заказов в 3-м квартале, что оказалось немного больше, чем в марте (44%). Однако, несмотря на более высокие заказы и производство, спрос на рабочую силу упал - показатель занятости достиг самого низкого уровня с ноября 2009 год и опустился ниже нейтрального уровня 50.

Национальное бюро статистики Китая сообщило, что индекс PMI для непроизводственной сферы в июне вырос до 53,7 против 53,1 в мае. Показатель впервые продемонстрировал заметный рост после падения на протяжении двух месяцев. Правительство Китая поддерживает сферу услуг, чтобы компенсировать спад в таких традиционных секторах экономики, как тяжелая промышленность. По итогам 2015 года, доля сферы услуг впервые превысила 50% от общего объема ВВП страны. Суб-индекс для сферы услуг в июне вырос до 52,2 с 52,0 в мае, а суб-индекс для строительства вырос до 62,0 с 59,4. Показатель новых заказов для всего сектора вырос до 50,8 с 49,2. Также стало известно, что официальный PMI для производственной сферы Китая в июне снизился до 50,0 с 50,1 в мае, подтвердив прогнозы экспертов.

Результаты опроса Банка Японии показали, что доверие в деловых кругах во 2-м квартале оставалась высоким.  Вместе с тем опрос не полностью учитывает влияние на доверие деловых кругов итогов референдума о выходе Великобритании из ЕС. Основной индекс настроений крупных производителей во 2-м квартале составил 6, как и в предыдущем квартале.  Согласно прогнозу, индекс должен был составить 4. Индекс отражает процент респондентов, заявивших о благоприятных условиях, за вычетом тех, кто считает условия неблагоприятными. Индекс настроений крупных непроизводственных компаний составил +19, что соответствует ожиданиям экономистов, против +22 в 1-м квартале. Настроения среди банков упали до +7, самого низкого уровня за 3,5 года, против +16, что отражает трудности, с которыми они сталкиваются в условиях отрицательных процентных ставок, которые были введены в феврале Банком Японии. Крупные компании пересмотрели свои планы по капитальным инвестициям на финансовый год, который завершится в марте, до роста на 6,2% против сокращения на 0,9% в предыдущем опросе.

Потребительские цены в Японии в мае продолжили падать, а расходы домохозяйств вновь ослабли. Это, вероятно, усилит давление на Банк Японии с тем, чтобы он принял дополнительные меры для стимулирования роста инфляции. Согласно данным, базовый индекс потребительских цен, который не учитывает цены на продукты питания, в мае упал на 0,4% годовых, что соответствовало прогнозу экономистов. Расходы домохозяйств в мае упали на 1,1% годовых, причем снижение наблюдалось третий месяц подряд. Домохозяйства тратили меньше средств на образование, жилье и путешествия. Хотя уровень безработицы в мае остался без изменений, на 3,2%, соотношение рабочих мест и соискателей выросло до 1,36 с 1,34, что означает, что на каждых 100 соискателей приходилось 136 рабочих мест. Это самый высокий уровень с октября 1991 года. Экономисты говорят, что дальнейшее укрепление рынка труда должно оказать повышательное давление на заработные платы, что в свою очередь улучшит настроения потребителей и увеличит потребительские расходы.

III. Ситуация на рынках

Валютный рынок

Пара EUR/USD незначительно снизилась, опустившись ниже отметки $1.1100. Эксперты отмечают, что пара может продолжить свое вчерашнее падение, которое было вызвано решением агентства S&P понизить долгосрочный кредитный рейтинг ЕС. На ней также негативно сказалось падение фунта, последовавшее за сигналом управляющего Банка Англии Марка Карни о возможном понижении процентных ставок в августе. Вместе с тем проявляющаяся в последнее время склонность центральных банков к смягчению политики, возможно, поддерживает пару. У ФРС сейчас есть все причины, чтобы не повышать ставки в этом году. Некоторые аналитики говорят, что ФРС может даже понизить ставки. Вчера президент ФРБ Сент-Луиса Джеймс Буллард сказал, что экономика США находится на этапе умеренного роста, которой обусловит сохранение текущих уровней безработицы и инфляции в следующие два с половиной года. Согласно прогнозам Булларда, ключевая ставка до 2018 года будет повышена лишь один раз, на четверть процентного пункта. Буллард сказал, что решение Великобритании выйти из ЕС вряд ли серьезно повредит экономике США и мировой экономике. Эксперты также предупреждают, что пока нет определенности относительно многих экономических и политических последствий результата референдума. Сильное сопротивление - $1.1426 (максимум 23 июня). Важная поддержка - $1.0911 (минимум 24 июня).

Пара GBP/USD торгуется вблизи уровня открытия сессии. Спрос на фунт ослаб, поскольку трейдеры продолжают отыгрывать вчерашние комментарии Карни о возможном понижении ставки летом. В целом настрой игроков по фунту остается пессимистичным из-за сохраняющейся экономической и политической неопределенности, связанной с Брекзитом. Участники рынка сосредоточены на осмыслении дальнейшего воздействия решения Великобритании выйти из ЕС после вызванного им первого потрясения. ЕС продолжает давить на Великобританию, подталкивая к ее более быстрому началу процесса выхода. Сторонники Брекзита надеются после выхода сохранить свободный доступ к внутреннему европейскому рынку. Инвесторы полагают, что волатильность рынков будет сохраняться, пока Британия предпринимает попытки определить свои будущие отношения с ЕС. Ключевой риск состоит в лишении фунта статуса резервной валюты из-за возможной дестабилизации экономики. Важное сопротивление - $1.4009 (минимум 16 июня). Важная поддержка - $1.3000 (психологический уровень).

Пара AUD/USD немного выросла, достигнув вчерашнего максимума, чему способствовала публикация данных по Китаю. Как стало известно, индекс PMI для непроизводственной сферы в июне вырос до 53,7 против 53,1 в мае. Показатель впервые продемонстрировал заметный рост после падения на протяжении двух месяцев. Правительство Китая поддерживает сферу услуг, чтобы компенсировать спад в таких традиционных секторах экономики, как тяжелая промышленность. Суб-индекс для сферы услуг в июне вырос до 52,2 с 52,0 в мае, а суб-индекс для строительства вырос до 62,0 с 59,4. Показатель новых заказов для всего сектора вырос до 50,8 с 49,2. Также стало известно, что официальный PMI для производственной сферы Китая в июне снизился до 50,0 с 50,1 в мае, подтвердив прогнозы экспертов. Однако, инвесторы все еще проявляют осторожность на фоне итогов британского референдума. Аналитики отмечают, что результаты голосования свидетельствуют о глубоком разочаровании западных избирателей политической элитой, которая в условиях глобализации не смогла обеспечить всеобщий экономический рост. Итоги референдума имеют значение и за пределами Британских островов: решение о выходе из ЕС может подогреть опасения по поводу аналогичных шагов со стороны других членов блока. Сильное сопротивление - AUD0.7645 (максимум 23 июня). Важная поддержка - AUD0.7284 (минимум 16 июня).

Пара USD/JPY демонстрирует умеренное снижение. Аналитики отмечают, что неопределенность сохраняется, но инвесторы взяли передышку после интенсивных продаж в конце прошлой недели, вызванных неожиданным итогом референдума о членстве. Вместе с тем, последние данные по Японии, вероятно, усилят давление на Банк Японии, чтобы он принял дополнительные меры для стимулирования роста инфляции. Согласно отчету, базовый индекс потребительских цен, который не учитывает цены на продукты питания, в мае упал на 0,4% годовых, что соответствовало прогнозу экономистов. Расходы домохозяйств в мае упали на 1,1% годовых, причем снижение наблюдалось третий месяц подряд. Домохозяйства тратили меньше средств на образование, жилье и путешествия. Хотя уровень безработицы в мае остался без изменений, на 3,2%, соотношение рабочих мест и соискателей выросло до 1,36 с 1,34, что означает, что на каждых 100 соискателей приходилось 136 рабочих мест. Это самый высокий уровень с октября 1991 года. Важное сопротивление – Y106.83 (максимум 23 июня). Сильная поддержка - Y99.00 (психологический уровень).

Фондовый рынок

Основные фондовые индексы США завершили вчерашние торги c повышением. Три дня роста помогли компенсировать потери, понесенные после решения Великобритании выйти из Евросоюза. В результате Dow Jones Industrial Average находится менее чем в 100 пунктах от своего уровня прошлого четверга, до того, как стали известны итоги британского референдума. Многие эксперты ожидают, что ведущие центральные банки начнут принимать меры для противодействия потенциальному замедлению экономики после британского референдума. На динамику торгов также повлияла статистика по США. Министерства труда США сообщило, что число американцев, впервые подавших заявки на получение пособия по безработице, увеличилось на прошлой неделе, но осталось на исторически низком уровне, что указывает на стабильные условия на рынке труда. Согласно отчету, с учетом сезонных колебаний количество первичных обращений за пособием по безработице на неделе, завершившейся 25 июня, выросло на 10 000, до уровня 268 000. Это было первое повышение за три недели. Экономисты ожидали, что число обращений повысится до 267 000 с 258 000 неделей ранее (пересмотрено с 259 000). Кроме того, по данным Ассоциации Менеджеров в Чикаго, индекс менеджеров по закупкам Чикаго вырос в июне до уровня 56,8 пункта против 49,3 пункта в мае. Аналитики ожидали, что показатель достигнет 50,7 пункта. Последнее чтение было самым высоким с января 2015 года.

Азиатские фондовые индексы торгуются в зеленой зоне на фоне снижения опасений относительного результатов референдума о выходе Великобритании из ЕС. Торги на крупнейшей в Азии Токийской фондовой бирже открылись сегодня ростом котировок, несмотря на укрепление иены. Вместе с тем, на фоне последних данных по Японии давление на центральный банк в сторону дальнейшего смягчения политики на очередном заседании, назначенном на 28-29 июля, правления усиливается. В последние месяцы, в условиях ослабления внутреннего и внешнего спроса, почти все индикаторы инфляции в Японии понижаются. Котировки на торгах в Китае также растут, чему, в некоторой степени, способствовали опубликованные сегодня данные по PMI. Как сообщило Китайская Федерация Логистики и Снабжения, индекс деловой активности в производственном секторе в июне составил 50,0, что совпало с прогнозом аналитиков, но оказался немного ниже предыдущего значения 50,1. Индекс деловой активности в непроизводственной сфере увеличился до 53,7 с предыдущего значения 53,3.

Начало торгов на основных фондовых площадках Европы ожидается позитивным.

Рынок инструментов фиксированной доходности

На текущий момент доходность 10-и летних облигаций США находится на уровне 1,43% (-4 б.п.).

Доходность 10-и летних немецких бондов в данный момент находится на уровне -0,13% (-5 б.п.).

Доходность 10-и летних гособлигаций Великобритании удерживается в области 0,87% (-8 б.п.).

Товарные рынки

Фьючерсы на нефть сорта WTI демонстрируют позитивную динамику. На текущий момент августовские фьючерсы котируются по $48.49 за баррель (+0.33%). Цены на нефть незначительно растут на фоне последних данных, свидетельствующих о дальнейшем восстановлении баланса спроса и предложения на рынке. Вчера Минэнерго заявило, что добыча нефти в США в апреле упала по сравнению с мартом на 2,1%, до 8,933 миллиона баррелей в сутки. Общий объем добычи в апреле составил 267,979 миллиона баррелей, что на 5,2% меньше показателя марта. "Снижение поставок нефти из США, безусловно, оказывает поддержку ценам. Но нефтяной рынок ждет более значительных сокращений производства, и пока это не произойдет, любое сильное ралли цен на нефть не будет устойчивым", - сказал аналитик Fat Prophets Дэвид Леннокс. Инвесторы также ждут публикации данных нефтесервисной компании Baker Hughes по числу буровых установок в США. Напомним, с 18 июня по 24 июня количество активных буровых установок по добыче нефти в США уменьшилось до 330 единиц с 337 единиц. Число установок по добыче газа увеличилось до 90 единиц с 86 единиц. Тем временем, общее число буровых установок (газовых и нефтяных) снизилось на 3 единицы, до 421 единицы,

На текущий момент цены на золото котируются по $1335.30 (+1.12%). Драгметалл умеренно дорожает на фоне ослабления американской валюты. Удешевление доллара традиционно положительно влияет на стоимость золота, так как делает его дешевле для держателей иностранных валют. По итогам первых двух кварталов текущего года стоимость золота поднялась на 24%, таким образом, продемонстрировав лучший рост с 2007 года. В первую очередь этому способствовало решение ФРС США не торопиться с повышением базовой процентной ставки, что привело бы к укреплению американской валюты и оказало давление на драгметалл. Кроме того, стоимость золота значительно увеличилась после решения Великобритании по итогам референдума выйти из состава ЕС.