Три крупнейших банка Японии объявили об окончании периода обесценивания йены

Три крупнейших банка Японии объявили об окончании периода обесценивания йены

26 марта 2016, 10:45
Aleksandr Gergel
0
80

Мегабанки Японии называют истекший четырёхлетний период обесценивания йены ударом по шансам главы Банка Японии Харухико Куроды оживить инфляцию и рост экономики.

Банки Tokyo-Mitsubishi UFJ Ltd., Sumitomo Mitsui Banking Corp. и Mizuho Bank Ltd. видят йену к концу года сильнее, чем в начале. И все три пересмотрели свои прогнозы в 2016 году, так как йена уже укрепилась на 6,7 процента в течение первых двух месяцев этого года (см. рис.1).

Рис 1. Чрезвычайное расширение профицита платежного баланса Японии повысило привлекательность йены, как убежища от потрясений на рынке. При этом рост профицита платежного баланса в Японии происходит не только из-за инвесторов, которые ищут возможность обезопасить свои инвестиции. Кредиторы указывают на убывающую перспективу повышения процентных ставок США, кроме этого йена становится менее чувствительной к беспрецедентным воздействиям Куроды, главы Банка Японии. Йена является второй наиболее недооцененной основной валютой для покупки.

«Контрастная динамика финансовой политики между Японией и США явно меняется в этом году,» — сказал Дайсуке Каракама,  главный экономист в токийском Mizuho Bank Ltd., третьем крупнейшем кредиторе страны. «Мы должны вернуться к учебнику, который говорит, что будет мощная коррекция курса йены, когда реальные обменные курсы выйдут из синхронизации с долгосрочным средним ее курсом.», утверждает Каракама.

Mizuho Bank Ltd. в прошлом месяце повысил прогноз на конец 2016 года до 108 йен за доллар, в сравнении с прогнозом в 116 по состоянию на сентябрь. В конце прошлого года валюта была 120.22 йен за долар и достигла 15-месячного максимума в 110.99 11 февраля. При этом йена была на уровне в 114.33 по состоянию на 6 часов утра в Нью-Йорке в среду. Кросс курс USDJPY, в целом, снизился более чем на 30 процентов в течение последних четырех лет.

Более сильная йена является проблемой для Куроды поскольку она затрудняет его усилия в стимулировании роста экономики и устранении дефляции, которая мешает экономике с 1990 года.

Существует предположение, что валютные поступления в экономику в этом году будут уменьшаться. Вместе со швейцарским франком, йена является единственной основной валютой, где опционы на покупку превышают опционы на продажу уже в течение трех месяцев.

Удивительно то, что решение Банка Японии в конце января 2016 года принять отрицательные процентные ставки в краткосрочном периоде привело к росту доходности йены, сделав другие японские активы менее привлекательными. Инвесторы понесли убытки в размере 9,4 процента в японских акциях в феврале 2016 года, во время падения фондового рынка.

Политические ограничения

«Отрицательная ставка Банка Японии показала ограниченность политики в обеспечении условий для роста йены,» сказал Синдзи Куреда, глава подразделения второго по величине банка в Японии по валютной торговле Sumitomo Mitsui. «Надо признать ограниченное влияние политики процентных ставок по валютам», утверждает Куреда.

Заседания Центральных банков Японии и США в середине марта 2016 года могут подстегнуть рост курса йены до уровня 105. Такой курс в последний раз видели в сентябре 2014 года и такое положение вещей подчеркивает сдвиг в расхождении политики, которая помогла двигать валюту в нужном направлении в последние годы.

По мнению аналитиков йена недооценена по отношению к доллару на 29 процентов благодаря политике Банка Японии. Профицит баланса текущих операций, общий показатель торговли Японии, поднялся на 3,3 процента в прошлом квартале, и продолжает восстанавливаться после небольшого дефицита в 2014 году.

В районе нуля

Если эти факторы будут способствовать росту курса йены, то это усложнит Банку Японии возможность повышения инфляции. Ключевым показателем является учетная ставка Центрального банка, которая не менялась в январе и колеблется, в настоящее время, в районе нуля.

«Снижающиеся ожидания ослабления йены со стороны Банка Японии будут управлять валютой в этом году», сказал Минори Учида, руководитель подразделения глобальных исследований рынков в BTM крупнейшего японского кредитора, который в прошлом месяце пересмотрел свой прогноз на 2016 год по йене на 105 — 118, против 112 — 126 в январе.

 

 

Поделитесь с друзьями: