Осторожно - массовые IPO могут вернуть нас обратно в эпоху доткомов
Это движение сильно напоминает период популярности доткомов: все больше и больше компаний размещаются на биржах, хотя они еще даже не готовы сделать сами ни копейки. Помните, в конце 90-х люди думали, что акции технологических компаний будут всегда расти? И массово вкладывались в них, пока однажды рынок не рухнул.
"Это предупреждение для рынка IPO", - говорит Джей Риттер, профессор из Университета Флориды, который следит за всеми современными публичными размещениями. Риттер обнаружил, что 71% компаний, которые провели IPO в прошлом году, оказались убыточными. И это большой провал за последние годы. Всего пару лет назад, в 2012 году, только 46% компаний, которые «вышли на публику», не сделали никаких денег.
Рынок не был таким голодным к новым компаниям с 2000 года - года доткомов, когда лопнул тот огромный "дотком-пузырь". В тот год 80% компаний, которые провели IPO, не получили абсолютно никакой прибыли.
Тогда речь шла о высокотехнологичных компаниях: Pets.com-х и Broadcast.com, о них говорили, что на фондовом рынке пока все в зачаточном состоянии. Инвесторы бросили почти все свои деньги на технологии и прогорели.
На графике показано, какая доля компаний не получила "всплеска" прибыли после IPO
Ситуация изменилась сегодня. Всего четверть первичных размещений в 2014 году были у высокотехнологичных компаний. Были еще биотехнологические компании, которые создают фармацевтические препараты — которые, по сути, ведут безденежные IPO-гонки. "С биотехнологиями люди играют в азартные игры — даже если они знают, что большинство никогда не будет развиваться, все равно вкладываются", - говорит Риттер.
Инвесторов не заботит, что некоторые биотехнологические компании являются убыточными, потому что у них в основном только долгосрочные перспективы и они не против краткосрочных потерь. Но очень сложно предсказать победителей в этой отрасли, когда так много лекарств выходят из оборота и вообще многое зависит от регулирующих органов.
В то же время, всего 53 технологические компании разместили публичные акции в прошлом году. Техностартапы теперь имеют больше стимулов быть выкупленными более крупной компанией, как, например, Google, чем искать финансирование или выходить на IPO.
Тем не менее, цены на акции после IPO в том году были огромными для некоторых компаний. Многие были удивлены популярности IPO GoPro в июне, которые собрали около $425 млн, и IPO Alibaba, которое стало самым крупным публичным размещением в истории ($25 млрд), которое прошло в сентябре 2014 года.
Раздутые цены некоторых биотехнологических и высокотехнологичных IPO не могут постоянно быть устойчивыми, предупреждают эксперты. Пожалуй, что 2014 был лучшим годом для IPO — этот бум поднял $84 млрд — самый большой показатель с 2000 года, по данным Pricewaterhouse Coopers.
Несмотря на предупреждения касательно технических и биотехнологических IPO, рынок в целом не видит опасности, как в эру доткомов. Всплеск IPO в большей степени отражает лишь то «парящее» настроение фондового рынка, которое было в 2014 году.
Даже если будет коррекция цен на некоторые IPO, вряд ли кто-то еще сможет получить огромные деньги от своего дебюта. И да, не стоит ждать еще одну Alibaba.
