货币贬值大战 黄金会成大赢家吗

货币贬值大战 黄金会成大赢家吗

4 二月 2015, 10:43
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 在各国央行竞相发动的货币贬值战中,黄金会成为大赢家吗?

  继上周新加坡央行出人意料地宣布宽松货币政策后,昨日澳大利亚联储宣布降息25个基点,至2.25%,旨在刺激低迷的国内经济。澳大利亚联储称降息将支持需求,同时继续对澳元施加贬值压力。今年刚刚过去一个月,已有数家央行进行了降息,包括瑞士、丹麦、加拿大和新加坡,各国降息的目的不约而同指向通缩压力和经济低迷。

  在澳大利亚联储宣布降息后,亚盘黄金持续上涨突破1280美元,澳联储降息加入降息货币战争,推升了投资购买避险资产的需求。事实上,今年初以来,正是各国央行大发神威,实施宽松的政策,加上地缘政治问题引发避险需求推动了黄金的大幅上涨。在这一个月中,金价一度突破1300美元/盎司的水平并且触及了5个月最高水平。尤其值得注意的是,黄金交易所上市基金(ETF)的流入显现出了市场情绪的改善。

  对于各国央行的宽松货币政策对黄金市场的影响,汇丰银行的贵金属分析师认为,全球的宽松政策中期对黄金将是利好的。目前的黄金市场专注在美联储的货币政策上,但如果焦点转向全球宽松政策,那么黄金的表现将是非常好的。作为硬通货,黄金是不能被随意印出来的,因此这是有利于黄金的。

  分析师们认为,毫无疑问世界正处在货币战争中,持有黄金可以作为保险措施。由于原油价格低迷,通胀预期又都在降低,人人都希望有可靠的货币。一些国家不去通过财政改革来支撑经济增长,而用货币贬值来达到短期的效果,这会引起长期的问题,而黄金将是最大的赢家。

  反对黄金的观点认为它本身不会带来收益,但在负利率的时候,投资者宁愿持有黄金而不是任由货币贬值。近期以来,收益率近乎零水平及负利率的债券市场数量逐渐增多,占全球债券指数16%的价值约3.6万亿美元的发达国家债券的收益率早在两周前就已跌至负值。摩根大通上周五发布的报告称,各国央行实施的量化宽松购买是近因,不过,各国经济增长令人失望,通缩忧虑所带来的推动力才是国债收益率走低的更深层次原因。

眼下全球各国央行不光是在扩张他们的资产负债表,他们还在金融系统中创造系统性的风险,带来价格泡沫。在各国央行,尤其是欧洲央行,都在使劲全力创造通胀的时候,美联储还会不会加息呢?上周美联储会议所显露出的鹰派倾向为黄金带来了一定的打击,但Incrementum AG的基金经理罗纳德·斯托夫勒认为,美联储也加入到宽松政策大军中只是一个时间问题。他预计美联储不会升息,因为美国经济相对别的国家要更强劲,不升息的情况下,进口变得更便宜,还能出口通缩。在全球各国央行都在使用相同政策的情况下,当尘埃落定,黄金就会成为最好的投资。

  欧元区量化宽松对金价的影响有多大?德意志银行认为,这只是一个很小的因素,今年以来推动金价上涨的最重要因素,是美国长期实际收益率的再次下降,并且美国股市的风险溢价上升。该行预期未来黄金将会受到美联储政策的影响而变得更加疲弱,美国货币政策可能将会在今年中出现变动。美银美林表示,欧洲央行大量购买政府债券的决定对黄金影响不大。该行认为,央行的宽松政策通常对黄金是利好的,但欧洲央行此次的量化宽松对黄金的影响可能是模糊不清的。最可能的是,宽松一方面对黄金利好,但另一方面却把美元进一步推高,进而打压金价。 

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