Высокочастотный трейдинг является относительно новым, но достаточно прибыльным видом заработка на биржах. High frequency trading (HFT) – высокочастотный трейдинг, появился в 1989 г., как идея использования высокопроизводительных компьютеров для заработка на биржах.
Данная идея принадлежала Стивену Соунсону, который работал над предсказаниями движения биржевых котировок на 30 секунд наперед. Стивен Соунсон вместе с партнерами Джимом Хоуксом и Дэвидом Уиткомбом организовали первую компанию автоматизированных торгов - Automated Trading Desk. По тем временам скорость обработки заказа была всего одна секунда, при этом, все остальные участники финансового рынка работали по телефону.
В чем же суть высокочастотной торговли?
Высокочастотный трейдинг – это вид автоматической торговли, при которой производится поиск торговых возможностей с помощью специальных компьютерных алгоритмов.
Естественно, прибыль от такой быстрой торговли получается за счет маржи между покупкой и продажей финансового инструмента, а также за счет огромных объемов сделок в день. Самое главное, что высокочастотная торговля – это внутридневная торговля, при которой торговая компания закрывает все свои позиции к концу торговой сессии.
Алгоритмическая торговля стала популярна среди институциональных инвесторов в хедж-фондах, которые осуществляют крупный оборот капитала с целью получения спекулятивной прибыли.
По данным Википедии, в 2009 г. высокочастотный алгоритмический трейдинг занимал 73% от всего объема торгов акциями в США. А на российской фондовой бирже РТС в 2010 г., на секцию срочного рынка FORTS, приходилось 50% заявок алгоритмических трейдеров. В некоторых случаях, высокочастотный трейдинг занимал на FORTS и все 90% оборота.
Теперь вы понимаете, почему HFT играет такую важную роль для понимания структуры торгов на биржах.
Как высокочастотный трейдер зарабатывает деньги?
HFT подразумевает несколько стратегий заработка на биржах: стратегия работы с ликвидностью, стратегия статистического арбитража и стратегия поиска ликвидности.
При стратегии работы с ликвидностью, высокочастотный трейдер зарабатывает деньги за счет работы внутри спрэда (Bid – Ask). Как вы знаете, спрэд отображает разницу цены продавцов и цены покупателей на определенный финансовый инструмент. На бирже бывают моменты, когда спрэд раздвигается, либо покупателей становится много, либо продавцов. На фондовой бирже для каждой ценной бумаги, к примеру, существует маркет-мейкер, в обязанности которого, в том числе, входит поддержание ликвидности. Проще говоря, маркет-мейкер должен следить за тем, чтобы спрэд не раздвигался путем поиска недостающей стороны в торговой сделке: либо покупателей, либо продавцов.
Если маркет-мейкер не находит покупателей и продавцов, он должен сам, своими деньгами закрыть спрос или предложение на финансовый инструмент. Как вы понимаете, маркет-мейкер не всегда желает своими деньгами поддерживать ликвидность финансового инструмента на бирже, поэтому он старается привлечь сторонних трейдеров к участию в торгах с помощью вознаграждений и комиссий за поддержание ликвидности. Зная этот весь механизм, высокочастотные трейдеры охотно участвуют в процессе поддержания ликвидности финансовых инструментов биржи.
То есть, по сути, высокочастотный трейдер, с помощью программного обеспечения, выполняет частично функции маркет-мейкера, помогая ему поддерживать ликвидность. Получается, что и маркет-мейкер счастлив, поскольку ему лишний раз не хочется своими деньгами все «дыры» финансового инструмента закрывать, и высокочастотный трейдер доволен, поскольку зарабатывает на сужении маржи, и покупатели с продавцами в восторге, что могут легко продать и купить определенный финансовый инструмент.
Стратегия статистического арбитража в HFT базируется на поиске корреляции между производными инструментами и базовым активом. Например, алгоритмическая торговля помогает высокочастотному трейдеру находить взаимосвязи меду фьючерсом на евро/доллар и его ценой базового актива на спот рынке. Согласитесь, роботу ведь легче постоянно мониторить поток котировок финансового инструмента и по заданному алгоритму находить моменты для заработка. Как правило, арбитражными операциями увлекаются инвестиционные коммерческие банки, у них для этого и программное обеспечение имеется, и все необходимые лицензии.
Стратегия по поиску ликвидности в HFT строится на принципе поиска крупных заявок клиентов в стакане. Механизм поиска ликвидности прост: высокочастотный трейдер программирует запуск приказа на покупку или продажу по ценам в стакане заявок с целью обнаружения крупного объема. Как только высокочастотный трейдер обнаруживает ценовой уровень крупного игрока, он начинает играть вместе с ним в одну сторону, таким образом, как рыба-прилипала, зарабатывает деньги.
Все стратегии HFT возможны лишь за счет высокой скорости обработки торговых приказов. Как правило, скорость HFT достигает миллисекунд.
Чтобы вам представить, как работает высокочастотный трейдинг, вы можете посмотреть короткий видеоролик https://www.youtube.com/watch?v=L5cZaIZ5bWc.
На видео изображены прямоугольники с биржами, где А – это ASK, и В - BID. Летающие кружочки и прямоугольники между биржами – это заявки и выполненные торговые приказы. Чтобы все это можно было увидеть человеческим глазом, на видео торговый процесс был замедлен в 40000 раз.
Как происходит движение заявки на бирже?
Клиент подает электронную заявку на покупку или продажу финансового инструмента своему брокеру по средствам специальной торговой платформы. Заявки на покупку и продажу финансового актива сравниваются на бирже и, в случае совпадения спроса и предложения, заключаются сделки.
Выставленные торговые заявки видны всем участникам торгов за счет технологии фидов. Фид – это поток данных, который поставляет специальная организация для участников торгов, например Options Price Reporting Authority (OPRA). Фид содержит в себе стандартный набор данных об финансовом инструменте и передается через специальный протокол на терминал участника рынка, чаще всего через Ethernet посредством UDP. Как правило, большинство бирж используют специальный протокол отправки рыночных заявок Financial Information Exchange (FIX) Adapted for Streaming (FAST).
Так вот, для того, чтобы добиться высокой скорости торговли при высокочастотном трейдинге, нужно оптимизировать процесс передачи данных на всех уровнях. Поэтому, большинство высокочастотных трейдеров размещают свои сервера возле дата-центра биржи, чтобы фид распространялся с минимальной задержкой.
Однако, установка сервера высокочастотного трейдера возле самой биржи уже не является конкурентным преимуществом. Некоторые, «избранные» участники рынка, умудряются договориться непосредственно с самой биржей, и получать данные на 30 миллисекунд быстрее за счет подключения к первичному биржевому источнику передачи данных. Как вы понимаете, данная услуга биржи не для всех, и поэтому расходы на высокочастотный трейдинг огромные.
К сожалению, последнее время аналитики финансового рынка отмечают спад роста высокочастотной торговли. Многие считают, что алгоритмическая торговля может нанести огромные убытки при сбое, что имеет уже место быть.
Несмотря на все плюса и минуса алгоритмической торговли, высокочастотный трейдинг только развивается, поэтому все еще впереди.
Таким образом, мы с вами окунулись в атмосферу миллиардного бизнеса высокочастотной торговли. Наверняка вы поняли, что данный вид торговли недоступен обычным смертным трейдерам. Однако нам с вами полезно знать о структуре биржевых рынков и четко понимать, что против нас иногда, в 50% случаев, стоят алгоритмические трейдеры, а не эмоциональная толпа, как пропагандируют нескромные брокеры.
