杠杆是零售交易里争论最多、理解最少的一个设置。买家会问某个EA是否"需要1:500",或者1:30是否"更安全"。这两个问题都不太对。杠杆并不决定你一笔交易能亏多少——决定这一点的是手数,0.5手的仓位在任何杠杆下每点亏的钱都一样。杠杆决定的是每个仓位锁定多少保证金,进而决定你的账户离经纪商的强平线有多近。
保证金、可用保证金、保证金比例
保证金是经纪商为一个持仓锁定的押金:名义价值除以杠杆。可用保证金是净值减去被锁定的保证金——也就是还能用来吸收浮亏或开新仓的部分。保证金比例是净值除以已用保证金,以百分比表示。当它跌到经纪商的强平水平(通常在20%到50%之间)时,经纪商会开始替你平仓,一般先平亏损最大的那笔,按当时能成交的任何价格。真正让账户死掉的就是这个机制,而杠杆决定的是它离你有多远。
同一个仓位,两种杠杆
取0.5手黄金,为了凑整假设黄金在2,000美元,合约100盎司。名义价值是100,000。1:30时锁定保证金约3,333;1:500时是200。在一个10,000美元、强平线50%的账户上,1:30的账户在净值跌到约1,667时被强平,也就是浮亏8,333,按每美元50美元计算,相当于价格逆向走了167美元。1:500的账户要到净值只剩100才被强平,相当于逆向198美元。所以1:30的账户会在1:500账户能扛住的一段行情里被经纪商平掉,而且平掉时账户里还剩1,667。当然,这两种情况都不是一个10,000美元账户该持有的仓位。这个例子不是在说哪种杠杆更好,而是在说:同一笔交易,被迫离场的位置取决于一个你可能从没看过的数字。
为什么高杠杆仍然是更常见的死法
1:30的交易者死于保证金。1:500的交易者死于手数,因为0.5手只要200美元保证金,会让5手看起来也"买得起",而5手黄金每美元亏500。价格逆向20美元,账户就结束了。造成这笔亏损的不是高杠杆,而是手数——但正是高杠杆让平台没有拒绝这张订单。低杠杆强迫你把仓位开小;高杠杆允许你把仓位开大。爆掉的账户大多是第二种。
回测是在一种杠杆下跑的,换了杠杆就不成立
策略测试器有杠杆设置,你看到的结果是用某一个特定的值算出来的。把同一个EA放到另一种杠杆的账户上,交易在保证金第一次起作用之前完全相同——从那之后就完全不同了:测试器里开出的仓位,你的经纪商拒绝了;测试器里扛过去的回撤,你的经纪商把你强平了。对这一点最敏感的是网格和加仓摊平类EA。每加一层就多锁一份保证金,而此时净值已经在下跌,所以保证金比例是从两头同时往下掉的;报告里在1:500下活下来的一篮子仓位,同样的设置在1:100下可能被清算。在相信任何网格结果之前,先把测试器的杠杆改成你实际账户的杠杆。
账户杠杆并不总是品种的杠杆
很多经纪商会给指数、加密货币和部分金属单独规定保证金率,不管你账户上写的杠杆是多少,这些都照样适用。一个1:500的账户可以在同一个登录下用1:500持有黄金、用1:5持有加密货币差价合约。免息账户有时也会有更高的保证金率,或者在持仓超过一定时间后上调。账户设置里的那个数字是上限,不是承诺;真实的数字在终端的品种规格里。
选择风险预设之前
在你实际交易的经纪商那里,打开你要交易的那个品种(带后缀)的规格。读合约大小、保证金率,以及对锁仓的保证金规则。算一下EA的最大同时敞口会锁定多少保证金,再看看在EA回测中最深的那次回撤里,你的保证金比例会落在哪里。然后再选预设。顺序反过来做,结果就是有人来问:为什么报告里"从没亏超过20%"的EA,把我的账户在50%的时候平掉了。
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