美国投行:两桶油合并不可行

美国投行:两桶油合并不可行

20 二月 2015, 09:14
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美国《华尔街日报》日前报道称,中国政府正考虑中石油中石化等大型国有油企合并,缔造可比肩美国埃克森美孚公司的巨头。这一报道引起了亚洲能源分析师的注意。

美国投行Jefferies对方案真实性表达了质疑,称合并传言“更多地是头脑风暴以及打破常规的思考,而非切实可行的计划。”

Jefferies指出,中石油的规模已经足以与埃克森美孚抗衡。

“我们认为,从资产规模来看,2013年中石油已经超过了埃克森美孚。据我们估算,2013年中石油的探明储量比埃克森美孚多出了50%。除了上游资产,中石油在美国的管道资产价值达2000亿美元。中石油与埃克森美孚竞争毫无问题。”

Jefferies还指出,中石化的产出和地下产量价值超过了康菲石油,占据了中国47%的炼油市场。不过,Jefferies对两桶油合并保持警惕,认为这将打造一个“巨无霸垄断集团”。

“两桶油控制了中国约85%的油气产量,约75%的炼油和营销市场,以及100%的油气管道。我们认为,这种双寡头的局面已经压制了创新,抬高了商业利润(每桶超过9美元,发达国家仅4-5美元)。现在两桶油的问题不是大而不能到,而是大而无法控制。如果再合并成更垄断的油企巨无霸将酿成严重错误。”

话说回来,Jefferies认为,中海油和中化集团合并倒是有些可能。因为这样会创造一个全面融合,日产量达100万桶、覆盖行业上下游的公司。但即便如此,合并对上市公司的中期影响也有限。

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