四季度石油公司业绩将更加疲弱

四季度石油公司业绩将更加疲弱

4 十一月 2014, 12:21
rayda
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惠誉评级周二称,相比2014年三季度,疲弱的油价将对石油和天然气公司四季度业绩带来更大的负面影响。石油和天然气主要生产商的全年业绩可能将比惠誉之前的预期更差,因为价格疲软至少会一直持续至年末。以下为惠誉报告摘要。

       我们认为油价下跌将造成大范围的评级变动,因为在当前价格下,大多数石油和天然气生产商仍能保持稳定盈利,2014-2015年的资本支出将保持稳健。但在当前低油价的形势下,这些公司选择如何考虑资本支出、运营成本以及股东报酬计划是影响其2015年评级的关键因素。

  我们对处于波动行业的公司进行评级的方法是“贯穿经济周期型”(through the cycle)。我们已预计在油价开始跌落之前,布伦特原油价格将逐渐跌至80美元/桶左右。据我们的评级模型,大多数生产商将在这一价格水平仍然保持稳定的盈利,特别是一些多样化综合公司,他们将通过恢复炼油利润、定价权、税收灵活性以及汇率制度等从各个方面获得支撑。大多数主要石油和天然气公司也预计,在近年来开启大规模新投资项目之后,2014-2015年资本支出将保持稳健。

上周,埃克森美孚国际公司、荷兰皇家壳牌公司(AA/稳定)、道达尔公司(AA/负面)、英国石油公司(A/稳定)以及英国天然气公司(A-/负面)公布了2014年三季度财务报告。随着原油价格自七月开始下滑,大多数公司的季度盈利情况都出现小幅下滑。按平均值来说,每桶油的税息折旧及摊销前利润(EBITDA)由2014年二季度的54美元/桶跌至三季度的49美元/桶,跌幅为9%。其中英国石油公司和英国天然气公司跌幅达20%左右,而道达尔公司上涨2%。

  一家公司的业绩可能会受到许多因素的影响,但总体的负面趋势反映出了低原油价格带来的影响。2014年三季度,布伦特原油平均价格为102美元/桶,环比下跌7%。随着十月末价格由月初的95美元/桶跌至84美元/桶,我们预计2014年四季度石油和天然气公司业绩状况将更加疲弱。总的来说,三季度以价值计的布伦特原油价格下跌24%。

  尽管未来价格走势难以预测,但我们认为油价不太可能跌破80美元/桶。如果油价跌至这一水平,许多盈利项目将无法获得利润并将被搁置,这将导致石油供应的减少,并推高价格。近期内油价回升至100美元/桶仍然具有可能性。石油输出国组织(OPEC)将于11月27日举行下次会议,年末原油价格将主要受此会议结果影响。 

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