Американская инфляция вновь заставила инвесторов пересматривать ожидания по ставке ФРС. Индекс цен PCE — главный инфляционный ориентир регулятора — в июле вырос на 3,7% в годовом выражении, а базовый показатель без продуктов питания и энергоносителей сохранился на уровне 3,3%. Оба значения по-прежнему заметно превышают целевые 2%.
Реакция рынка оказалась осторожной. Доллар удерживается около максимума за восемь дней, а вероятность повышения ставки ФРС уже в сентябре оценивается примерно в 40%. Теперь внимание инвесторов переключается на Джексон-Хоул, где 28 августа выступит глава ФРС Кевин Уорш.
Месяц без свопов по мажорам! Узнай больше
Экономика не даёт ФРС простого решения
Высокая инфляция обычно требует более жёсткой денежно-кредитной политики, однако американская экономика одновременно демонстрирует противоречивые сигналы.
Во втором квартале ВВП США вырос всего на 1,5% в годовом выражении. С другой стороны, внутренний спрос оказался устойчивее первоначальных оценок, корпоративные прибыли выросли, а инвестиции бизнеса продолжают получать поддержку от масштабных расходов на искусственный интеллект.
В результате ФРС приходится выбирать между двумя рисками: новое повышение ставки способно сильнее замедлить экономику, но слишком мягкая политика может позволить инфляции закрепиться значительно выше целевого уровня.
Теперь всё зависит от Джексон-Хоула
Ключевым событием станет выступление Кевина Уорша 28 августа. Рынок будет искать в его комментариях ответ прежде всего на один вопрос: насколько серьёзно ФРС готова бороться с инфляцией, если рост цен останется около текущих уровней.
Более жёсткая риторика способна усилить доллар и доходность американских облигаций. Для #SP500 и #NQ100 такой сценарий станет фактором давления, поскольку высокие ставки делают деньги дороже и снижают привлекательность акций роста.
Если же глава ФРС даст понять, что нового повышения ставки можно избежать, реакция рынка может оказаться противоположной — доллар получит давление, а фондовые индексы поддержку.
По мнению аналитиков FreshForex, ФРС сейчас вряд ли даст рынку повод рассчитывать на скорое смягчение политики: инфляция 3,7% остаётся слишком высокой, поэтому наиболее вероятен сигнал о сохранении высоких ставок и готовности повысить их снова, если рост цен не замедлится. Для трейдеров это означает более сильные позиции доллара и повышенный риск снижения #SP500 и #NQ100, особенно технологического сектора, который наиболее чувствителен к дорогому финансированию.
