Надо сказать, что международное рейтинговое агентство Standard & Poor's Global Ratings вовремя обратило внимание на 3-его по величине производителя нефти в России – компанию «Газпромнефть», как раз нефть снова пошла в цене вверх и надо проверить состояние нефтедобывающих компаний.
S&P подтверждает долгосрочные кредитные рейтинги компании в иностранной и национальной валюте на уровне «ВВВ-» со стабильным прогнозом.
Показатели компании на Московской бирже
Если посмотреть на ход торгов акциями «Газпромнефти» за последние 7 сессий, то трудно делать какие-либо выводы – всё в духе довольно сильной неопределённости, свойственном нынешнему времени пандемии и сокращения добычи «чёрного золота» в мире: рост на 0,621%, 3 неприятных падения в сумме на 4,666% - на 1,085%, на 1,828%, на 1,753%, 2 подряд роста, почти отыгравших это падение – на 1,121% и на 3,045%, всего на 4,166%, снова падение – на 0,576%.
Мало что дадут и данные за последние 5 недель: рост на 1,474%, на 4,802%, падение на 1,032%, и ещё на 3,545%, рост на 2,469%.
Но тут надо вспомнить разгар пандемии, когда за неполную неделю с 10 по 13 марта акции компании упали сразу на 25,320%. Как раз ОПЕК+ не договорилась и дальнейшем сокращении добычи.
Ничего не дадут даже показатели за 92 сессии 2020-го – здесь все в «минусах». У «Газпромнефти» - падение на 18,840%, у «Лукойла» - на 16,141%, у других ещё хуже: у «Роснефти» - на 22,099%, у «Татнефти» - на 25,033%, у «Сургутнефтегаза» - на 27,403%, у «Газпрома» - на 28,606%.
Немного «окрыляют» показатели 2019-го – здесь очень неплохой рост на 20,591%, особенно в сравнении с 5,588% «Роснефти» и 5,378% «Татнефти». У «Лукойла» - рост за 2019-ый на 23,021%, у «Газпрома» вообще на 55,935%.
Но окончательно ставит всё на свои места более длительный период – с 16 июля 2018-го, 464 сессии. Здесь у «Газпромнефти» рост акций всего на «символические» 1,115%, что, безусловно, никак нельзя отнести к достойному показателю ведущей нефтяной компании страны. Если, конечно, не брать в расчёт показатели «Роснефти» и «Татнефти» - обе в минусах, первая – на 1,948%, вторая – вообще на 13,048%. «Газпромнефть» не дотягивает до лидеров нефтяного бизнеса России и очень существенно – у «Сургутнефтегаза» за последние почти 2 года акции выросли на 38,017%, у «Лукойла» - на 26,610%.
Что принесёт компании новое сокращение добычи
На таком фоне довольно неустойчивой базы эксперты заключают - низкие цены на нефть и сокращение добычи по соглашению ОПЕК+, скорее всего, приведут к тому, что отношение денежных средств от операционной деятельности (FFO) к долгу упадет до 30-35% в 2020-ом с 89% в 2019-ом. Более того, не стоит и ждать сколько-нибудь существенного восстановление этого показателя за 2 последующих года – в 2021-ом он поднимется до 42-48%, а в 2022-ом не более чем до 52-58%.
Проблема «Газпромнефти» заключается ещё и в состоянии материнского «Газпрома» - аналитики, прогнозируя показатели нефтяников, всегда сначала обращаются к состоянию «газовиков». S&P, собственно, и не скрывает – нынешний рейтинг «Газпромнефти» точно соответствует рейтингу «Газпрома».
А «стабильный» прогноз отражает ожидания, что рост цен на нефть в 2021-ом в сочетании с оптимизацией некоторых капитальных затрат компании приведет к возврату отношения FFO/долг всё-таки ближе к уровню 45%.
Другое дело, что свои выводы S&P делает на довольно оптимистичной оценке рост цен на нефть – у него средняя цена в 2020-ом на Brent составит $30 за баррель, а затем активно пойдёт вверх - до $50 в 2021-ом и до $55 – 2022-ом. Для сравнения берётся средняя цена 2019-го - $64,2 за баррель.
Что же касается сокращения добычи в рамках соглашения ОПЕК+, то ожидается, что «Газпромнефть» снизит добычу на 15% в 2020-ом и, вероятно, еще на 2% в 2021-ом.
