Протоколы ноябрьского заседания ФРС: ФРС просигнализировала о возможном повышении ставок в декабре

23 ноября 2016, 21:57
Oleh Yemeliukov
0
18

Руководители Федеральной резервной системы США заявили, что повышение процентных ставок возможно “в довольно скором времени”, если поступающие данные продолжат указывать на улучшение состоянии экономики. При этом некоторые руководители открыто призвали к повышению стоимости заимствований в декабре.

Некоторые руководители ФРС отметили, что “повышение ставок может произойти на следующем заседании”. Об этом свидетельствуют протоколы заседания ФРС от 1-2 ноября, которые были опубликованы в среду с обычно й трехнедельной задержкой. Это говорит о том, что ФРС склоняется к повышению ставок на своем заседании, запланированном на 13-14 декабря, если экономика не преподнесет неприятных сюрпризов.

“Большинство участников заседания выразили мнение о том, что может быть целесообразно повысить целевой диапазон для ставок по федеральным фондам в довольно скором времени”, - написано в протоколах ФРС.

И все же у руководителей ФРС не было единого мнения. Одни из них выступили за то, чтобы воздержаться от повышения ставок до тех пор, пока не будет наблюдаться более сильный прогресс в плане инфляции и занятости. Другие руководители выразили готовность повысить ставки уже в начале ноября.

Сильно ли изменилась экономическая ситуация со времени проведения ноябрьского заседания ФРС? Оно состоялось до того, как Дональд Трамп одержал победу на президентских выборах в США 8 ноября, что отразилось на финансовых рынках.

С тех пор ожидания участников рынка относительно повышения ставок в декабре выросли ввиду ряда позитивных экономических данных и ожиданий, что новоизбранный президент США запустит налогово-бюджетное стимулирование. До публикации протоколов в среду фьючерсы на процентные ставки ФРС указывали на 98,2%-ную вероятность повышения ставок на декабрьском заседании центрального банка, как показали данные CME Group.

Когда руководители ФРС встретились на прошлой неделе, до президентских выборов в США, они сомневались в необходимости повышения стоимости заимствований ввиду относительно небольшого количества информации, доступной со времени проведения сентябрьского заседания, и предпочли подождать новых данных по инфляции и рынку труда.

“Члены комитета, в целом, согласились в том, что доводы в пользу повышения ставок продолжили расти. Однако большинство членов пришло к выводу, что комитет пока должен подождать новых свидетельств прогресса в плане достижения целей (ФРС)”, - говорится в протоколах.

Хотя руководители ФРС, в целом, сочли, что условия на рынке труда продолжили улучшаться с момента последнего заседания, ситуация с инфляцией вызвала у них больше разногласий, отмечено в протоколах.

Руководители отметили более высокие, чем ожидалось показатели инфляции в последние месяцы в качестве позитивного фактора, но некоторые считают, что рост инфляции может быть вызван временными факторами. Между тем, “ряд других” членов комитета сказали, что инфляция может вырасти до целевого уровня ФРС 2% скорее, чем ожидалось ранее.

ФРС повысила процентные ставки по федеральным фондам почти с нуля до диапазона 0,25%-0,50% в декабре прошлого года. В начале 2016 года ФРС ожидала, что повысит ставки четыре раза на четверть процентного пункта в течение года. Однако этого не произошло из-за сохраняющихся опасений относительно экономического роста, занятости и нестабильности за рубежом.

Оценка ситуации с занятостью, озвученная руководителями ФРС, была позитивной. Они согласились в том, что условия на рынке труда улучшились со времени проведения сентябрьского заседания. Однако некоторые из них предпочли увидеть падение уровня безработицы ниже нормального долгосрочного уровня, которое могло бы подстегнуть инфляцию.

В целом, протоколы усилили ожидания рынка и аналитиков относительно повышения ставок ФРС в декабре. При этом 96,5% экономистов, опрошенных WSJ после выборов в США, ожидали, что ФРС повысит стоимость заимствований на заседании 13-14 декабря.

Инфляция остается ниже целевого уровня ФРС 2% уже более четырех лет, но в протоколах говорится о росте инфляции в последние месяцы. Индекс цен расходов на личное потребление, предпочитаемый индикатор инфляции для ФРС, в сентябре вырос на 1,2% по сравнению с тем же периодом предыдущего года. Это самый сильный годовой рост индекса с ноября 2014 года, но и он не дотягивает до целевого уровня ФРС.

Комментарии председателя ФРС Джанет Йеллен, в общем, отражают содержание протоколов. Она указала на улучшение состояния экономики во время своего выступления в Объединенном экономическом комитете Конгресса США на прошлой неделе. Йеллен также сказала законодателям, что повышение ставок может произойти в “довольно скором времени”.

“На данной стадии я думаю, что в экономике наблюдается очень сильный прогресс в сторону достижения наших целей”, - отметила Йеллен. Другие руководители ФРС, такие как президент ФРС-Даллас Роберт Каплан, сказали недавно, что центральному банку следует начать ужесточение денежно-кредитной политики.

Экономические данные, опубликованные после ноябрьского заседания ФРС, были сильными. Официальные данные по занятости, розничным продажам и рынку жилья, в целом, указали на укрепление экономики США. Ранее в среду Министерство торговли сообщило о том, что заказы на товары длительного пользования в США в октябре выросли, причем этот рост был самым значительным за год. Между тем потребительские настроения в ноябре улучшились, просигнализировав о росте веры в экономику после завершения президентских выборов в США.

В протоколах ФРС не приводилось прямых отсылок к президентским выборам, однако "ряд участников заседания сообщили, что неопределенность политики правительства, более краткосрочные инвестиционные горизонты для бизнеса или потенциальные технологические прорывы, разрушающие существующие бизнес-модели, вероятно, оказывают давление на планы по капитальным расходам".

Победа Трампа на выборах вызвала рост фондовых индексов, доходности облигаций и доллара США, а также значительно изменила перспективы налогово-бюджетной, торговой и регуляторной политики с момента проведения ноябрьского заседания ФРС.

Предложенные Трампом сокращения налогов и увеличения расходов могут привести к росту  инфляции, что, возможно, создаст условия для более быстрых темпов повышения процентных ставок ФРС.

Во время своего выступления в Конгрессе Йеллен сказала, что существует “большая неопределенность” касаемо планов администрации Трампа в отношении налогово-бюджетной политики.

“Исходя из моей текущей оценки, мы будем наблюдать за решениями Конгресса и обновлять наши экономические прогнозы по мере прояснения политической ситуации, принимая во внимание … изменения экономических перспектив для проведения надлежащей политики”, - отметила Йеллен.



Поделитесь с друзьями: