I. Фокус рынка:

В начале сессии пятницы на валютном и фондовом рынке продолжает наблюдаться относительно спокойная динамика. Ощущается нехватка драйверов, способным стать причиной сильных движений. Вполне возможно, что сегодня таким драйвером могут стать данные по розничным продажам в США, которые будут опубликованы в 12:30 GMT.

Начиная с осени прошлого года данные по розничным продажам демонстрируют крайне неудовлетворительную динамику. Каждый месяц ожидается улучшение ситуации, но подобные ожидания не оправдываются. В федрезерве надеются, что улучшение ситуации с занятостью будет способствовать росту расходов потребителей. Однако пока этого не наблюдается. Слабые данные по розничным продажам являются одной из причин, удерживающих ФРС от дальнейшего ужесточения денежно-кредитной политики.

Средние прогнозы подразумевают рост основного показателя на 0,7% в апреле после снижения на 0,4% в марте и прирост базового показателя, не учитывающего продажи автотранспорта, на 0,3% после прироста на 0,1% месяцем ранее. Как лучшие, так худшие по сравнению со средними прогнозами данные могут стать причиной сильной реакции рынков и в первую очередь американского доллара.

Еще одним важным событием пятницы будет статистика по ВВП Германии (06:00 GMT) и еврозоны в целом (09:00 GMT).  Средние прогнозы подразумевают дальнейшее восстановление, как немецкой экономики, так и экономики еврозоны в целом. При этом прогнозируется незначительное повышение темпов роста в первые три месяца 2016 года.

II. О чем говорят на рынке:

Президент ФРБ Бостона Эрик Розенгрен заявил, что ожидает ускорения темпов роста экономики США во 2-м квартале текущего года, что должно обеспечить условия для новых повышений процентных ставок Федеральной резервной системой. Однако Розенгрен не прокомментировал ожидаемые им сроки следующего повышения ставок. Он также еще раз предупредил, что финансовые рынки, скорее всего, недооценивают вероятное число повышений процентных ставок центральным банком. “Если поступающие экономические данные подтвердят, что ситуация как по инфляции, так и на рынке труда улучшается, я думаю, что ФРС следует продолжать постепенное завершение стимулирующей политики”, - сказал Розенгрен. При этом фактический темп повышений ставок может быть “не таким, как сейчас ожидают фьючерсные рынки”, заметил он.

Президент ФРБ Канзас-Сити Эстер Джордж заявила, что процентные ставки находятся на слишком низких уровнях, учитывая, что экономика близка к полной занятости, а инфляция приблизилась к целевому уровню центрального банка, составляющему 2%. Джордж также сказала, что сохранение ставок на чрезмерно низком уровне создает негативные условия в экономике. "Так же, как слишком быстрое повышение ставок может замедлить экономику и понизить инфляцию до нежелательно низких уровней, сохранение слишком низких ставок может создать риски", - отметила Джордж. "Секторы, чувствительные к изменению процентных ставок, в ответ на низкие ставки могут увеличить размер долга и быстро вырасти, что затем приведет к неблагоприятным последствиям", - добавила она.

Председатель ФРС Джанет Йеллен заявила, что центральный банк не исключал бы отрицательные процентные ставки для поддержания экономики, но предупредила, что следует внимательно изучить такой шаг. “Хотя я бы полностью не исключала отрицательные процентные ставки на некотором этапе в будущем, необходимо изучить целый ряд вопросов, прежде чем задействовать этот инструмент в США, а также учесть возможные непредвиденные последствия”, - отметила Йеллен. Глава ФРС ожидает, что экономика окрепнет, а инфляция “со временем” вернется к целевому уровню 2%, установленному центральным банком. “Если перспективы экономики будут развиваться не так, как ожидается, то ФРС будет корректировать свою политику соответствующим образом, чтобы достичь долгосрочных целей, а именно максимальной занятости и ценовой стабильности”, - отметила Йеллен.

Отчет Всемирного совета по золоту (WGC) показал, что за январь-март спрос на золото в мире вырос на 21% годовых и достиг рекордного уровня для первого квартала за всю историю наблюдений - 1289,8 тонн. «Значительную долю спроса обеспечили инвесторы, которые решили восстановить свои вложения в золото после массовой ликвидации позиций в начале 2013 года», - отмечает WGC. Мировые центробанки за январь-март снизили закупку золота в резервы на 3%, ювелирный спрос упал на 19%. Несмотря на это, по итогам квартала на рынке физического золота впервые за несколько лет сформировался дефицит: предложение оказалось ниже спроса почти на 155 тонн.

Минэнерго США опубликовало обновленный прогноз по энергетическим рынкам до 2040 года. Так, согласно прогнозу, мировые цены нефти, в течение рассматриваемого периода будут восстанавливаться. Как ожидается, в 2040 году цена нефти достигнет $141 за баррель, указывается в документе. Увеличение суточного потребления нефти составит 31 млн барр. по сравнению с 2012 годом, от которого американское Минэнерго ведет отсчет в прогнозе. Это примерно равно текущему спросу в США и Китае, отмечает эксперт Bloomberg Лайэм Деннинг. Между тем, он считает, что судить о корректности прогноза по спросу довольно сложно. По его мнению, основным аргументом в пользу значительного роста спроса на нефть является увеличение населения и его доходов, особенно в развивающихся странах. В качестве контраргументов, выступают меры по ограничениям выбросов парниковых газов, развитие технологий в области электрических батарей. Мировой уровень добычи нефти будет возрастать ежегодно примерно на 1 млн барр. в день, указывается в прогнозе.

Результаты исследований, опубликованные Bloomberg, показали: индекс потребительского доверия США снова снизился по итогам прошлой недели, достигнув пятимесячного минимума, поскольку пессимизм американцев в отношении экономики усилился. Согласно данным, за неделю, завершившуюся 8 мая, индекс потребительского комфорта опустился до 41,7 пункта против 42,0 пункта неделей ранее. Что касается компонентов индекса, снижение зафиксировал один из трех показателей. Датчик личных финансов вырос до 55,4 пункта с 55,3 пункта. Датчик покупательского климата, который показывает, хорошее ли сейчас время, чтобы приобретать товары и услуги, поднялся до 39,1 с 38,2. Индекс, оценивающий мнение в отношении экономики в целом, ухудшился на 2 пункта, до 30,6 пункта (самое низкое значение за последние пять месяцев) Также стало известно, что настроения среди американцев в возрасте от 55 до 64 лет были самыми низким за 11 месяцев. Ухудшение настроений также отмечалось среди занятых на полный рабочий день, а среди тех, кто зарабатывает большее, чем $100 000 в год.

Федеральная резервная система, скорее всего, подождет до сентября, прежде чем еще раз повысит процентные ставки, так как политики хотят увидеть четкие признаки ускорения инфляции. Такого мнения придерживаются эксперты, опрошенные агентством Reuters. Почти треть из более чем 90 экономистов, участвующих в опросе, по-прежнему ожидают, что ФРС повысит ставки по федеральным фондам до 0.50-0.75 процента в июне. Согласно котировкам фьючерсов на ставку ФРС, трейдеры оценивают вероятность июньского повышения ставок в 8%. В настоящее время Центральный банк США ожидает, что ставка по федеральным фондам будет увеличена до 0,50- 0,75 процента в третьем квартале и до 0,75 - 1,00 процента к концу года. Экономисты дали 60-процентную вероятность того, что ФРС повысит ставку до конца сентября, в то время 40 процентов ожидают увеличение ставки до конца июля. Кроме того, результаты опроса показали, что вероятность рецессии в США в ближайшие 12 месяцев составляет лишь 15 процентов. Большинство, 45 из 51 респондентов, сказали, что рынок труда остается в хорошей форме, несмотря на недавнее замедление темпов найма.

Данные Комитета по контролю и управлению банковской отраслью показали, что чистая прибыль коммерческих банков КНР в первом квартале выросла на 6,32% - до 471,6 млрд юаней. Совокупный объем активов банков Китая, включая активы внутри страны и за рубежом, на конец марта составлял 208,6 трлн юаней (+16,7%), пассивов - 192,5 трлн юаней (+16,1%). Доля безнадежных долгов в коммерческих банках Китая на конец первого квартала 2016 года увеличилась до 1,75% по сравнению с 1,68% тремя месяцами ранее. Объем "плохих" кредитов вырос на 117,7 млрд юаней - до 1,39 трлн юаней (примерно $214 млрд). По оценке комитета, возможности китайской банковской системы в нейтрализации рисков в целом остаются устойчивыми. На конец первого квартала банковские резервы на возможные потери по кредитам достигли 2,44 трлн юаней, увеличившись на 127,8 млрд юаней за три месяца. Коэффициент покрытия безнадежных кредитов резервами составил 175,03%, снизившись на 6,21%.

III. Ситуация на рынках

Валютный рынок

Пара EUR/USD консолидируется вблизи уровня открытия сессии. Эксперты отмечают, что паре все еще недостает импульса, и чтобы набрать обороты, ей необходимо пробить диапазон $1,1292-$1,1448. Катализатором могут стать экономические данные, которые выйдут позднее сегодня. Первыми будут опубликованы данные по ВВП еврозоны за 1-й квартал, а затем выйдет отчет по розничным продажам в США за апрель. Если данные будут сильно отличаться от прогнозов, это может заставить инвесторов пересмотреть свои ожидания относительно денежно-кредитной политики ЕЦБ и ФРС США. Учитывая довольно сдержанную реакцию пары на комментарии руководителей ФРС, указывающих на склонность к ужесточению политики, евро может не сильно измениться против доллара, если данные будут умеренно позитивными. Эксперты прогнозируют, что пересмотренный отчет по ВВП еврозоны подтвердит рост на 0,6% по итогам первого квартала. Напомним, за последние три месяца экономика расширилась на 0,3%. Что касается данных по США, ожидается, что продажи увеличились на 0,7% в апреле после сокращения на 0,,4% в предыдущем месяце. Сильное сопротивление - $1.1529 (максимум 4 мая). Важная поддержка - $1.1255 (минимум 26 апреля).

Пара GBP/USD торгуется почти без изменений, оставаясь в рамках недельного диапазона. На фоне пустого календаря по Британии, участники рынка продолжают анализировать итоги вчерашнего заседания ЦБ Анлии. Напомним, Банк Англии единогласно решил оставить процентные ставки без изменений. Некоторые наблюдатели считали, что в ходе майского заседания отдельные представители центрального банка могут проголосовать за снижение ставок. Также Банк Англии понизил свои прогнозы по экономическому росту и предупредил о негативных последствиях возможного выхода Великобритании из ЕС, не оставив участникам рынка поводов для оптимизма в отношении фунта. Банк Англии заявил, что выход из ЕС может ограничить рост экономики страны, спровоцировать повышение безработицы и подстегнуть инфляцию. Позднее сегодня влияние на фунт также будет оказывать изменение тяги к риску, а также новости, связанные с "Брекзитом". Итоги опроса Reuters указали, что экономический рост Британии должен быть медленным и устойчивым в будущем году, но если страна проголосует за выход из ЕС или активизируются опасения по поводу мировой экономики, риски для экономики усилятся. Подавляющее большинство из 60 экономистов, опрошенных на этой неделе, сказали, что голосование по вопросу выхода Великобритания из ЕС и глобальная экономическая неопределенность - это два самых больших рисков для экономического роста. Важное сопротивление - $1.4546 (максимум 6 мая). Важная поддержка - $1.4296 (минимум 21 апреля).

Пара AUD/USD немного снизилась, обновив минимум текущего месяца, что связано с техническими факторами и недавней слабой статистикой по Австралии. Напомним, инфляционные ожидания в Австралии в мае составили 3.2%, что ниже предыдущего значения 3,4%. Однако показатель мая остается довольно высоким учитывая недавний результат индекса потребительских цен. Индекс потребительских цен Австралии в первом квартале упал на 0,2%. Это всего второй случай с 2001 года, когда квартальный показатель инфляции показывает отрицательное значение. На ход торгов также продолжает влиять квартальный отчет от РБА, который указал на понижение прогнозов по инфляции. Эксперты отмечают, что исходя из взглядов ЦБ на инфляцию, риски, связанные со слабым ростом заработных плат, можно говорить о большой вероятности нового снижения процентных ставок в будущем, скорее всего, в августе, после выхода очередных данных по инфляции. Сильное сопротивление - AUD0.7516 (максимум 4 мая). Важная поддержка - AUD0.7200 (психологический уровень).

Пара USD/JPY демонстрирует небольшое понижением. По мнению экспертов, пара будет торговаться без четкого направления перед выходом позднее в пятницу данных по розничным продажам в США за апрель. Ее рост может быть ограничен около Y109,40 ввиду приказов на продажи со стороны японских экспортеров. Кроме того, инвесторы начинают фокусироваться на возможности дальнейших стимулирующих мер со стороны Банка Японии, тогда как ранее опасались интервенции центрального банка с продажами иены. В ходе своего сегодняшнего выступления глава Банка Японии Курода заявил о больших возможностях, которые до сих пор сохраняются у ЦБ для дополнительного смягчения политики. Чиновник предупредил о том, что Банк Японии не будет бездействовать и ждать, пока проявится эффект от принятых мер и готов действовать решительно. Основными угрозами для роста инфляции и экономики в стране Курода видит мировую рыночную волатильность, укрепление курса иены и возможный выход Великобритании из ЕС. Важное сопротивление – Y111.88 (максимум 28 апреля). Сильная поддержка - Y105.54 (минимум 3 мая).

Фондовый рынок

Основные фондовые индексы США завершили вчерашние торги преимущественно в минусе, пострадав от падения акций компании Apple до почти двухлетнего минимума. Дальнейшее снижение сдерживалось ростом акций энергетического сектора наряду с повышением цен на нефть. Акции AAPL потянули два основных индекса вниз, после падения более чем на 3% до $89,56 в ходе торгов, что является самым низким уровнем с мая 2014 года. Небольшое давление оказали данные по рынка труда США. Как стало известно, число американцев, впервые подавших заявки на пособие по безработице, неожиданно выросли на прошлой неделе, достигнув самого высокого уровня более чем за год, что может вызвать обеспокоенность по поводу здоровья рынка труда. За неделю, завершившуюся 7 мая, первичные обращения на государственные пособия по безработице увеличились на 20000, достигли 294 000 (самый высокий уровень с конца февраля 2015 года).

Азиатские фондовые индексы преимущественно снижаются. Китайские акции начали день на положительной территории, но потом вернулись до уровня открытия. На рынке опасаются, что Пекин может начать пересматривать свои планы по стимулированию экономики из-за опасений по поводу чрезмерной задолженности. Торги на Токийской фондовой бирже открылись сегодня небольшим ростом основных котировок на фоне небольшого ослабления курса иены по отношению к доллару. Однако в ходе сессии акции упали и сейчас торгуются в красной зоне, что связано с ожиданиями окончания сезона корпоративной отчетности. Кроме того, вызывает беспокойство ситуация с колебаниями курса иены.

Начало торгов на основных фондовых площадках Европы ожидается негативным.

Рынок инструментов фиксированной доходности

На текущий момент доходность 10-и летних облигаций США находится на уровне 1,73% (-2 б.п.).

Доходность 10-и летних немецких бондов в данный момент находится на уровне 0,15% (-1 б.п.).

Доходность 10-и летних гособлигаций Великобритании удерживается в области 1,41% (+1 б.п.).

Товарные рынки

Фьючерсы на нефть сорта WTI демонстрируют негативную динамику. На текущий момент июньские фьючерсы котируются по $46.30 за баррель (-0.86%). Цены на нефть умеренно снижаются на фоне укрепляющегося доллара к ряду мировых валют, а также на фоне фиксации инвесторами прибыли после роста мировые цен до новых максимумов 2016 года. Внимание участников торгов также сосредоточено на предстоящей публикации данных от американской нефтегазовой сервисной компании Baker Hughes по числу буровых установок в США. Неделей ранее количество установок сократилось на 5 единиц, или на 1,19%, и составило 415 единиц. Кроме того, негативной динамике способствует постепенное восстановление канадского производства.

На текущий момент цены на золото котируются по $1274.20 (+0.85%). Драгметалл снова дорожает после значительного падения накануне, несмотря на рост курса доллара. Ожидания не скорого повышения базовой процентной ставки ФРС США слегка поддерживают стоимость металла. Аналитики отмечают, что низкие ожидания повышения процентной ставки американским регулятором на ближайшем заседании должно способствовать росту цены золота в оставшейся части этого квартала, Тем не менее, эксперты Goldman Sachs отмечают, что рост цен на золото будет ограничен, так как у ФРС мало шансов удивить рынки "в плохом смысле", а пространство для ослабления доллара также имеет свои пределы.