Доллар США упал или остался без изменений относительно большинства ведущих валют в ожидании выходящего сегодня отчета о состоянии рынка труда. Он упал в первой половине североамериканской торговой сессии, но откатился под конец дня. Это означает, что инвесторы в какой-то мере надеются, что рынок труда, одна из немногих сильных сторон экономики США (если не единственная), спасет доллар. К сожалению, мы думаем, что по ряду причин долларовые быки будут сильно разочарованы сегодняшними данными.
Во-первых, отчет о занятости важен только тогда, когда он влияет на политику Федеральной резервной системы, но председатель ФРС Джанет Йеллен очень четко дала понять, что центральный банк не собирается повышать ставки в апреле, а также, если не будет существенных положительных изменений в США и за границей, июне.Если показатели по рынку труда будут низкими, это оправдает решение центрального банка замедлить ужесточение политики и усилит падение доллара. Если же они будут высокими, скептики сразу же заявят, что это никак не повлияет на политику ФРС. Если количество занятых в несельскохозяйственном секторе не увеличится на 300 тыс. или больше, уровень безработицы не упадет И средняя зарплата не вырастет на 0,4%, а пересмотр показателей за прошлый месяц при этом не будет минимальным, аналитики найдут проявления слабости, которые можно будет оправдать решение не повышать ставки. Во-вторых, ускорение роста занятости после неожиданно сильного роста в прошлом месяце маловероятно, учитывая ухудшение других показателей, но об этом подробнее поговорим ниже. В-третьих, средняя зарплата должна существенно вырасти, чтобы вернуть рынку надежду на восстановление, и 0,2%, которые предсказывают экономисты, будет недостаточно.
Если взглянуть на ряд показателей, связанных с активностью на рынке труда США, можно найти еще немало аргументов за то, что сегодняшние показатели будут низкими. ADP сообщает, что рост числа занятых в несельскохозяйственном секторе замедлился с 205 тыс. до 200 тыс., количество увольнений, по данным Challenger, увеличилось в марте на 31,7%, число первичных заявок на получение пособий по безработице выросло, а настроения потребителей, по оценкам Мичиганского университета, ухудшились. Тем не менее, Conference Board сообщает о росте доверия потребителей. Количество людей, получающих пособия по безработице тоже упало до самого низкого с октября уровня, но мы давно знаем, что уменьшение количества увольнений не всегда означает усиление роста количества занятых. При этом главный опережающий индикатор для отчета о занятости в несельскохозяйственном секторе — индекс деловой активности в непроизводственном секторе от ISM — появится уже после отчета, поэтому предсказать его в этом месяце сложнее, чем обычно.
Падение доллара США вывело евро на самый высокий за пять месяцев уровень. Экономические данные из Германии оказались ниже, чем ожидалось: объем розничных продаж упал второй месяц подряд, а уровень безработицы не изменился. Тем не менее, набранная EUR/USD инерция перекрыла низкие показатели и довела пару до уровня выше 1,14. Хотя похоже, что валюта столкнулась с некоторым сопротивлением на этом уровне, основной целью остается 1,15. Сегодняшний отчет о состоянии рынка труда в США несомненно повлияет на пару, но если показатели в нем не окажутся очень высокими (а мы думаем, что это маловероятно), ее стоит покупать в случае отката.
Британский фунт, в отличие от евро, сбавил темп. Второй день подряд он остался без изменений относительно доллара США. Британские показатели оказались лучше, чем ожидалось: Великобритания редко пересматривает свой ВВП, но рост в четвертом квартале был сильнее, чем считалось ранее. В годовом исчислении рост ВВП в четвертом квартале превысил 2%. Количество одобренных ипотечных кредитов также сократилось меньше, чем ожидалось, а настроения потребителей остались без изменений. Самой большой угрозой фунту было вчерашнее выступление председателя Банка Англии Марк Карни, но он никак не упомянул связанные с возможным выходом Великобритании из ЕС проблемы. Пока что фунт не падает, но, учитывая основные показатели, мы ожидаем отката GBP/USD до 1,4200.
USD/CAD вчера существенно колебался, просев ниже 1.2900 и достигнув самого низкого за пять месяцев уровня, прежде чем быстро и агрессивно восстановиться и закончить день на уровне около 1,3000. Разворот валютной пары в середине дня застал всех врасплох, поскольку не было никакого катализатора или новости, которые могли бы его вызвать. Рост канадской экономики в январе оказался вдвое сильнее, чем ожидалось, что увеличило рост ВВП в годовом исчислении с 0,6% до 1,5%. Цены на нефть также выросли, а спред между доходностями двухлетних американских и канадских облигаций способствовал падению USD/CAD. Чиновники, похоже, не беспокоятся по поводу усиления канадского доллара, а заместитель председателя Банка Канады Линн Паттерсон вчера даже назвала слабость CAD одним из благоприятных для экспорта факторов. В целом, мы думаем, что USD/CAD вновь опустится до самого низкого за пять месяцев уровня.
Австралийский и новозеландский доллары тоже закончили день без изменений после внутридневных скачков до новых пиков. Улучшение настроений в деловых кругах Новой Зеландии помогло NZD удержаться на плаву, а AUD показал худшие результаты, чем его сосед, из-за снижения количества вакансий и объема продаж новых домов. Сырьевые валюты будут сегодня в центре внимания, поскольку появятся индексы активности в Австралии и Китае. Рост доверия предпринимателей в регионе означает, что китайская экономика, возможно, наконец-то нащупала почву под ногами. Тем не менее, если мы ошибаемся и показатели будут низкими, это станет отличным поводом для коррекции AUD и NZD.
Устойчивость USD/JPY, возможно, во многом связана с тем, что 31 марта в Японии закончился фискальный год.Сегодня утром стало известно, что индекс настроений крупных производителей от Tankan упал до 6 с 12 в четвертом квартале прошлого года.
Во-первых, отчет о занятости важен только тогда, когда он влияет на политику Федеральной резервной системы, но председатель ФРС Джанет Йеллен очень четко дала понять, что центральный банк не собирается повышать ставки в апреле, а также, если не будет существенных положительных изменений в США и за границей, июне.Если показатели по рынку труда будут низкими, это оправдает решение центрального банка замедлить ужесточение политики и усилит падение доллара. Если же они будут высокими, скептики сразу же заявят, что это никак не повлияет на политику ФРС. Если количество занятых в несельскохозяйственном секторе не увеличится на 300 тыс. или больше, уровень безработицы не упадет И средняя зарплата не вырастет на 0,4%, а пересмотр показателей за прошлый месяц при этом не будет минимальным, аналитики найдут проявления слабости, которые можно будет оправдать решение не повышать ставки. Во-вторых, ускорение роста занятости после неожиданно сильного роста в прошлом месяце маловероятно, учитывая ухудшение других показателей, но об этом подробнее поговорим ниже. В-третьих, средняя зарплата должна существенно вырасти, чтобы вернуть рынку надежду на восстановление, и 0,2%, которые предсказывают экономисты, будет недостаточно.
Если взглянуть на ряд показателей, связанных с активностью на рынке труда США, можно найти еще немало аргументов за то, что сегодняшние показатели будут низкими. ADP сообщает, что рост числа занятых в несельскохозяйственном секторе замедлился с 205 тыс. до 200 тыс., количество увольнений, по данным Challenger, увеличилось в марте на 31,7%, число первичных заявок на получение пособий по безработице выросло, а настроения потребителей, по оценкам Мичиганского университета, ухудшились. Тем не менее, Conference Board сообщает о росте доверия потребителей. Количество людей, получающих пособия по безработице тоже упало до самого низкого с октября уровня, но мы давно знаем, что уменьшение количества увольнений не всегда означает усиление роста количества занятых. При этом главный опережающий индикатор для отчета о занятости в несельскохозяйственном секторе — индекс деловой активности в непроизводственном секторе от ISM — появится уже после отчета, поэтому предсказать его в этом месяце сложнее, чем обычно.
Падение доллара США вывело евро на самый высокий за пять месяцев уровень. Экономические данные из Германии оказались ниже, чем ожидалось: объем розничных продаж упал второй месяц подряд, а уровень безработицы не изменился. Тем не менее, набранная EUR/USD инерция перекрыла низкие показатели и довела пару до уровня выше 1,14. Хотя похоже, что валюта столкнулась с некоторым сопротивлением на этом уровне, основной целью остается 1,15. Сегодняшний отчет о состоянии рынка труда в США несомненно повлияет на пару, но если показатели в нем не окажутся очень высокими (а мы думаем, что это маловероятно), ее стоит покупать в случае отката.
Британский фунт, в отличие от евро, сбавил темп. Второй день подряд он остался без изменений относительно доллара США. Британские показатели оказались лучше, чем ожидалось: Великобритания редко пересматривает свой ВВП, но рост в четвертом квартале был сильнее, чем считалось ранее. В годовом исчислении рост ВВП в четвертом квартале превысил 2%. Количество одобренных ипотечных кредитов также сократилось меньше, чем ожидалось, а настроения потребителей остались без изменений. Самой большой угрозой фунту было вчерашнее выступление председателя Банка Англии Марк Карни, но он никак не упомянул связанные с возможным выходом Великобритании из ЕС проблемы. Пока что фунт не падает, но, учитывая основные показатели, мы ожидаем отката GBP/USD до 1,4200.
USD/CAD вчера существенно колебался, просев ниже 1.2900 и достигнув самого низкого за пять месяцев уровня, прежде чем быстро и агрессивно восстановиться и закончить день на уровне около 1,3000. Разворот валютной пары в середине дня застал всех врасплох, поскольку не было никакого катализатора или новости, которые могли бы его вызвать. Рост канадской экономики в январе оказался вдвое сильнее, чем ожидалось, что увеличило рост ВВП в годовом исчислении с 0,6% до 1,5%. Цены на нефть также выросли, а спред между доходностями двухлетних американских и канадских облигаций способствовал падению USD/CAD. Чиновники, похоже, не беспокоятся по поводу усиления канадского доллара, а заместитель председателя Банка Канады Линн Паттерсон вчера даже назвала слабость CAD одним из благоприятных для экспорта факторов. В целом, мы думаем, что USD/CAD вновь опустится до самого низкого за пять месяцев уровня.
Австралийский и новозеландский доллары тоже закончили день без изменений после внутридневных скачков до новых пиков. Улучшение настроений в деловых кругах Новой Зеландии помогло NZD удержаться на плаву, а AUD показал худшие результаты, чем его сосед, из-за снижения количества вакансий и объема продаж новых домов. Сырьевые валюты будут сегодня в центре внимания, поскольку появятся индексы активности в Австралии и Китае. Рост доверия предпринимателей в регионе означает, что китайская экономика, возможно, наконец-то нащупала почву под ногами. Тем не менее, если мы ошибаемся и показатели будут низкими, это станет отличным поводом для коррекции AUD и NZD.
Устойчивость USD/JPY, возможно, во многом связана с тем, что 31 марта в Японии закончился фискальный год.Сегодня утром стало известно, что индекс настроений крупных производителей от Tankan упал до 6 с 12 в четвертом квартале прошлого года.
