Все блоги / Аналитика и прогнозы

USD/CHF: динамика пары остаётся быть позитивной

8 декабря 2021, 12:30

Yuri Papshev

Несмотря на то, что привлекательность доллара как защитного актива снизилась, он все равно удерживает завоеванные недавно позиции на валютном рынке. На фоне сообщений из Южной Африки о том, что течение болезни заразившихся новым омикрон-штаммом имеет более легкую форму, чем при заболевании ранее выявленными штаммами коронавируса и на фоне риторики советника президента США по медицинским вопросам Энтони Фаучи, который считает, что новая мутация коронавируса «омикрон» не является более опасной, чем другие штаммы, активность покупателей рискованных активов фондового рынка повысилась. За последние 2 торговых дня основные американские и европейские фондовые индексы значительно выросли. Так, с начала этой недели американский индекс широкого рынка S&P 500 вырос на 3,2%, возвращаясь в зону рекордных максимумов, а европейский EURO STOXX 50 прибавил 4,3%, полностью отыграв потери предыдущего месяца.

Позитивное настроение участников фондового рынка и их склонность к покупке высокодоходных, но рискованных активов, сохраняется. Рынок облигаций США также позитивно отреагировал на сообщения относительно нового штамма коронавируса. Так, доходность 10-летних американских бондов повысилась вчера до 1.482% с 1,356% в конце прошлой недели.

Индекс доллара DXY не торопится при этом снижаться, оставаясь в зоне 16-месячных локальных максимумов, достигнутых в конце ноября вблизи отметки 96.94: на момент публикации данной статьи фьючерсы DXY торгуются вблизи отметки 96.21. Хотя, доллар становится менее привлекательным в качестве актива-убежища, но перспектива ужесточения монетарной политики ФРС поддерживает его котировки. Важность более высоких процентных ставок ФРС и перспектива увеличивающегося расхождения уровней процентных ставок в США (в сравнении с другими экономически развитыми странами мира) выходит на передний план, создавая предпосылки для дальнейшего укрепления доллара.

Продолжающийся рост американской экономики, в основном более высокими темпами, чем в Европе, также повышает привлекательность американских активов, увеличивая спрос на американскую валюту. Таким образом, при нынешних условиях, сложившихся в мировой экономике, логичнее ожидать дальнейшего укрепления доллара, чем его ослабления.

Сегодня пройдет очередное заседание Банка Канады (об этом мы писали во вчерашнем обзоре): его решение по процентным ставкам будет опубликовано в 15:00 (GMT). А на следующей неделе кроме ФРС еще 3 крупнейших мировых центральных банка (Великобритании, Еврозоны и Швейцарии) также проведут свои очередные заседания, посвящённые вопросам монетарной политики. От ФРС участники рынка ждут решений, направленных на ускорение сворачивания стимулирующей политики. Как известно, по итогам завершившегося 3 ноября заседания, руководители ФРС приняли решение сократить объемы покупок активов, составлявших 120 млрд долларов в месяц, на 15 млрд долларов в ноябре и декабре. По их мнению, подобное сокращение, "вероятно, будет уместным каждый месяц", хотя они готовы скорректировать темпы сворачивания покупок, "если это будет оправдано ввиду изменений в перспективах экономики". Если после декабрьского заседания, которое пройдет 14-15 декабря, руководители ФРС ускорят темпы сокращения покупок активов, например, до 30 млрд долларов в месяц, то программа QE может быть завершена уже к марту, что усилит вероятность повышения процентных ставок в первой половине следующего года. В частности, в конце ноября глава ФРС Джером Пауэлл заявил, что инфляцию теперь, вероятно, не следует считать временной, поскольку темпы ее роста превышают целевой уровень ФРС уже продолжительное время. "Риск более высокой инфляции увеличился", - сказал Пауэлл на слушаниях в банковском комитете сената. В связи с этим Пауэлл считает необходимым ускорить сворачивание стимулирования. "Экономика в очень хорошем состоянии, инфляционное давление высокое, поэтому, на мой взгляд, целесообразно рассмотреть перенос сворачивания покупки активов, о котором мы фактически заявили на ноябрьском заседании, на несколько месяцев раньше", – сказал Пауэлл. И эта перспектива создает предпосылки для дальнейшего укрепления доллара.

От других же вышеупомянутых центральных банков (ЕЦБ, Банка Англии и НБШ), вероятно, не стоит ждать столь же решительных шагов, как от ФРС, направленных в сторону ужесточения кредитно-денежной политики, что будет создавать перевес в пользу доллара.

Тем не менее, от пары USD/CHF все же пока что не стоит ждать сильного роста: франк пользуется активным спросом в качестве защитного актива.

В конце ноября State Secretariat of Economic Affairs Швейцарии опубликовал отчет о ВВП страны. В 3-м квартале 2021 года ВВП Швейцарии вырос на +1,7% (+4,1% в годовом выражении). Данные указывают на продолжение восстановления швейцарской экономики (в предыдущем 2-м квартале 2021 года ВВП вырос на +1,8% и на +7,7% в годовом выражении), а это – позитивный фактор для франка.

Однако, в USD/CHF все же следует ориентироваться на ее позитивную динамику и продолжение роста, хотя и более умеренными темпами. В настоящий момент эта валютная пара торгуется в зоне среднесрочного бычьего рынка, оставаясь выше ключевого уровня поддержки 0.9185. При сохранении ее позитивной динамики следует ожидать роста в зону ключевого долгосрочного уровня сопротивления 0.9440, прорыв которого будет означать возврат USD/CHF в зону долгосрочного бычьего рынка (подробнее см. в «Технический анализ и торговые рекомендации»).