Рейтинговое агентство Moody’s перечисляет риски российской экономики. Ничего, собственно говоря, нового – в стране полнейшее недоверие государства к своим гражданам и к их способности самостоятельно вести дела. Другими словами, риск главный, но далеко не единственный - доминирование государственного сектора и монополизация.
Если учесть ещё и компании с частичной всё-таки приватизацией, то всё равно доля госсектора в российской экономике оценивается не меньше чем в 40%.
Определяются и сектора, где государственная собственность преобладает, это всё ключевые отрасли, в которых дела идут по большей части очень неважно: коммунальное хозяйство, добыча полезных ископаемых, транспорт, финансы, производство электроники и оборудования.
С госмонополией рука об руку идут ещё две беды - слабые права собственности и относительное отсутствие верховенства закона. В целом, агентство отмечает, что качество российских институтов остается довольно низким.
Отдельно выделяются риски в компаниях высоких технологий. Это направление, с первого взгляда, развито в стране очень сильно, достаточно учесть, что оно за последние 10 лет обеспечило рост экспорта IT-услуг в 2,5 раза. Но, опять же, вмешательство государства вплоть до принудительной передачи контроля над успешными стартапами близким к правительству людям, угрожает жизнеспособности IT-сектора.
Среди других рисков, на которые указывает Moody's – угрожающая демографическая ситуация в стране. В 2018-ом впервые за 10 лет миграционный прирост не смог восполнить убыль россиян: население страны сократилось почти на 100 тысяч. Тем не менее, как считают аналитики, ситуация с рабочей силой будет существенно сглаживаться притоком рабочей силы из Средней Азии и Украины, а также проводимой пенсионной реформой.
Существенным риском для России является и вероятность введения Соединёнными Штатами санкций против госбанков, а также против суверенного долга. Это приведёт к подрыву действенности аукционов Министерства финансов по размещению госдолга, вполне вероятен даже «структурный разрыв» рынка ОФЗ и обесценение бумаг. Но тут всё не так плохо, негативные эффекты будут временными благодаря ключевым сильным сторонам кредитного профиля России.
Moody's оставляет за собой право понизить кредитный рейтинг России, если «неожиданно жесткие санкции» ухудшат показатели государственных финансов.
Среди главных внешних рисков Moody's видит отток капитала из страны – в 4-ом квартале 2014 года он достиг $159 млрд, после чего Центробанк решил прекратить тратить резервы и остановил валютные интервенции. В будущем ЦБ, скорее всего, будет позволять обменному курсу компенсировать основное давление на экономику от утечки капитала и прекратит свои интервенции.
В 2018 году отток капитала снова начал рост: инвесторы, как резиденты, так и нерезиденты, стараясь застраховать себя, избавляются от российских активов и рубля. Основные каналы оттока капитала: уменьшение прямых иностранных инвестиций, объемов внешней задолженности, хранение иностранной валюты резидентами вне банков. Агентство не ожидает, что отток капитала достигнет максимумов 5-летней давности, так как валютный курс быстро скорректируется. И всё-таки возможные новые санкции могут привести к бегству капитала и поставят под угрозу стабильность российского финансового рынка.
И пошли первые замечания по поводу выборов 2024 года. Как считает Moody’s, неорганизованная смена режима - отдаленный, но осязаемый внутриполитический риск, доминирование Путина на политической сцене страны в течение 20 лет может осложнить переход к новому руководству.
