Панорама рынка. 20 июля 2016 года

I. Фокус рынка:

В начале сессии среды на финансовых рынках царит относительное спокойствие. Сказывается отсутствие драйверов, способных стать причиной для сильных движений, на фоне снижения неопределенности вокруг «Брексита». Новостной фон достаточно ограниченный: значимых макроэкономических данных утром не публиковалось, а сообщения о утверждении Дональда Трампа кандидатом в президенты США сюрпризом не стали.

Ключевым запланированным событием сегодняшнего дня для рынков будет публикация данных по рынку труда Великобритании в 08:30 GMT. Влияние «Брексита» на данные за июнь если и имело место, то было не сильным, поэтому сегодня мы можем еще увидеть хорошие цифры по рынку труда. Более интересной будет статистика по занятости в Великобритании за июль, которая уже будет отображать последствия референдума.

Рынки ожидают заседания ЕЦБ, итоги которого будут озвучены завтра. Маловероятно, что европейский центробанк будет на данном заседании вносить какие-либо изменения в параметры своей денежно-кредитной политики и, скорее всего, ограничатся словесными интервенциями. При этом могут быть озвучены определенные оценки влияния выхода Великобритании из состава ЕС, что также будет важным для рынков.

На фондовом рынке в центре внимания остаются квартальные отчеты компаний, сезон публикации которых стартовал в США. Сегодня в центре внимания будут находиться акции Microsoft (MSFT), American Express (AXP) и Intel (INTC). Первая отчиталась после завершения вчерашней сессии, остальные обнародуют свои отчеты после завершения сессии сегодняшней. Средние прогнозы:

AXP: EPS $1.72, выручка $8365.82 млн.

INTC: EPS $0.53, выручка $13547.05 млн.

II. О чем говорят на рынке:

Международный валютный фонд ухудшил свой прогноз по росту мировой экономики, ссылаясь на неожиданное решение Британии покинуть ЕС. МВФ понизил свой прогноз по росту мирового ВВП в этом и 2017 году на 0,1%. Теперь ожидается, что мировой ВВП вырастет на 3,1% в 2016 году. Это самые медленные темпы роста со времен финансового кризиса. По прогнозу фонда, в 2017 году рост мирового ВВП составит 3,4%. Фонд также предупредил, что многочисленные угрозы, включая геополитическую нестабильность, могут оказать еще большее давление на мировую экономику. Также МВФ снизил прогнозы по росту ВВП еврозоны в 2017 году. При этом фонд снизил прогноз по росту ВВП Британии на 0,9%, до 1,3%, а также понизил прогноз по росту ВВП Германии на 0,4%, до 1,2%. МВФ также понизил прогноз по росту ВВП США в 2016 г на 0,2%, до 2,2%, на фоне более слабой динамики в первом квартале.

Великобритания не будет в этом году активировать статью 50 Лиссабонского договора, которая официально запускает процесс выхода страны из Европейского союза и определяет правила этого выхода, заявил юрист правительства страны Джейсон Коппел. Фактически это означает, что Британия не намерена начинать формальный выход из ЕС в этом году. Ранее премьер-министр страны Тереза Мэй уже заявила, что статья 50 Лиссабонского договора не должна быть задействована в этом году. Пока эта статья не была применена ни разу. Ранее некоторые сторонники выхода Брекзита заявляли, что немедленно начинать юридический процесс выхода не обязательно, и предлагали перед этим провести неформальные дискуссии с другими членами ЕС и Еврокомиссией, чтобы урегулировать основные вопросы и согласовать временные рамки. Представители ЕС предупреждали, что не будут вести какие-либо переговоры на эту тему до тех пор, пока Великобританией не будет введена в действие статья 50 Лиссабонского договора.

"Проявляются признаки замедления активности на рынке жилья Великобритании в связи с решением страны покинуть состав Европейского Союза",- заявил новый заместитель главы Банка Англии Сэм Вудс. "Мы начинаем видеть первые доказательства изменения ситуации на рынке жилья. Все это действительно согласуется с замедлением этого рынка как с точки зрения цен, так и ожидаемой активности", - сказал Вудс, указывая на данные Королевского института дипломированных оценщиков, ипотечного кредитора Halifax, а также веб-сайта недвижимости Rightmove. "Мне кажется вполне правдоподобным, что референдум и неопределенность оказывают некоторое влияние на этот рынок", - заявил он. Вудс также сказал, что будущий спрос на банковское кредитование "очень неопределенный", и добавил, что более слабый рынок жилья может еще больше сократить кредитование.

Несмотря на то, что голосование за Брекзит не оказало непосредственное влияние на условия торговли, доверие среди британских производителей упало и компании ожидают, что торговые условия ухудшаться в течение следующих шести месяцев, показало новое исследование от EEF, организации предприятий-производителей. "Волатильность обменного курса, политическая неопределенность и ожидания увеличения затрат и снижения спроса все вместе повлияли на потерю доверия", - сказали в EEF. Около 53 процентов фирм определили более слабый фунт как возможность, в то время как 75 процентов были обеспокоены волатильностью обменного курса. Более 80 процентов сказали, что объем заказов не изменился или слишком рано говорить о том, что воздействие было. Прогнозы показали, что после референдума во всех сценариях сектор будет оставаться в состоянии рецессии по крайней мере до конца 2017 года.

Обзор китайских менеджеров по продажам указал, что экономика страны растет, но темпы данного расширения вполовину меньше официальных оценок. "Экономика Китая достигла нижнего предела и продолжает расти низкими, но стабильными темпами. Однако, вряд ли в этом году будет зафиксировано сильное ускорение темпов расширение", - отмечалось в последнем обзоре менеджеров по продажам (SMI). Согласно данным, индекс PMI для розничного сектора вырос в июле до 51,7 пункта против 51,6 пункта в июне. Последнее значение оказалось самым высоким с 2016 года. Значение индекса выше 50 указывают на расширение на ежемесячной основе, в то время как значения ниже сигнализирует о сокращении активности. "Активность в июле оказалось немного выше среднего показателя за последние шесть месяцев. В целом, сектор бытовых услуг населению демонстрируют лучшую производительность, чем сфера производства и тяжелая промышленность", - сообщалось в докладе.

Спрос японских корпораций на финансирование за счет банковских кредитов в июле сократился второй квартал подряд. Это указывает на снижение продаж и капитальных вложений, говорится в ежеквартальном опросе Банка Японии. Индекс корпоративного спроса - который рассчитывается путем вычитания количества банков, отметивших снижение объемов кредитования из числа тех, кто сообщил об увеличении - составил +4 в июле, снизившись с +5 в апреле. Индекс ожидаемого спроса в течение следующих трех месяцев составил +4 против +3 в предыдущем обзоре. В отличие от этого, индекс, показывающий спрос населения на ликвидность, вырос до +14 с +9 в апреле в результате увеличения объемов жилищных инвестиций и потребления на фоне более низких ставок по ипотечным кредитам и других затрат по займам. Но индекс будущего спроса, как ожидается, будет +3, то есть снизится по сравнению с +5 три месяца назад. Индекс спроса со стороны крупных компаний упал до -2 с +5, а индекс для малого бизнеса вырос до +5 с +4.

III. Ситуация на рынках

Валютный рынок

Пара EUR/USD немного снизилась в начале сессии, но затем вернулась до уровня открытия. Эксперты отмечают, что доллар продолжает пользоваться спросом после того, как вчерашние данные по закладкам новых домов в США напомнили рынку, что не следует исключать повышение ставки ФРС в этом году. Комментарии ряда руководителей ФРС, включая центриста Денниса Локхарта, также способствовали покупкам доллара. По словам Локхарта, на рынках сохраняется порядок после Брекзита, который не принес прямого вреда экономике США. В настоящее время вероятность повышения ключевой процентной ставки в США на сентябрьском заседании ФРС оценивается фьючерсным рынком в 19% против 13% во вторник. Вместе с тем, давление на евро оказывают появившиеся в СМИ комментарии главы ЕЦБ Драги, в которых он сообщил, что Центробанку потребуется время для оценки последствий Брекзита и выработки адекватных ответных мер. Напомним, заседание ЕЦБ состоится уже завтра. Большинство экономисты говорят, что ЕЦБ, вероятно, воздержится от дальнейшего смягчения политики, но может внести изменения в программу покупки облигаций, расширив перечень доступных для приобретения активов. Сильное сопротивление - $1.1186 (максимум 5 июля). Важная поддержка - $1.0911 (минимум 24 июня).

Пара GBP/USD торгуется вблизи уровня открытия, так как инвесторы проявляют осторожность в преддверии публикации данных по рынку труда Британии. Ожидается, что средний заработок вырос на 2,3%, а количество заявлений на получение пособий по безработице увеличилось на 4 тыс. Что касается уровня безработицы, эксперты прогнозируют, что он остался на отметке 5,0%. Между тем, доллар, вероятно, будет получать поддержку со стороны временного усиления повышательного давления, после того как газета WSJ опубликовала статью, согласно которой у руководителей ФРС растет уверенность в возможности повышения ставок в этом году, возможно, уже в сентябре. Напомним, протоколы последнего заседания ЦБ Англии указали, что большинство руководителей ЦБ прогнозируют смягчения денежно-кредитной политики в августе. "Члены комитета предварительно обсудили различные возможные пакеты мер. Но степень дополнительного стимулирования будет зависеть от августовских прогнозов", - сообщалось в протоколе заседания ЦБ. Важное сопротивление - $1.3314 (максимум 17 июля). Важная поддержка - $1.2795 (минимум 6 июля).

Пара AUD/USD демонстрирует небольшое снижение. Давление на пару продолжают оказывать протоколы последнего заседания РБА. Они показали, что ЦБ не исключает возможность смягчения политики, поскольку экономика, вероятно, несколько замедлилась в прошлом квартале, импульс на рынке труда ослаб, а инфляция будет оставаться на низком уровне. "Последние данные по второму кварталу соответствуют определению умеренного роста валового внутреннего продукта, но он будет ниже, чем ожидалось. Инфляция останется достаточно низкой в течение некоторого времени", - отметили в ЦБ. РБА также отметил, что укрепление обменного курса может усложнить необходимые экономические корректировки  Аналитики отмечают, что целесообразность снижения процентной ставки РБА в начале августа будет полностью зависеть от данных по инфляции потребительских цен за 2-й квартал. Низкая инфляция может заставить РБА понизить процентную ставку на 25 базисных пунктов. Сильное сопротивление - AUD0.7673 (максимум 15 июля). Важная поддержка - AUD0.7406 (минимум 6 июля).

Пара USD/JPY вернулась до уровня открытия после падения в начале сессии. По мнению аналитиков, пара вполне может превысить уровень Y106,87, на котором она торговалась непосредственно перед решением Британии о выходе из ЕС, учитывая сильные показатели фондовых рынков США и Японии в последнее время. Однако рост пары будет ограничен слабостью иены в парах с другими валютами. Позитивное влияние на пару также оказывают ожидания смягчения политики ЦБ Японии в скором времени. Опрос Reuters, проведенный на прошлой неделе, выявил, что 23 из 27 аналитиков, или около 85 процентов, прогнозируют смягчение политики Банком Японии на встрече 28-29 июля, когда будет выпущены обновленные долгосрочные экономические и инфляционные прогнозы. Напомним, в прошлом месяце две трети респондентов ожидали смягчения политики ЦБ в июле. Между тем, 80 процентов экономистов сказали, что центральный банк будет смягчать политику посредством сочетания таких мер, как сокращение процентных ставок и увеличение покупки активов, таких как биржевые фонды (ETF). Важное сопротивление – Y106.83 (максимум 23 июня). Сильная поддержка - Y103.89 (минимум 13 июля).

Фондовый рынок

Основные фондовые индексы США завершили вчерашние торги без единой динамики, но индекс Dow вырос восьмую сессию подряд, что стало самым длительным периодом роста за три года. Сильное начало сезона корпоративной отчетности в США и надежды на введение стимулирующих мер центробанков после неожиданного решения Британии покинуть ЕС оказывают поддержку фондовому рынку в последние недели. Умеренно давление на рынок оказало ухудшение прогноза глобального роста от Международного валютного фонда из-за неопределенности по поводу выхода Брекзита. МВФ пересмотрел прогноз по росту мировой экономики на 2016 год (до 3,1% от 3,2%) и на 2017 год (до 3,4% с 3,5%). МВФ также понизил прогноз по росту ВВП США в 2016 г на 0,2%, до 2,2%, на фоне более слабой динамики в первом квартале. Кроме того, вчера стало известно, что закладки новых домов и разрешения на строительство выросли более, чем ожидалось в июне, частично отражая отскок в строительстве нового жилья на северо-востоке. Закладки новых домов подскочили на 4,8% до годового уровня 1,189 млн в июне по сравнению с пересмотренной оценкой за май на уровне 1,135 млн. Экономисты ожидали, что закладки новых домов слегка вырастут на 0,5% до уровня 1,170 млн с 1,164 млн, о которых первоначально сообщалось в предыдущем месяце.

Азиатские фондовые индексы торгуются разнонаправленно. Инвесторы проявляют осторожность в преддверии главного события текущей недели - заседания Европейского центрального банка. Многие экономисты полагают, что ЕЦБ воздержится от дальнейшего смягчения денежно-кредитной политики. Котировки на крупнейшей в Азии Токийской фондовой бирже снизились, так как инвесторы продают заметно подорожавшие за последние дни акции для фиксации прибыли. "Рынок выглядит перегретым, что делает его уязвимым для отката в краткосрочной перспективе. Мы должны увидеть более благоприятные данные корпоративной отчетности для оправдания дальнейшего ралли", - указал аналитик Rivkin Securities Джеймс Вудс. Он также добавил, что общие ожидания того, что центробанки мира смягчат монетарную политику, оказывает фондовым рынкам поддержку.

Начало торгов на основных фондовых площадках Европы ожидается негативным.

Рынок инструментов фиксированной доходности

На текущий момент доходность 10-и летних облигаций США находится на уровне 1,55% (-1 б.п.).

Доходность 10-и летних немецких бондов в данный момент находится на уровне -0,031% (-2 б.п.).

Доходность 10-и летних гособлигаций Великобритании удерживается в области 0,80% (+1 б.п.).

Товарные рынки

Фьючерсы на нефть сорта WTI демонстрируют позитивную динамику. На текущий момент сентябрьские фьючерсы котируются по $45.55 за баррель (+0.22%). Цены на нефть снова растут, корректируясь после падения до двухмесячного минимума. Сейчас участники рынка ждут публикации еженедельных данных об уровне запасов топлива на рынке США. Вчера American Petroleum Institute сообщил о снижении запасов нефти на 2,3 млн баррелей за предыдущую неделю. Если официальная статистика подтвердит эту тенденцию, то это будет девятым подряд снижением уровня запасов нефти. В то же время уровень товарных запасов нефти в стране остается на 100 млн баррелей выше среднего уровня для этого времени года. Эксперты прогнозируют, что сегодня Минэнерго заявит о сокращении запасов нефти на 2,2 млн. баррелей. и падении добычи. "Очевидно, добыча сланцевой нефти в США достигла пика и продолжит падать", - отметил Фил Флинн из Price Futures Group. Однако, некоторые аналитики предупреждают, что падение добычи в США может быть компенсировано ее увеличением в других регионах мира. Аналитики говорят также о повышенных запасах бензина, в том числе на китайском рынке, что нехарактерно для летнего времени года и может говорить о том, что излишек нефти трансформировался в излишек продуктов нефтепереработки.

На текущий момент цены на золото котируются по $1329.00 (-0.25%). Драгметалл незначительно дешевеет на фоне роста доллара и оптимистичных экономических данных по США, породивших предположения, что экономический рост в стране набирает темп во втором квартале. Сильные данные могут позволить ФРС повысить процентную ставку позднее в этом году, но многое будет зависеть от оценки руководством банка влияния Брекзита на экономику США. В настоящее время игроки рынка оценивают шансы на повышение ставки в 40% в декабре. Повышение процентной ставки со стороны ФРС в этом году оказывает давление на драгоценный металл, конкурирующий с высокодоходными активами в период роста ставки.