两个数字可以描述同一个交易账户,而它们之间可能相差十倍。知道自己看的是哪一个,是读懂回测报告最有用的一项技能。
余额回撤只在交易平仓时才会变动。净值回撤则每一秒都包含所有持仓的浮动盈亏。对于一次只持一单、带硬止损的策略,两者相差不大。但对于任何持有一篮子摊平仓位的策略,它们完全活在两个世界里。
一个具体的例子
想象一个做黄金的网格EA。它开了一个买单,价格下跌,每隔几美元就再加一单买入。在已平仓交易的图表上,一切看起来都还没出事——余额曲线是一条平滑上升的阶梯,因为每个平掉的篮子都是盈利离场。余额DD:5%。
与此同时,持仓篮子在下跌的市场里已经堆了10个仓位。最糟糕的时刻,浮动亏损达到了账户的一半。净值DD:50%。同一个账户,同一段时间。
如果价格再多跌一点,就不会再有什么阶梯了——只有保证金追缴。而余额曲线直到最后一天都会看起来完美无缺。
为什么卖家总是引用小的那个数字
市场统计和大多数报告截图默认显示基于余额的数据,而5%的回撤显然比50%的更好卖。这通常甚至算不上蓄意欺骗——测试报告里两个数字都有,引用好看的那一行是人之常情。买家的功课,就是去问另一个数字。
三条实用规则
1. 对于任何可能在同一方向持有多个仓位的EA,把余额DD当作无意义的数字。要求提供整个测试期的最大净值回撤。
2. 在MT5策略测试报告里,自己对比"余额最大回撤"和"净值最大回撤"。两者差距巨大,就是摊平加仓的指纹。
3. 看实盘信号时,要看浮动亏损的历史,而不只是增长曲线。
我们公布自己系统的净值回撤,包括亏损的年份。知道真实最坏情况的买家会留下来继续用;被展示了5%却经历了50%的买家,会留下一星差评并且永远不再回来。诚实的数字,同时也是商业上更聪明的数字。
