BOJ piyasanın beklediğini yaptı: 18 Eylül'de faizi %1.00'den %1.25'e yükseltti. Bu, 31 yılın en yüksek seviyesi. Teoride bu adım yeni desteklemeliydi. Ancak tam tersi oldu ve USD/JPY yükselmeye devam etti. Bunun nedeni, faiz artışının büyük ölçüde fiyatlanmış olması ve piyasanın artık BOJ'un bir sonraki adımına odaklanmasıydı.
Yene karşı çalışan birkaç önemli faktör hâlâ var. ABD ile Japonya arasındaki faiz farkı çok büyük – dolar lehine %4.00'e karşı %1.15. Carry trade – düşük maliyetle yen borçlanıp daha yüksek getirili dolar varlıklarına yatırım yapmak – devam ediyor. Aynı zamanda Japonya'nın mali teşvik politikası, BOJ'un sıkılaştırma politikasıyla çelişiyor.
💥 Japonya daha önce doğrudan müdahalelerle trendi değiştirmeye çalıştı. Nisan sonunda USD/JPY 160'ın üzerine çıktığında müdahale sonrası yen yaklaşık %3 güçlendi. Temmuz sonunda Japonya ve ABD'nin ortak müdahalesi yaklaşık %5'lik bir hareket yarattı. Yeni desteklemek için on milyarlarca dolar harcandı, ancak etki her seferinde geçici oldu.
Bu nedenle psikolojik fren giderek daha önemli hale geliyor.
Ocak sonunda sadece bir rate check – büyük bankalardan güncel döviz kotasyonlarının istenmesi – yenin neredeyse %4 güçlenmesine yetti. BOJ'un 18 Eylül toplantısından sonra yetkililer aynı yöntemi tekrar kullandı.
24 Eylül'de Maliye Bakanı Satsuki Katayama, Temmuz ayındaki ABD-Japonya ortak müdahalesinin temel prensiplerinin hâlâ geçerli olduğunu söyledi. 25 Eylül'de yen, gerçek bir müdahale olmadan yaklaşık üç haftanın en iyi günlük performansını gösterdi. ABD Başkanı Trump'ın Tokyo ve Washington'un ortak hareket edebileceğine dair sinyali, spekülatörlerin yen short pozisyonlarını kapatmaya başlaması için yeterli oldu.
⚠️ USD/JPY'deki ana tuzak da burada. Temel faktörler doları desteklemeye devam ediyor, ancak parite 160'a ne kadar yaklaşır ve ne kadar hızlı yükselirse gerçek müdahale riski de o kadar artıyor.
Bankalar ne bekliyor? MUFG, USD/JPY'nin 2026 sonunda yaklaşık 156 olmasını bekliyor. ING paritenin 160 civarında kalabileceğini düşünüyor. JPMorgan ise küresel carry trade çözülürse USD/JPY'nin 142-146 bölgesine gerileyebileceği bir senaryoyu değerlendiriyor.
📊 Matematiksel modelimiz de 160 seviyesini ana hedef olarak gösteriyor. Yıl sonuna kadar bu seviyeye temas olasılığı %86-92, 165 için ise %37-50 olarak hesaplanıyor. 150'ye düşüş olasılığı daha düşük – %19-25. Müdahale durumunda bu oran %50'ye çıkabilir. 145.00 seviyesine hareket olasılığı ise yalnızca %4-7. Ancak BOJ ve Fed kararları, müdahaleler, makro veriler veya jeopolitik gelişmeler bu hesapları hızla geçersiz kılabilir.
Asıl soru artık BOJ'un tekrar faiz artırıp artırmayacağı değil, piyasayı yatırımcıların beklediğinden daha hızlı ve daha büyük adımlar atmaya hazır olduğuna ikna edip edemeyeceği.
#USDJPY #JPY #BOJ #Forex #USD #DXY #Döviz
