Эксперты допускают невероятное - цены на нефть в $100–150 за баррель в ближайшие несколько лет. А корни причины такого бума в сегодняшнем кризиса всего и вся. Падение нефтяных доходов уже сейчас ведет с падению инвестиций в разведку и добычу. Со временем это вызовет к тому же дефицит нефти.
Цены по 100-150 - реальность
Эксперт не сомневается: «Давление недофинансирования будет очень серьезным. Некоторым производителям станет сложно продолжать добычу. Планку в $150 за баррель легко можно достигнуть к 2025 году».
Как прогнозирует МЭА, в 2020-ом инвестиции в добычу нефти сократятся на 32%, до $328,4 млрд. Это самое большое снижение за последние 10 лет.
Exxon Mobil Corp., которая уже предупредила о существенных потерях основных направлений бизнеса во 2-ом квартале, намерена сократить капиталовложения в 2020-ом на $10 млрд, или 30%. BP Plc, которая сократила план капзатрат на этот год на 25%, может отказаться от разработки ряда нефтяных и газовых месторождений из-за низких цен на энергоносители и ослабления спроса.
Аналитики JP Morgan уверены - цены на нефть поднимутся до $100 за баррель уже в течение ближайших 2 лет. Более того, добыча снизится на 5 млн баррелей в сутки, или на 5% от уровней, которые были до пандемии. Поэтому, к 2030-ому нужно будет инвестировать дополнительно $625 млрд, чтобы производство могло удовлетворить спрос.
В 2016-ом инвестиции упали на 30–40%. В 2020-ом - еще на 40%. К тому же аналитики не сомневаются - пик спроса уже пройден.
Толкнуть котировки вверх может к тому же и увеличение себестоимости добычи из-за исчерпания легко добываемой нефти. Хотя доля трудно извлекаемых запасов растет во всем мире, общемировой показатель пока находится на уровне 20-25%. Дешёвой нефти еще достаточно, ее объемы сильно сократятся не раньше чем через 5-10 лет. Новая же, трудноизвлекаемая, нефть по себестоимости будет в 1,5-2 раза дороже.
С другой стороны немало и скептиков такого «нефтяного апокалипсиса» - на рынке всё равно остаётся довольно много мощностей, которые можно быстро ввести в строй. К тому же производителям невыгодны большие скачки цен. Им больше выгодна именно стабильность.
Очень вероятный сценарий ближайших лет следующий: мир ждет сильное преобразование - США уходят от глобального доминирования, формируется несколько экономических зон, снижается роль традиционных источников энергии, мировая экономика временно, лет на 5, падает, спрос на нефть снижается, её цена идёт вниз.
Попытки оценок сегодняшней ситуации
Пока же инвесторы и аналитики пытаются оценить перспективы сегодняшнего нефтяного рынка, который оказался под серьезным ударом в этом году из-за кризиса, вызванного пандемией. Большинство аналитиков сходятся во мнении, что в долгосрочной перспективе цены на нефть будут двигаться к уровню, при котором производители будут получать прибыли, добывая ровно столько, сколько нужно для удовлетворения спроса на нефть.
Июнь 2020-го стал 2-ым подряд месяцем роста нефтяных цен. Опустившись в апреле до $23,30 за баррель, минимальной отметки с февраля 2002-го, в мае среднемесячные котировки Brent выросли на 33%, а в июне - еще на 29%, до $39,90 за баррель. Но говорить об их устойчивой стабилизации рано, и тому несколько причин.
В первую очередь, это более длительное по сравнению с ожиданиями восстановление нефтяного спроса. Если в апреле Управление по энергетической информации Минэнерго США прогнозировало, что во 2-ом квартале глобальное потребление нефти снизится на 12% по сравнению с 2019-ым, а в 3-ем и 4-ом кварталах - на 3% и 0,4%, то в июне EIA понизило оценку спада до 17%, 7% и 4%.
На уровень 2019-го спрос выйдет лишь в 3-ем квартале 2021-го благодаря восстановлению мировой экономики. Глобальный прирост ВВП начнется лишь в 1-ом квартале 2021-го, а во 2-ом квартале, на фоне эффекта низкой базы, он ускорится с 0,1% до 8,6%.
При этом до конца 2020-го на экономическую активность могут негативно повлиять риски 2-ой волны заражения, на которое уже пошел Казахстан, где в начале июля был зафиксирован резкий прирост заболеваемости - с менее чем 500 новых случаев в конце июня до более чем 1500 в первые июльские дни. Учитывая, что за последнюю неделю в США неоднократно обновлялся антирекорд по приросту новых случаев COVID-19, нельзя исключать, что и другие штаты вновь введут карантин.
Это, в свою очередь, послужит негативным сигналом для инвесторов, оптимизм которых в мае и июне был связан не только с восстановлением спроса на нефть в Китае, но и появлением ясности по срокам выхода из пандемии развитых стран. Повторный уход на карантин может вернуть на рынок неопределенность, под воздействием которой в марте и апреле инвесторы бежали из сырьевых бумаг.
За развалом старой сделки ОПЕК последовало снижение глобального спроса на 29 млн баррелей в сутки за год, что и вынудило страны договориться о новом соглашении, условия которого на в перспективе 6 месяцев некоторым аналитикам кажутся нереалистичными.
Хотя в мае, по данным Международного энергетического агентства, члены ОПЕК сократили добычу на 86%, а не входящие в картель страны - на 94%, в последующие месяцы дисциплина исполнения соглашений может серьезно упасть.
Проблемы ведущих мировых производителей
С июля по декабрь России придется сократить добычу на 40,4 млн тонн - почти на столько же, сколько во 2-ой половине 2019-го на своих российских месторождениях добыл Лукойл. На такие издержки российские компании вряд ли пойдут, тем более что за все время участия в сделке ОПЕК+ Россия ни разу всерьез не сокращала добычу по итогам календарного года. В 2017-ом добыча снизилась на 0,1%, тогда как в 2018-ом она и вовсе выросла на 1,7%, а в 2019-ом - на 0,9%.
Нарушения условия соглашения может и Ирак – 2-ой производитель среди стран ОПЕК, который в мае исполнил обязательства лишь на 40%. А причина в структуре иракской нефтяной отрасли, где вместо единого национального оператора представлено свыше 20 зарубежных компаний. К тому же у Ирака есть большой потенциал наращивания добычи, по темпам прироста которой в ближайшие 10 лет он будет уступать лишь США и Бразилии.
Еще один проблема - Мексика, которая в июне отказалась продлить договоренности, и по мере восстановления глобального спроса ее примеру могут последовать другие участники ОПЕК+, которым все сильнее грозит потеря экспортных рынков.
С апреля по май морской экспорт нефти из Саудовской Аравии упал на 31%, а из стран ОПЕК в целом, без учета Ирана - на 21%, тогда как в США по итогам первых 4-ех майских недель экспорт вырос на 3,5% по сравнению с апрелем.
При сохранении такого тренда целесообразность сделки все чаще будет ставиться под вопрос, что также повлияет на настроения инвесторов. И тогда оптимизм, появившийся на рынках в связи с возвращением к нормальной жизни, может оказаться очень зыбким.
Во 2-ом квартале мировой спрос на нефть снизился на 16,4 млн баррелей по сравнению с тем же периодом 2019-го из-за введенных ограничений для борьбы с пандемией. Как отмечает МЭА, в мае спрос сильно восстановился в Китае и Индии, увеличившись на 700 и 1100 тыс баррелей в сутки. По прогнозам, мировой спрос на нефть в 2020-ом снизится на 7,9 млн баррелей в сутки, но в 2021-ом вырастет на 5,3 млн.
Ливия возобновила экспорт нефти из своих портов после перерыва в 6 месяцев. Тем не менее, страна не сможет добывать больше 650 тыс баррелей в сутки в 2022-ом по сравнению с 1,2 млн в начале 2020-го в результате блокировки работы нефтедобывающей промышленности. Добыча нефти в стране сократится в 2 раза к 2022-ому из-за невозможности её немедленного восстановления, а также отсутствия средств для модернизации оборудования, простаивающего в результате приостановки производства.
Запасы нефти и нефтепродуктов развитых стран в мае резко выросли и превысили средний 5-летний показатель на 258,5 млн баррелей. В прошлом месяце рост составил 81,7 млн - до 3,22 млрд.
В июне сделка по сокращению добычи нефти странами ОПЕК+ исполнялась на 108%. При этом страны ОПЕК выполняли свои обязательства на 112%, страны не-ОПЕК - на 99%.
Положение в Соединённых Штатах
Тем временем, предложение нефти в США падает рекордными темпами, что способствует постепенному сокращению избытка нефти на мировом рынке и поддерживает цены.
И всё же подъем цен до нынешних уровней - выше $40 за баррель - недостаточен для того, чтобы сланцевые компании, которые в настоящее время испытывают серьезные трудности, могли увеличить добычу. Многие сланцевые компании из-за снижения стоимости нефти столкнулись с трудностями при обслуживании долга. При этом, они не смогли решить свои проблемы за счет увеличения добычи, так как её наоборот приходилось сокращать.
Согласно данным министерства энергетики США, добыча нефти в стране, находившаяся на близком к рекордному уровне в 13 млн баррелей в сутки еще в марте, к середине июня опустилась до 10,5 млн. Падение производства за эти 11 недель стало рекордным с 1983-го.
Данные Moody's Investors Service показывают, что в следующие 5 лет производителям нефти в США, операторам трубопроводам и нефтесервисным компаниям предстоит погасить долги в $240 млрд.
В конце июня добыча нефти в США увеличилась до 11 млн баррелей в сутки, но некоторые эксперты ожидают, что ее снижение возобновится. Перспективы повышения спроса остаются неопределенными, поскольку во многих штатах США, включая Техас, Калифорнию и Флориду, отмечается рост числа новых случаев заражения.
По оценкам Deloitte LLP, сланцевые компании, включая Occidental Petroleum Corp. и Concho Resources Inc., будут вынуждены списать стоимость активов на $300 млрд.
Первой из крупных сланцевых компаний, объявивших о банкротстве, стала Whiting Petroleum Corp. В конце июня Chesapeake Energy Corp., пионер разработки сланцевых месторождений в США, приступила к реструктуризации операций в соответствии со статьей 11 Кодекса о банкротстве США. Многие инвесторы ожидают новых банкротств в отрасли, а также сделок, которые изменят ландшафт американского нефтяного сектора.
И всё же Минэнерго США повысило прогноз добычи нефти в стране в 2021-ом на 200 тыс баррелей в сутки по сравнению с июньским прогнозом - до 11 млн. EIA ожидает, что среднегодовая добыча нефти в США будет ниже в 2020 и 2021 годах по сравнению с 2019-ым (12,2 млн б/с), так как прогнозируемые спотовые цены WTI останутся ниже $50 за баррель до 2021 года.
На 2020 год прогноз добычи нефти в США был сохранен на уровне 11,6 млн баррелей в сутки. EIA ожидает, что ежемесячные спотовые цены на нефть марки Brent составят в среднем $41 за баррель во 2-ой половине года и возрастут в среднем до $50 в 2021-ом, что на $2 за баррель выше прогноза в июне.
Ежедневные спотовые цены на Brent составляли $40 за баррель в июне, это на $11 выше среднего уровня мая. Цены на нефть выросли в июне, так как многие регионы мира начали снимать режим самоизоляции, а мировые поставки нефти сократились в результате сокращения добычи ОПЕК и стран-партнеров не-ОПЕК.
EIA прогнозирует, что цены на WTI будут на $3 за баррель ниже цен на Brent в 2020-ом и на $4 - в 2021-ом. Эта цена основана на предположении EIA, что текущий сниженный дисконт WTI к Brent составляет $2 за баррель.
Подчёркивается, что в среднем в июне отмечается значительное снижение добычи нефти в США и сокращение имеющихся объемов нефти в США для экспорта на отдаленные рынки по сравнению с другими мировыми показателями. Так как мировой рынок приспосабливается к снижению уровня спроса и производства, EIA ожидает, что к концу 2020-го спрэд вернется к $4 за баррель на основе относительной стоимости экспорта американской нефти из распределительного центра в Кушинге в Азию по сравнению с нефтью Brent.
Как ожидается, с июля начнут возвращаться объемы добычи в США. Continental Resources, заявлявшая о сокращении в мае добычи на 70%, недавно сообщила, что с июля начнет увеличивать ее. Тем не менее, примерно 50% производства ограничено. Conoco Phillips также объявила о планах по восстановлению сокращенных объемов добычи на Аляске и на Нижних 48 (Смежные штаты) с июля. Дальнейший прирост в июле придется на Мексиканский залив, так как добыча восстановится после прохождения шторма «Кристобаль» в июне.
В апреле, самом последнем месяце, за который имеются официальные данные, общий объем поставок нефти в США упал на 970 тыс баррелей в сутки, уничтожив годовой прирост, который в последние 12 месяцев находился на уровне 1,5 млн.
Данные по буровым и по запасам
Число действующих нефтяных и газовых буровых установок в мире в июне уменьшилось по итогам 4-го месяца подряд.
В среднем в июне в мире работало 1073 установок против 1176 в мае. При этом июньский уровень на 1148 меньше показателя за июнь 2019-го.
В США количество установок в июне сократилось на 74 - 274. Это рекордно низкий уровень.
В Канаде – падение на 5 - до 18 буровых, это также исторический минимум.
Количество буровых за июнь в Азиатско-Тихоокеанском регионе увеличилось на 1 – до 197, в Латинской Америке - на 9 - до 71.
На Ближнем Востоке число установок уменьшилось на 32 - до 343 (минимум с марта 2013-го). В Африке было снижение на 1 - до 60 установок (самый низкий уровень с сентября 2009-го), в Европе количество буровых также уменьшилось на 1 – до 110 (минимум с апреля 2019-го).
Коммерческие запасы нефти в США на прошлой неделе выросли на 5 млн 654 тыс баррелей - до 539,181 млн. Товарные запасы бензина упали на 4 млн 839 тыс - до 251,682 млн. Коммерческие запасы дистиллятов увеличились на 3 млн 135 тыс - до 177,262 млн.
Эксперты ожидали уменьшения запасов нефти на 3 млн 250 тыс, роста запасов бензина на 550 тыс и повышения запасов дистиллятов на 287 тыс баррелей.
