‘Медведям’ рынка долга больше не по пути с долларовыми ‘быками’
Жесткие заявления администрации Трампа по поводу валют на прошлой неделе могут поддержать тенденцию к ослаблению корреляции между долларом и доходностью казначейских бумаг.
После выборов США между долларом и доходностью облигаций наблюдалась почти беспрецедентная взаимосвязь на фоне надежд инвесторов на то, что бюджетная политика нового президента подстегнет экономический рост. С 8 ноября корреляция между динамикой американской валюты и доходностью 10-летних бумаг составила 0,74, а за последние два года - всего 0,22, свидетельствуют данные в терминале Блумберг. Если корреляция равна 1, то два актива движутся абсолютно синхронно.
Связь начала слабеть две недели назад, возвращаясь к нормальным показателям. Составляемый агентством Блумберг индекс Dollar Spot в январе упал на максимальную за 10 месяцев величину, причинив страдания долларовым "быкам". При этом доходность казначейских бумаг колебалась у уровней начала 2017 года, позволяя многим "медведям" долгового рынка сохранять свои позиции.
Теперь в этой паре именно доходность бондов будет прокладывать дорогу вверх, прогнозирует глава отдела Bank of America Corp. по стратегии процентных ставок США Шиам Раджан. В частности потому, что для целей экономической политики Трампа выгоден слабый доллар, и его администрация разговорами попытается еще больше снизить курс, говорит Раджан. На прошлой неделе валютных трейдеров застали врасплох комментарии Трампа и его советника, обвинивших Китай, Японию и Германию в девальвации национальных валют для получения торговых преимуществ и попенявших на чрезмерное укрепление доллара.
"Если говорить об эффекте Трампа, наш прогноз допускает как повышение ставок, так и укрепление доллара, но с ослаблением корреляции и ставками в роли драйвера, - сказал Раджан. - Президент больше заинтересован в том, чтобы вербальными интервенциями добиваться падения доллара, чем снижения процентных ставок".
Сокращенный перевод статьи, опубликованной 5 февраля:
Bond Bears and Dollar Bulls Can’t Both Win Big in Reflation Bets
Контактные данные редакторов, ответственных за перевод: Полина Воробьева pvorobieva1@bloomberg.net, Марк Суитман msweetman@bloomberg.net, Контактные данные автора статьи на английском языке: Брайан Чаппатта в Нью-Йорке bchappatta1@bloomberg.net, Контактные данные редактора статьи на английском языке: Борис Корби bkorby1@bloomberg.net.
