Начнется кризис 13 апреля или нет???

 I. Фокус рынка:

Утром внимание участников рынков привлекли данные по торговому балансу Китая. Хотя общее сальдо не оправдало средние прогнозы аналитиков, данные по экспорту и импорту оказались лучше ожиданий, что позитивно отразилось на динамике азиатских фондовых индексов и, скорее всего, в течении сегодняшней сессии будет оказывать поддержку акциям в Европе и США.

Сессия среды достаточно сильно насыщена макроэкономическими отчетами и событиями, основным с которых будет оглашение итогов заседания Банка Канады, данные по розничным продажам в США и публикация отчета ФРС «Бежевая книга».

Итогам заседания канадского центробанка будут озвучены в 14:00 GMT, а в 15:15 GMT начнется пресс-конференция главы регулятора. С большой долей вероятности можно ожидать, что на текущей встрече Банк Канады не станет менять параметры своей денежно-кредитной политики. Чего стоит ожидать, так это улучшения прогнозов по темпам экономического роста. Если подобные ожидания оправдаются, шансы более раннего повышения ставки вырастут, что окажет дополнительную поддержку канадскому доллару, который благодаря восстановлению цен на нефть в последние месяцы демонстрирует восходящую динамику. Сохранение прогнозов на неизменном уровне может стать причиной коррекции канадской валюты.

Статистика по розничным продажам в США выйдет в 12:30 GMT. Средние прогнозы подразумевают улучшение значений показателя в марте после явно слабых данных за январь и февраль. Доллар традиционно достаточно сильно реагирует на статистику по розничным продажам и лучшие, чем ожидается, данные могут спровоцировать существенную коррекцию американской валюты, которая в последние месяцы остается под давлением.

Не смотря на крайне высокую вероятность того, что в апреле ФРС повышать ставку не будет, публикуемый сегодня отчет «Бежевая книга», подготовленный к грядущему заседанию регулятора, может содержать ценную информацию. Документ будет обнародован в 18:00 GMT. Любое улучшение экономических оценок по округам будет повышать шансы ужесточения денежно-кредитной политики ФРС на заседании в июне, оказывая тем самым поддержку доллару.

II. О чем говорят на рынке:

Международный валютный фонд ухудшил прогноз глобального роста, в четвертый раз за последние 12 месяцев, в связи с замедлением в Китае, сохранением низких цен на нефть и устойчивой слабостью развитых экономик. Фонд ожидает рост глобальной экономики на 3,2 процента в 2016 году по сравнению с 3,4 процента в своем январском прогнозе В апрельском докладе МВФ предупредил о масштабной угрозе стагнации и сказал, что ослабление роста может сделать глобальную экономику более уязвимой для таких потрясений, как обесценение валют или усугубление геополитических конфликтов. Фонд призвал чиновников, присутствующих на совещаниях МВФ и Всемирного банка, к скоординированным действиям для поддержки спроса при помощи структурных экономических реформ, налогово-бюджетного стимулирования там, где это возможно, и аккомодативной монетарной политики. Главный экономист фонда Морис Обстфельд отметил, что устойчиво низкий рост может усилить чувство экономического неравенства и стимулировать применение протекционистских мер политики, особенно в еврозоне, что также может ослабить потенциал ВВП в будущем.

Экономическое расширение в еврозоне будет продолжаться умеренными темпами в ближайшие два квартала, чему будет способствовать продолжающееся улучшение внутреннего спроса. Об этом заявили экономические институты Франции, Германии и Италии. ВВП еврозоны вырастет на 0,4% во втором и третьем кварталах после ожидаемого прироста на 0.4% в течение трех месяцев по март, говорится в сообщении институтов. "Динамика внутреннего спроса должна стать движущей силой этого роста. Повышение покупательной способности домохозяйств из-за последнего снижения цен на нефть будет поддерживать частное потребление", - отмечалось в докладе. Институты - Insee во Франции, Ifo в Германии и Istat в Италии - прогнозируют, что инфляция будет оставаться на отрицательной территории во втором квартале. По оценкам, инфляция упадет на 0.1% во 2-м квартале после чего вырастет на 0,3% в 3-м квартале. В докладе предполагается, что цены на нефть будут $40 за баррель, а курс пары EUR/USD составит $1.12.

Президент ФРБ Далласа Роберт Каплан заявил, что ожидает повышения процентных ставок ФРС США в ближайшем будущем. Он также отметил, что в процессе нормализации денежно-кредитной политики основной упор будет сделан на постепенность процесса. Отвечая на вопрос об уместности повышения ставок в декабре прошлого года, Каплан сказал, что согласен с решением ФРС. В то же время, он предупредил, что ЦБ теперь будет проявлять осторожность. "Путь к нормализации денежно-кредитной политики никогда не был простым", - сказал представитель ФРС. Следующие пять лет для центрального банка будут не менее трудными, чем предыдущие пять лет, отчасти благодаря замедлению мирового экономического роста и старению населения, отметил он. Следует ожидать, что ФРС будет осуществлять нормализацию денежно-кредитной политики "медленно, терпеливо и постепенно", сказал он.

Президент ФРБ Ричмонда Джеффри Лэкер заявил о том, что низкая безработица и растущая инфляция являются убедительными аргументами в пользу повышения краткосрочных процентных ставок. Лэкер отметил, что турбулентность, которая наблюдалась в мировой экономике и на финансовых рынках в первой половине текущего года, на данный момент в основном стихла. В то же время цены на нефть, судя по всему, прекратили падать, а доллар ослабел. Это должно поддержать американских экспортеров и другие компании, "так что тормозящее воздействие этих фактором на экономический рост в США, вероятно, осталось в прошлом". "Учитывая степень снижения внешних рисков, угрожающих США, представляется разумным следовать по пути постепенного повышения процентных ставок", - говорится в речи Лэкера.

Президент ФРБ Сан-Франциско Джон Уильямс заявил о том, что ЦБ движется по пути к нескольким повышениям краткосрочных процентных ставок в текущем году. "Я не даю прогноза" относительно того, что ФРС будет делать с политикой, которая зависит от поступающих экономических данных, сказал Уильямс. Тем не менее, он упомянул прогнозы, представленные ФРС в прошлом месяце, которые предполагают возможность примерно двух повышений ставок на четверть процентного пункта в 2016 году. "Я определенно представляю два или три повышения ставок в соответствии с этими прогнозами", - сказал Уильямс. Он также отметил, что срок первого повышения ключевой процентной ставки в декабре был важен в контексте длительного периода почти нулевых ставок. Тем не менее, "конкретные сроки не так важны", когда дело касается следующего повышения.

Fitch Ratings подтвердило наивысший кредитный рейтинг США, заявив, что крупнейшая экономика в мире остается сильной. «Рост экономики страны, который в прошлом году составил 2,4 процента из-за сокращения нефтяной промышленности, по-прежнему превысил рост ВВП большинства других стран с развитой экономикой», - отметили в Fitch. Хотя долг США растет, «он остается в допустимых пределах рейтинга AAA», - говорится в пресс-релизе. Fitch прогнозирует, что если США не изменят политику, долг страны продолжит расти с 101 процента валового внутреннего продукта в 2016 году до более 107 процентов в течение ближайшего десятилетия. Fitch ожидает, что в 2016 году дефицит бюджета составит 2,9 процента от ВВП.

Министерство финансов США сообщило, дефицит бюджета США в первой половине 2016 финансового года вырос, так как темпы роста расходов превысили темпы роста доходов. Согласно данным, дефицит бюджета в период с октября по март составил 461,04 млрд долларов, что почти на 5% превысило дефицит за первую половину 2015 финансового года. Дефицит бюджета США в марте составил 108,4 млрд долларов, что на 52,92 млрд долларов выше мартовского показателя 2015 года. Разница, однако, по большей части была обеспечена календарными факторами. Дефицит бюджета США в период рецессии в 2009 году превысил 1,4 трлн долларов и составил около 9,8% от ВВП. С тех пор показатель неуклонно снижается, а в прошлом году достиг самого низкого уровня с 2007 года, составив 2,5% от ВВП. В течение первой половины 2016 года доходы выросли на 4%, а расходы - на 4,2% по сравнению с аналогичным периодом годом ранее.

Добыча сланцевой нефти на месторождениях крупнейших нефтегазодобывающих регионов США в мае 2016 года снизится по сравнению с апрелем на 114 тысяч баррелей — до 4,836 миллиона баррелей в сутки, прогнозирует управление энергетической информации (EIA) Минэнерго страны. В марте ведомство прогнозировало, что добыча сланцевой нефти на основных месторождениях в апреле сократится на 106 тысяч баррелей в сутки, до 4,871 миллиона баррелей в сутки. На данный момент оценка апрельской добычи составляет 4,950 миллиона баррелей в сутки. В мае спад будет в основном обусловлен падением добычи на всех крупных месторождениях, отмечает EIA. Прогнозы EIA по добыче нефти основаны на числе буровых установок в каждом нефтегазовом секторе по данным американской компании Baker Hughes.

Недавний опрос показал, что большинство британцев выступают в пользу выхода Британии из Европейского Союза в ходе референдума 23 июня. Поддержка кампании против сохранения членства Великобритании в ЕС выросла до 45% по сравнению с 42% желающими остаться в европейском блоке, показывает последний опрос ICM, опубликованный во вторник. Результаты прошлой недели показали, что 43% предпочитают сохранить статус в ЕС против 42%, которые предпочли бы выход Британии из ЕС. 12% опрошенных сообщили, что еще не определились с позицией по этому вопросу, всего было опрошено 2030 человек, состоялся опрос 8-10 апреля.

В первом квартале экономика Китая, вероятно, потеряла импульс, в результате чего рост валового внутреннего продукта замедлился до минимума за семь лет. «Мы ожидаем, что реальный рост ВВП за первый квартал замедлился до 6.7% в годовом исчислении с 6.8% в четвертом квартале из-за более медленного роста во вторичных и в третичных секторах», - говорится в отчете Bank of America Merrill Lynch. Пекин опубликует официальные данные по ВВП за первый квартал в пятницу. Аналитики Bank of America Merrill Lynch ожидают, что данные по ВВП Китая покажут замедление активности в промышленности и сокращение в финансовом секторе. «Мы ожидаем, что замедление роста продолжится в 2016 году, вероятно, способствуя падению ВВП ниже 6.8%», - сказал Питер Донизэну, аналитик Wells Fargo. Во вторник МВФ повысил прогноз роста ВВП Китая на 2016 до 6.5% против 6.3% ранее, но отметил, что экономика будет оставаться «на грани» из-за перехода к услугам и потреблению.

Доклад от Главной таможенной администрацией КНР показал, что экспорт Китая в долларовом выражении в марте вырос впервые за девять месяцев, что объясняется эффектом базы сравнения. Согласно данным, экспорт в марте вырос на  11,5% по сравнению с тем же периодом предыдущего года после падения в течение восьми месяцем подряд. В феврале экспорт сократился на 25,4% по сравнению с февралем предыдущего года. Эксперты ожидали повышения экспорта на 8,5%. Импорт в марте сократился на 7,6% по сравнению с тем же периодом предыдущего года после падения на 13,8% в феврале. Срединный прогноз предполагал сокращение импорта на 10,4%. Положительное сальдо внешней торговли в марте составило 29,86 млрд долларов против 32,6 млрд долларов в феврале и прогноза в 30,85 млрд долларов.

III. Ситуация на рынках

Валютный рынок

Пара EUR/USD умеренно снизилась, приблизившись до вчерашнего минимума. По мнению экспертов, давление на пару оказывает усиление склонности инвесторов к риску. Изменение настроений инвесторов от наблюдавшегося в начале недели отказа от риска и роста японской иены связано с двумя факторами. Цены на нефть в США подскочили до максимума 2016 года на ожиданиях относительно заключения соглашения об ограничении добычи, что способствовало росту на мировых фондовых рынках. Между тем, вчера МВФ повысил прогноз роста экономики Китая, что также улучшило настроение инвесторов. Инвесторы также продолжат анализировать вчерашние заявления представителей ФРС. Президент ФРБ Далласа Каплан заявил, что ожидает повышения процентных ставок ФРС в ближайшем будущем. Тем временем, президент ФРБ Ричмонда Лэкер отметил, что низкая безработица и растущая инфляция являются убедительными аргументами в пользу повышения процентных ставок. Помимо этого президент ФРБ Сан-Франциско Уильямс заявил, что ЦБ движется по пути к нескольким повышениям процентных ставок в текущем году. Сейчас фьючерсы на процентные ставки ФРС указывают лишь на 3%-ную вероятность повышения ставок в апреле и 14%-ную вероятность в июне. Сильное сопротивление - $1.1453 (максимум 7 апреля). Поддержка - $1.1325 (минимум 6 апреля).

Пара GBP/USD демонстрирует небольшое понижение, чему способствует повсеместное усиление спроса на американскую валюту. Сегодня Британия не публикует данные, поэтому пара будет ориентироваться на технические факторы и изменение тяги к риску. Влияние на британскую валюту также будут оказывать новости, связанные с "Брекзитом". Вчера стало известно, что большинство британцев выступают в пользу выхода Британии из Европейского Союза в ходе референдума 23 июня. Поддержка кампании против сохранения членства Великобритании в ЕС выросла до 45% по сравнению с 42% желающими остаться в европейском блоке. Между тем, на этой неделе состоится заседание Банка Англии по процентной ставке, которое, вероятно, не приведет к изменению политики. Экономисты считают, что Банк Англии ограничен в своих действиях в связи с риском выхода Великобритании из еврозоны. Результаты опроса Reuters показали, что если в ходе референдума 23 июня большинство британцев проголосуют за выход из ЕС, национальная валюта может обвалится на 7 процентов. Однако, итоги исследований также указали, что если страна останется в составе ЕС, курс фунта может вырасти на 4 процента против доллара сразу же после референдума. Важное сопротивление - $1.4458 (максимум 30 марта). Важная поддержка - $1.4005 (минимум 6 апреля).

Пара AUD/USD резко выросла в начале сессии, но затем вернулась до уровня открытия. На ход торгов повлияли данные по торговому балансу Китая и статистика по потребительскому доверию в Австралии. Напомним, экспорт Китая в марте вырос на 11,5% по сравнению с тем же периодом прошлого года после снижения в течение восьми месяцев подряд, тогда как импорт в марте упал на 7,6% по сравнению с аналогичным периодом прошлого года после сокращения на 13,8% в феврале. Однако, рост экспорта Китая в марте не обязательно указывает на улучшение перспектив внешней торговли страны. Восстановление экспорта частично отражает умеренный рост новых заказов, но не стоит слишком оптимистично оценивать перспективы экспорта страны, так как темпы восстановления мировой экономики остаются медленными. Что касается данных по Австралии, индекс уверенности потребителей Австралии упал в апреле на 4%, тогда как аналитики прогнозировали сокращение показателя на 2.2%. Дальнейшее снижение индекса потребительского доверия в Австралии позволяет предположить, что слабость роста потребительских расходов в 1-м квартале этого года может сохраниться во 2-м квартале. Оно также сигнализирует о том, что недавнее замедление роста занятости может быть результатом реальной слабости рынка труда, а не статистической ошибкой. Сильное сопротивление - AUD0.7720 (максимум 31 марта). Важная поддержка - AUD0.7596 (МА(200) для Н1).

Пара USD/JPY торгуется с умеренным повышением, вблизи максимума 8 апреля. Однако, эксперты предупреждают, что о формировании дна говорить пока рано - для этого паре надо преодолеть уровень Y111. Сейчас отмечаются более четкие признаки восстановления на финансовых и сырьевых рынках, в частности, стремительный рост цен на нефть, обусловленный надеждами на заморозку темпов добычи по итогам встречи, которая пройдет в эти выходные в Дохе. Небольшое влияние на пару оказали заявления одно из руководителей Банка Японии Ютаки Харады. Он сказал, что центральный банк должен стремиться к достижению целевой инфляции, а также к росту занятости, так как в противном случае денежно-кредитная политика банка станет "серьезным провалом". Харада уверен в условиях на рынке труда, и он отмечает, что "соотношение количества открытых вакансий к количеству соискателей растет во всех регионах". Многие считают, что позитивные эффекты Абэномики, включая рост занятости, проявляются лишь в крупных городах. Ближайшее сопротивление – Y110.63 (максимум 6 апреля). Важная поддержка - Y107.64 (минимум 11 апреля).

Фондовый рынок

Основные фондовые индексы США завершили вчерашние торги в зеленой зоне, чему в основном способствовало повышение цен на нефть из-за ожиданий того, что крупные мировые производители нефти договорятся о заморозке темпов добычи. Акции финансовых компаний тоже были среди лидеров роста. Ранее наблюдалось усиление опасений относительно кредитов, выданных банками предприятиям энергетического сектора, которые испытывали трудности при ценах на нефть, близких к многолетним минимумам. Инвесторы, тем временем, не перестают проявлять беспокойство насчет сезона отчетности за 1-й квартал, который, как предполагается, пройдет в пессимистичном ключе. Аналитики ожидают, что компании из S&P500 пятый квартал подряд зафиксируют понижение выручки, поскольку в начале года им пришлось столкнуться с падением цен на нефть и укреплением доллара. Акции производителя алюминия Alcoa, в понедельник неофициально давшего старт сезону отчетности в США, упали на 2,7%. Компания сообщила, что ее прибыль за 1-й квартал сократилась на 92%, и понизила прогноз на 2016 год. Для многих инвесторов наибольший интерес представляют прогнозы на оставшуюся часть года. В начале года аналитики ожидали сохранения стабильных прибылей. Азиатские фондовые индексы торгуются с уверенным повышением. Котировки на крупнейшей в Азии Токийской фондовой бирже выросли на фоне роста цен на нефть и ослабления иены, что выгодно крупным местным компаниям, ориентированным в первую очередь на внешние рынки. Акции в Китае также растут, получив поддержку со стороны сильных данных по внешней торговле Китая, так как высокий показатель экспорта указывает на восстановление экономики. Согласно представленным данным, экспорт в марте вырос на 11,5% по сравнению с тем же периодом предыдущего года после падения в течение восьми месяцем подряд. Аналитики ожидали рост экспорта на 8,5%. Импорт в марте сократился на 7,6% после падения на 13,8% в феврале. Прогноз предполагал сокращение импорта на 10,4%.

Начало торгов на основных фондовых площадках Европы ожидается позитивным.

Рынок инструментов фиксированной доходности

На текущий момент доходность 10-и летних облигаций США находится на уровне 1,79% (+1 б.п.).

Доходность 10-и летних немецких бондов в данный момент находится на уровне 0,17% (+6 б.п.).

Доходность 10-и летних гособлигаций Великобритании удерживается в области 1,44% (+5 б.п.).

Товарные рынки

Фьючерсы на нефть сорта WTI демонстрируют негативную динамику. На текущий момент майские фьючерсы котируются по $41.53 за баррель (-1.52%). Цены на нефть снижаются, корректируясь после заметного роста накануне. Давление на котировки также оказывают данные о росте запасов топлива на рынке США. Американский институт нефти сообщил, что запасы нефти выросли на прошлой неделе на 6,2 млн баррелей. Данные Минэнерго США будут опубликованы в среду. Согласно прогнозам, запасы выросли на прошлой неделе на 1 млн баррелей. Инвесторы также ждут встречи ОПЕК и других производителей нефти, назначенной на 17 апреля в Дохе Накануне цены росли на оптимизме, связанном с предстоящей встрече в Дохе. Москва и Эр-Рияд во вторник согласовали позиции по вопросу заморозки нефтедобычи в рамках предстоящей встречи. Большинство крупнейших банков и аналитиков снизили прогнозы по ценам на нефть вслед за резким падением в начале 2016 года. Тем не менее, эксперты в основном ждут подорожания нефти во втором полугодии.

На текущий момент цены на золото котируются по $1248.10 (-0.56%). Драгметалл умеренно дешевеет на фоне данных о росте китайского экспорта, которые вызвали повышенный интерес к рисковым активам. Кроме того, давление на цены оказывает рост индекса доллара. Также на рынке достаточно опасений относительно состояния экономики и сроков повышения процентных ставок ФРС США, чтобы поддерживать золото. Напомним, более высокие процентные ставки оказывают понижательное давление на цену золота, которое не приносит своим держателям процентного дохода и которому сложно соревноваться с активами, приносящими такой доход, на фоне увеличения процентных ставок. По мнению экспертов Thomson Reuters GFMS, повышение цен на золото, которое наблюдается в последнее время, может продлиться не слишком долго. По их оценке, существует вероятность падения цены ниже $1200 в ближайшие месяцы.