Панорама рынка. 8 апреля 2016 года

I. Фокус рынка:

Озвученные накануне комментарии главы ФРС Джанет Йеллен незначительно повысили вероятность продолжения цикла ужесточения денежно-кредитной политики федрезерва в текущем году. Нельзя сказать, что заявления Йеллен были однозначно «ястребиными», но их тон был явно не таким мягким, как предыдущие высказывания чиновницы. Председатель ФРС заявила о «силе» американской экономики, отметив при этом значительное улучшение условий на рынке труда. По словам Йеллен, сейчас федрезерв сфокусирован на достижении целевого уровня инфляции, снижение которой является временным фактором. Хотя глава регулятора в своей речи и отметила «относительно слабый» рост мировой экономики, существенных опасений относительно глобальных экономических рисков озвучено не было. Незначительное ужесточение комментариев главы ФРС оказало крайне умеренную поддержку доллару, так как итоги мартовского заседания FOMC и заявления Йеллен от 29 марта достаточно недвусмысленно дали понять, что темпы ужесточения денежно-кредитной политики в этом году будут куда более умеренными, чем ожидалось ранее.

Основным отчетом последней торговой сессии недели будет статистика по рынку труда Канады. Отчет выйдет в 12:30 GMT. Средние прогнозы подразумевают прирост количества занятых на 10 тыс. человек и сохранение уровня безработицы на отметке 7,3%.

II. О чем говорят на рынке:

Председатель Федеральной резервной системы Джанет Йеллен заявила о «силе» экономики США, и добавила, что следующим шагом, вероятно, станет повышение процентных ставок. Йеллен сказала, что рост мировой экономики был «относительно слабым», несмотря на положительные показатели по США. Также она отметила, что она не считает ошибкой решение повысить ставку в декабре, поскольку на тот момент данные показывали «существенный» прогресс на пути к целям ФРС по рынку труда и инфляции. Она заявила, что ФРС будет «очень внимательно следить за тем, что происходит в экономике». Согласно протоколам, большинство руководителей центрального банка не ожидают повышения ставок на следующем заседании, которое состоится в этом месяце. Большинство экономистов, опрошенных The Wall Street Journal за последние дни, считают, что следующее повышение ставок ФРС состоится в июне.

Международный валютный фонд может немного ухудшить прогноз роста мировой экономики, заявила глава МВФ Кристин Лагард. Она высказала опасения относительно мировых геополитических рисков и того, какое влияние они оказывают на экономики. Лагард полагает, что политику Китая неверно истолковывают. "Не думаю, что КНР хочет неконтролируемого ослабления валюты", - отметила Лагард. Также она высказала надежду на достижение прогресса в переговорах по Греции в ближайшие недели. "Европе надо быть благоразумной в вопросе долгового бремени Греции", - сказала она, отметив, что страна нуждается в реформах. Кроме того, глава МВФ заявила, что возможный выход Великобритании из состава ЕС является тревожным фактором.

«Рынок коммерческой недвижимости представляет потенциальный пузырь из активов «с медвежьим уклоном», - сказала президент ФРБ Канзас-Сити Эстер Джордж, отметив, что ЦБ следует «держать курс» и постепенно повышать процентные ставки. «В конечном счете, неспособность привести политику процентной ставки в соответствие с улучшением основ может исказить распределение капитала в сторону менее плодотворных - или, возможно, чрезмерно рискованных – сфер», - сказала Джордж. Напомним, она стала единственным членом Комитета, проголосовавшим за повышение ставки в марте. «Мы получили четыре сильных отчета по рынку труда, а также данные, показывающие, что инфляция ускорилась по сравнению с первым повышением процентных ставок ФРС в декабре, - сказала Джордж. - Медленное и постепенное повышение процентных ставок остается лучшей политикой».

Число буровых установок по добыче нефти и газа по всему миру сократилось в марте 2016 года на 210 единиц, или на 11,9%, в месячном выражении до 1 тыс. 551 штуки. Об этом свидетельствуют данные Baker Hughes. В годовом выражении количество таких установок упало на 1 тыс. 6 единиц. В частности, согласно данным компании, этот показатель в США снизился на 54 единицы в месячном выражении, и составил 478 единиц. В Канаде показатель за месяц уменьшился на 123 единицы, до 88 буровых установок. В Латинской Америке число буровых установок сократилось в месячном выражении на 19 единиц, и составило 218 штуки. Количество установок в Европе снизилось на 11 штук, до 96 единиц. На Ближнем Востоке показатель опустился на 7 установок, до 397 единиц. При этом в Африке число установок выросло на 3 штуки, до 91 единицы. В Азиатско-Тихоокеанском регионе количество установок увеличилось на 1 единицу, до 183 установок.

Всемирная торговая организация понизила свой глобальный прогноз по росту торговли на 2016 год, ссылаясь на негативное влияние неопределенности на глобальный спрос. Согласно отчету, прогноз роста мировой торговли на 2016 год был ухудшен до 2,8 процента с 3,9 процента. В 2014 и 2015 годах мировая торговля также увеличилась на 2,8 процента. Между тем, экономисты ожидают, что рост мировой торговли в 2017 году ускорится до 3,6 процента. Что касается мирового ВВП, аналитики прогнозируют повышение на 2,4 процента в этом году и на 2,7 процента в следующем году, с небольшим замедление роста в развитых странах в 2016 году и, скромных ускорением в развивающихся странах. В ВТО ожидают, что Азия зафиксирует самый быстрый рост экспорта в этом году - на 3,4 процента. На втором месте окажутся Северная Америка и Европа (по +3,1 процента) Тем временем, импорт Азии и Европы, по оценкам, увеличится по 3,2 процента.

Результаты исследований Bloomberg показали: индекс потребительского доверия США снизился по итогам прошлой недели, достигнув нового трехмесячного минимума, что было вызвано усилением пессимизма относительно личных финансов. Согласно данным, за неделю, завершившуюся 3 апреля, индекс потребительского комфорта снизился до 42,6 пункта против 42,8 пункта неделей ранее. Что касается компонентов недельного индекса, снижение зафиксировал один из трех показателей. Датчик личных финансов опустился с 57,6 пункта до 56,9 пункта (четырехнедельный минимум). Датчик покупательского климата, который показывает, хорошее ли сейчас время, чтобы приобретать товары и услуги, снова остался на уровне 38,3, что фиксируется третью неделю подряд. Индекс, оценивающий мнение в отношении экономики в целом, также не изменился и составил 32,6 (самый низкий уровень с середины декабря). Также стало известно, что уверенность среди работающих неполный рабочий день была самой слабой с 21 февраля, в то время как безработные были наименее пессимистичны за последние три недели.

Согласно данным ФРС США, потребительское кредитование в феврале выросло на $17,22 млрд. по сравнению с повышением на $14,9 млрд. в предыдущим месяцем. Темпы роста кредитования, ускорялись каждый месяц в течение последних четырех с половиной лет. Экономисты ожидали роста кредитования на $14,74 млрд. долларов. Потребительское кредитование в январе возросло на 5,06%, а не на 3,6%, как сообщалось ранее. Возобновляемые кредиты, преимущественно кредиты через кредитные карты, выросли на 3,74% годовых после сокращения в январе на 0,31%. Возобновляемые кредиты увеличивались в течение 11 из последних 12 месяцев. Невозобновляемые кредиты, преимущественно автокредиты или кредиты на обучение, повысились на 6,57% годовых, тогда как в январе они выросли на 6,99%.

В Японии вновь зафиксировано положительное сальдо счета текущих операций, что оказывает положительный эффект на экономику, которая все еще пытается оправиться от сокращения в последнем квартале 2015 года. Согласно данным Министерства финансов, в феврале профицит счёта текущих операций составил 2,43 трлн иен, это самый сильный показатель с марта прошлого года. Рост баланса внешней торговли был отмечен двадцатый месяц подряд и значительно превысил прогноз экономистов в размере 2,06 трлн иен. Сочетание дешевого импорта энергии, более высоких доходов от инвестиций японских компаний за рубеж и притока иностранных туристов, внесли свой вклад в профицит. Недавний рост курса иены, которая в этом году укрепилась приблизительно на 11%, грозит подорвать некоторые из преимуществ экспортеров.

Министр финансов Японии Таро Асо заявил, что он может принять меры против так называемого "одностороннего" роста японской иены. Вместе с тем, он не стал говорить, будут ли рассмотрены радикальные меры, такие как прямая интервенция на валютном рынке. "Это правда, что в последнее время движения обменного курса иены были односторонними", - сказал Асо. - В настоящее время мы внимательно следим за валютным рынком и примем необходимые меры, если это будет оправдано ситуацией". Однако Асо не уточнил, будут ли эти "необходимые меры" включать в себя интервенцию на валютном рынке с целью ослабить курс иены. Последний раз Токио предпринимал этот шаг в 2011 году, что вызвало критику со стороны США и Европы.

III. Ситуация на рынках

Валютный рынок

Пара EUR/USD торгуется вблизи уровня открытия сессии. Небольшое давление на пару оказывает восстановления доллара на более оптимистичных комментариях главы ФРС Йеллен. Она отметила, что экономика растет, и это говорит в пользу дальнейшего повышения ставки, пусть и постепенно. Между тем, аналитики отмечают, если сегодня пара закроется ниже $1,1371, это может стать сигналом для спекулятивных участников рынка о необходимости сократить позиции по евро. Доллар традиционно укрепляется на фоне притока средств к активам-убежищам. Сейчас наблюдаются классические признаки усиления нежелания инвесторов рисковать, которое способствует увеличению спроса на доллар. Однако уменьшение склонности к риску также может стимулировать рост евро. В настоящее время более дешевый евро используется как заемная валюта. Так как сегодня экономический календарь по еврозоне и США почти пуст, на ход торгов будет влиять изменение тяги к риску. Также инвесторы продолжат анализировать протокол заседания ЕЦБ, который показал, что чиновники обсуждали вопрос более агрессивного снижения ставок, и все единодушно признали необходимость решительного ответа в сложившихся условиях, однако мнения по составу мер сильно разнились. Сильное сопротивление - $1.1454 (максимум 7 апреля). Поддержка - $1.1286 (МА(100) для Н1).

Пара GBP/USD демонстрирует незначительное повышение. Сегодня в фокусе будут данные по промышленному производству и балансу торговли, после того как последний отчет по ВВП Великобритании указал на ускорение восстановления экономики страны. Данные по промпроизводству, вероятно, укажут на сложности, с которыми сталкивается сектор обрабатывающей промышленности. Между тем, большинство аналитиков полагают, что баланс внешней торговли Великобритании, который также будет представлен в пятницу, в феврале остался почти без изменений. Помимо прочего, влияние на британскую валюту будут оказывать новости, связанные с "Брекзитом". Результаты опроса Reuters показали, что если в ходе референдума 23 июня большинство британцев проголосуют за выход из ЕС, национальная валюта может обвалится на 7 процентов. Однако, итоги исследований также указали, что если страна останется в составе ЕС, курс фунта может вырасти на 4 процента против доллара сразу же после референдума. Важное сопротивление - $1.4320 (максимум 4 апреля). Важная поддержка - $1.3903 (минимум 1 марта).

Пара AUD/USD умеренно выросла, частично восстановив утраченные вчера позиции. Вероятно, повышение связано с фиксацией прибыли некоторыми инвесторами. На ход торгов также продолжают влиять протоколы заседания ФРС. Протоколы свидетельствовали о том, что руководители центрального банка не спешат повышать ставки в апреле. Глава ФРС Йеллен, выступая на прошлой неделе в Нью-Йорке, также выразила склонность к мягкой политике, а значит ФРС будет занимать осторожную позицию в том, что касается дальнейшего повышения ставок. Напомним, в марте глава ФРС и президенты региональных банков резко ухудшили свои прогнозы по изменению ставки - сейчас ожидается лишь два повышения ставки в этом году против 4 повышения в декабре. Фьючерсы на процентные ставки ФРС указывают лишь на 2%-ную вероятность повышения ставок в апреле и 17%-ную вероятность в июне. Сильное сопротивление - AUD0.7720 (максимум 31 марта). Важная поддержка - AUD0.7474 (минимум 24 марта).

Пара USD/JPY отступила от многомесячного минимума, вернувшись до уровня Y109. Эксперты отмечают, спекуляции по поводу возможной интервенции Банка Японии усиливаются, но пока движения пары отражают лишь рыночную волатильность. Хотя прямые интервенции ЦБ маловероятны, власти могут попробовать повлиять на рынок путем вербальных интервенций. В то же время эксперты заявляют, технические факторы сейчас оказывают большее влияние на рынок, чем изменение экономических условий. Представители правительства Японии пытались сдержать рост иены, ужесточив риторику в последние дни. Министр финансов Японии Таро Асо заявил, что он может принять меры против так называемого "одностороннего" роста японской иены. Вместе с тем, он не стал говорить, будут ли рассмотрены радикальные меры, такие как прямая интервенция на валютном рынке  Сильная иена негативно влияет на экспорт Японии, так как произведенные в стране товары становятся более дорогими для покупателей за рубежом. Кроме того, укрепление национальной валюты может подорвать усилия властей по стимулированию роста экономики страны. Ближайшее сопротивление – Y110.64 (максимум 6 апреля). Важная поддержка - Y107.66 (минимум 7 апреля).

Фондовый рынок

Основные фондовые индексы США завершили вчерашние торги ниже нулевой отметки, что было связано с продолжением падения цен на нефть и опасениями инвесторов по поводу мер, принимаемых центральными банками, для улучшения ситуации в глобальной экономике. Укрепление традиционных активов-убежищ прибавилось к опасениям относительно силы фондового рынка, поднявшей котировки акций с минимумов середины февраля. Продолжающийся рост японской иены, несмотря на агрессивные меры стимулирования со стороны Банка Японии, также обострил опасения инвесторов относительно способности центрального банка обеспечить экономический рост. Небольшое влияние оказали данные по рынку труда США. Как стало известно, число американцев, впервые подавших заявки на пособие по безработице, упало более, чем ожидалось, на прошлой неделе, предполагая, что рынок труда продолжил укрепляться, несмотря на сдержанный экономический рост. Первичные обращения на государственные пособия по безработице снизились на 9000 и с учетом сезонных колебаний составили 267 000 за неделю, завершившуюся 2 апреля. Данные за предыдущую неделю не пересматривались. Экономисты прогнозировали, что первичные обращения упадут до 270 000.

Азиатские фондовые индексы торгуются разнонаправленно. Котировки на Токийской фондовой бирже растут на фоне умеренного ослабления курса иены по отношению к доллару.  Между тем, тревожное настроение инвесторов, связанное с неуверенностью в стабильности развития мировой экономики, вернулось на рынки после публикации в среду протоколов мартовского заседания ФРС США по монетарной политике. Они акцентировали внимание на том, что макроэкономические риски все еще сохраняются. Кроме того, инвесторы проявляют осторожность и крайне обеспокоены тем, что возможным интервенциям мировых центральных банков на рынке не удастся стимулировать рост экономики.

Начало торгов на основных фондовых площадках Европы ожидается негативным.

Рынок инструментов фиксированной доходности

На текущий момент доходность 10-и летних облигаций США находится на уровне 1,71% (+2 б.п.).

Доходность 10-и летних немецких бондов в данный момент находится на уровне 0,10% (+2 б.п.).

Доходность 10-и летних гособлигаций Великобритании удерживается в области 1,33% (-5 б.п.).

Товарные рынки

Фьючерсы на нефть сорта WTI демонстрируют позитивную динамику. На текущий момент майские фьючерсы котируются по $38.03 за баррель (+2.07%). Цены на нефть повышаются на фоне данных о снижении добычи сырья в США, а также новостей о продолжающейся подготовке встречи стран-производителей в Дохе. В США продолжается медленное снижение производства нефти - на 14 тыс. баррелей в сутки (б/с), до 9,01 млн б/с. Это 10-е подряд недельное снижение. В пятницу в Эквадоре соберутся нефтедобывающие страны Латинской Америки, чтобы обсудить позицию региона на предстоящей встрече в Дохе, заявил президент Эквадора Рафаэль Корреа. Но аналитики все же предупреждают, что рынок нефти остается нестабильным из-за нарастающего избыточного предложения, м рост цен на нефть может оказаться преждевременным и не будет поддержан фундаментальными факторами рынка.

На текущий момент цены на золото котируются по $1236.90 (-0.28%). Цены на драгметалл снижаются на фоне роста курса доллара США и протоколов мартовского заседания ФРС, которые показали отсутствие решимости среди руководства в вопросе о повышении ставки в апреле. Однако аналитики говорят, что протоколы полностью не исключают повышения ставок в апреле. Более высокие процентные ставки оказывают понижательное давление на цену золота, которое не приносит своим держателям процентного дохода и которому сложно соревноваться с активами, приносящими такой доход, на фоне увеличения процентных ставок. По мнению экспертов Thomson Reuters GFMS, повышение цен на золото, которое наблюдается в последнее время, может продлиться не слишком долго, считают аналитики. По их оценке, существует вероятность падения цены ниже $1200 за унцию в ближайшие месяцы.