Инфляция в еврозоне: рост слишком слабый и долгий, чтобы удержать ЕЦБ от смягчения

Прогнозы показывают, что в основном экономисты ожидают увидеть рост потребительских цен в еврозоне за прошлый месяц на 0,2% в годовом выражении. Даже если эти ожидания оправдаются, движение инфляции будет слишком банальным, чтобы остановить Марио Драги в своем решении.

Все внимание сейчас на ЕЦБ, который готовится нарастить программу стимулирования европейской экономики, лелея мечты о восстановлении. Отчет от Eurostat выйдет сегодня 13:00 мск. Эти данные публикуют за день до заседания Совета управляющих европейского центробанка, где, как ожидается, регулятор объявит решение по монетарной политике, и отчет увенчает серию докладов (от данных по производству до отчетов о безработице), которые подчеркнули постепенное улучшение, хотя и очень-очень скромное. С замедлением на развивающихся рынках и восстановлением инфляции, очень далеким от плановых цифр ЕЦБ, Драги пообещал сделать все возможное - в том числе он может снизить процентные ставки и расширить программу покупки активов. "Независимо от данных, ЕЦБ не может себе позволить разочаровать рынки в этот четверг, - говорит Марко Валли, главный экономист по еврозоне в UniCredit SpA в Милане. - Сцена уже установлена: Драги, пора принять меры".

В то время как политики неоднократно подчеркивали, что инфляция в настоящее время затухает из-за падения расходов на энергоносители и цен на другие сырьевые товары, теперь они, кажется, обеспокоены тем, что в регионе укоренился слишком низкий рост цен. Инфляция крайне далека от целевых 2% с начала 2013 года, и прогнозы в сентябре дали понять, что она не вернется туда как минимум до конца 2017 года. Базовая инфляция (базовый ИПЦ, который исключает волатильные элементы, такие как продукты питания и цены на энергоносители) осталась неизменной на уровне 1,1% в ноябре, считает большинство экспертов.

В качестве мер, которые могут принять завтра, аналитики называют снижение депозитной ставки с текущего минимума в -0,2% еще на 0,1%, изменение размера или длительности существующей программы QE в 1,1 трлн евро ($1,2 трлн) или какие-то новые меры. По прогнозам аналитиков Bloomberg, ЕЦБ почти стопроцентно будет наращивать стимулы, почти 80% экспертов ждут расширения QE и более 65% говорят, что Драги поднимет лимит выкупа активов с 60 млрд евро в месяц. Снижения ставок ждут более 3/4 респондентов.

Вчерашние отчеты показали, что восстановление еврозоны улучшается, хотя и медленно. Производство выросло сильными темпами за 19 месяцев в ноябре, а уровень безработицы в регионе неожиданно снизился в октябре до 10,7%. "Устойчивое восстановление рынка труда региона продолжается, - говорит Дженнифер Мак-Каун, экономист Capital Economics в Лондоне. - Но общая картина показывает, что уровень безработицы пока остается слишком высоким, чтобы стимулировать рост заработной платы и инфляции".