A los Alpes: los aranceles del 39% de Trump amenazan a Suiza y al franco

El presidente de los Estados Unidos, Donald Trump, anunció una medida radical: a partir del 7 de agosto se impondrán aranceles del 39 % sobre una amplia gama de productos provenientes de Suiza. Esto representa un golpe sin precedentes para una de las economías más estables del mundo. Comerciantes e inversores, atención: se avecinan consecuencias serias para Suiza y el franco suizo (CHF).

¿Por qué Suiza?

• Castigo por superávit: Suiza mantiene un superávit comercial significativo y persistente con EE. UU. Trump históricamente considera esto “injusto”.
• Neutralidad agresiva: Las políticas suizas (neutralidad, secreto bancario pasado, atractivo para el capital) han irritado frecuentemente a la administración Trump.
• Táctica de negociación: Una medida dura para presionar a Suiza a concesiones en otros temas (posiblemente impuestos corporativos estadounidenses o acceso al mercado).

Amenazas inmediatas para la economía suiza

Fuerte caída de exportaciones a un mercado clave:
EE. UU. es el segundo mercado de exportación más importante para Suiza, después de la UE. Un arancel del 39 % hará que los productos suizos sean catastróficamente poco competitivos.

• Productos farmacéuticos y químicos (gigantes como Roche, Novartis): la mayor categoría de exportación a EE. UU. Los precios se dispararán y la demanda caerá. Un golpe a los ingresos y beneficios de estas grandes empresas.
• Relojes (Rolex, Swatch Group, Patek Philippe): íconos de la calidad y exportación suiza. Las marcas de lujo pueden trasladar parcialmente los costos, pero el segmento medio sufrirá severamente. La demanda caerá drásticamente.
• Maquinaria y equipos (ABB, Schindler): productos de alta tecnología pero costosos perderán ventaja en precio.
• Productos agrícolas (queso, chocolate): nicho pero importantes para la imagen y regiones; se convertirán en “artículos de lujo” en EE. UU.

Reducción del PIB:
Las exportaciones son un motor clave para la economía suiza. Una caída significativa en las exportaciones a EE. UU. inevitablemente desacelerará el crecimiento del PIB, pudiendo causar recesión en sectores orientados a la exportación.

Presión sobre empresas y mercado laboral:
La caída en ventas llevará a disminución de beneficios, revisión de planes de inversión, congelación de contrataciones y posibles despidos. Presión sobre el mercado bursátil SMI.

Búsqueda de mercados alternativos:
Las empresas se verán forzadas a pivotar urgentemente hacia la UE, Asia y otras regiones. Este proceso es costoso, complejo y no compensará las pérdidas en EE. UU. a corto plazo.

Riesgo de escalada:
La represalia suiza (aunque improbable a escala simétrica) o acciones de la UE (para proteger sus intereses) podrían empeorar la situación.

Perspectivas para el franco suizo (USD/CHF): volatilidad y debilitamiento

Antes del anuncio, el USD/CHF cotizaba alrededor de 0.8150, reflejando el estatus del franco como moneda refugio. Las nuevas tarifas cambian radicalmente el panorama:

• La volatilidad aumentará bruscamente: noticias sobre reacciones empresariales, datos de exportación y acciones del SNB causarán fuertes oscilaciones.
• Papel del Banco Nacional Suizo (SNB): intervención muy probable. El SNB ha combatido durante mucho tiempo un franco fuerte que perjudica las exportaciones. Ahora la amenaza es la debilidad por el choque. Sin embargo, el debilitamiento actual del CHF es el mal menor comparado con el colapso exportador.

Tácticas del SNB: probablemente permitirá el debilitamiento del franco, incluso podría detener las intervenciones de compra de divisas extranjeras (usadas anteriormente para combatir un CHF fuerte). Intervenciones directas para apoyar al CHF son improbables — contrariarían los intereses de los exportadores.

Tasas de interés: si el debilitamiento del CHF es muy fuerte y genera inflación importada, el SNB podría retrasar recortes de tasas esperados o incluso insinuar mantenerlas para apoyar al franco.

Perspectiva a medio plazo para el franco

• La presión sobre el CHF persistirá: mientras las tarifas permanezcan, la perspectiva fundamental para el franco será negativa. El USD/CHF podría estabilizarse entre 0.82 y 0.85, según la profundidad de la caída en exportaciones y acciones del SNB.
• Factor refugio: puede suavizar parcialmente la caída. Si las tarifas provocan pánico en los mercados globales, los inversores podrían volver a comprar CHF como activo defensivo, generando movimientos contradictorios. Sin embargo, el choque local suizo es más fuerte que este factor.
• ¿Resolución del conflicto? Si comienzan negociaciones y surgen esperanzas de derogación o reducción de tarifas, el franco podría comenzar a fortalecerse.

Estrategia para traders e inversores

• USD/CHF: posiciones cortas en CHF (compra de USD/CHF) parecen atractivas tras la noticia. Objetivos: 0.8300, 0.8400, 0.8500.
• Acciones de exportadoras suizas: se espera presión sobre Roche, Novartis, Swatch, Richemont. Es posible venta en corto o pasar a efectivo. Pharma puede mostrar relativa resiliencia.
• Monitoreo de datos: seguir datos iniciales de exportación suiza (septiembre-octubre), resultados empresariales (informes Q3), declaraciones del SNB y cualquier indicio de negociaciones.
• Gestión de riesgos: ¡extremadamente importante! La volatilidad será alta. Utilice stop-loss y dimensionamiento prudente de posiciones.

Resumen

Las tarifas del 39 % de Trump suponen un golpe severo para la economía suiza. Las exportaciones a un mercado clave colapsarán y el crecimiento del PIB se desacelerará. Para el franco suizo, esto implica una alta probabilidad de debilitamiento significativo frente al dólar en los próximos meses. El rango USD/CHF de 0.83 a 0.85 se convierte en un nuevo objetivo realista. Las acciones del SNB para permitir esta debilidad serán un factor clave. Los traders deben prepararse para períodos de extrema volatilidad y considerar estrategias de debilitamiento del franco, recordando su histórico papel como refugio seguro, que podría resurgir más adelante o en medio de turbulencias globales. Los “mecanismos de relojería” de la economía suiza han encontrado un poderoso “martillo” estadounidense.