FOMC muestra que la Fed está todavía en el camino a una acción más dura, pero no tan pronto.

21 mayo 2015, 14:50
Alexey Mashkovtsev
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• FOMC muestra que la Fed está todavía en el camino a una acción más dura, pero no tan pronto. Reunión del FOMC en abril no contenía sorpresas importantes para el mercado. Demostraron que el Comité consideró una debilidad en el crecimiento de Q1, como en gran parte debido al clima excepcional y una huelga en el puerto, y esperan que seguirá el fuerte crecimiento en el futuro. No obstante, el Comité quiere ver que los datos se confirman en los próximos meses, ya que el aumento de las tasas de interés en junio y tuvo el efecto de si crecen en septiembre, que depende de si los datos justifican tal medida sobre el tema. (En teoría, podrían crecer en julio, también, pero no es la planificación de cualquier rueda de prensa después de la reunión, por lo que el mercado sugiere que es menos probable). Sobre las perspectivas de la inflación hay nada particularmente nuevo se menciona.

• Ante la duda de mercado sobre la fortaleza del crecimiento, se interpreta como la probabilidad de un alza de tasas este año y la tasa de fondos federales se mantendrán sin cambios hasta noviembre. El dólar se fortaleció frente a la mayoría de las monedas del G-10, la exclusión CHF, GBP, CAD y SEK, que subió ligeramente frente al dólar. Esto puede ser debido a la confirmación del hecho de que la Comisión tiene la intención de seguir fortaleciendo las medidas. Al parecer, a pesar de la opinión de que el grado de medidas de ajuste en el largo plazo será menor y las expectativas de los futuros de compra de la Fed retrocedido 3,5 pb Esto aumentó el valor de las monedas de los países en desarrollo, y algunos de los países con más problemas, como el BRL y ZAR. La razón es, probablemente, ralentizando las tasas de crecimiento en los EE.UU., provocando el colapso de las economías en desarrollo más pequeños.

• El mercado sigue esperando que no sea el de la Reserva Federal. Fondos federales para octubre se cambió por última vez al nivel de 0,235%, en este nivel hay una posibilidad de un 45%, lo que elevará las tasas en septiembre. En diciembre 2017 será a las 1.71%, esto implica que el rango meta de la Fed o el 1,50% o 1,75% -1,70% -2,00%. Eso se compara con la estimación mediana del FOMC 3,63% y un promedio ponderado de 3,18% durante el mismo tiempo. Presidente de la Fed Yellen destacó el alto nivel de incertidumbre sobre las perspectivas de aumento de la tasa de interés real neutral en los próximos años, así que quizás las expectativas de la Comisión de rápido crecimiento de un poco exagerado. Sin embargo, sus expectativas probablemente se mantendrán significativamente más alta que la formación de precios de mercado, que parece apoyar una evaluación más baja de la sostenibilidad de la tasa neutral, e incluso el hecho de que la Fed tiene que volver a un tipo de interés cero por algún tiempo. ¿Quién es cierto que la Fed tiene un sorprendentemente mala reputación de las previsiones económicas. Sin embargo, creo que el mercado es demasiado pesimista. Si bien la economía sigue creciendo, creo que ellos están decididos a llevar gradualmente las tasas de interés a un nivel más normal. Esto implica el ajuste de las expectativas del mercado y el fortalecimiento del dólar a través del tiempo.



• PMI de China se incrementó, pero por debajo de las expectativas; Japón está progresando. China y Japón iniciaron hoy una ronda de PMI para mayo, con resultados mixtos. En China, el índice PMI manufacturero HSBC subió a 49,1 desde 48,9. Mejora era pero ligeramente por debajo de las expectativas de 49,3 y aún muestra que ralentiza la producción. Además, los comentarios sobre la economía eran bastante chocante: después de discutir "un mayor deterioro de las condiciones", "la demanda del cliente suave" y "una mayor reducción de puestos de trabajo", que regresó al descrito las buenas noticias:

En una nota positiva, las presiones deflacionistas siguen siendo relativamente fuerte, los precios de entrada y salida siguen disminuyendo, dejando margen para las autoridades para implementar nuevas medidas de estímulo si es necesario.



• "positiva nota" que las "presiones deflacionistas siguen siendo relativamente fuerte!" Sin embargo, las acciones en Shanghai mostraron un incremento de 1.3%, al parecer, por expectativas de que el gobierno va a venir en ayuda de "un caballo." Veo esto como una expectativas muy inflados, y para lo que - ese momento, los inversores chinos son propensos a ser decepcionado. La presión deflacionaria continua es probable que reduzca aún más los precios de los productos básicos, y sigo para ver impulso bajista de la AUD.

• Japón Manufacturing PMI Markit / JMMA subió 49,9 a 50,9, entrando en territorio expansivo y superar las expectativas de 50,3. Fue una buena noticia para Japón después de ayer "regular", según la noticia del PIB para el 1er trimestre, que mostró una expansión económica, basada en gran parte en las acciones de crecimiento insostenibles.

• Los altavoces de Hoy: Jueves - día de PMI. Después de China y Japón, salir de datos preliminares sobre los datos del PMI del sector manufacturero y de servicios para May de varios países europeos y de la zona del euro en su conjunto. Las expectativas de PMI en la fabricación - un ligero descenso, en contraste con signos positivos recientes de que la economía de la zona euro está ganando impulso. Puede ser algo negativo para el euro. También en la tarde, el índice de confianza del consumidor publicado por la Unión Europea.

• El BCE publica el acta de la reunión del 15 de abril. Debido al hecho de que el Consejo dejó las tasas sin cambios y no se espera cambios en el tiempo, este evento no atrae tanta atención como la reunión de la Reserva Federal y el Banco de Inglaterra.

• En el Reino Unido, publicado datos de ventas minoristas de abril. Datos fuertes podrían añadir el peso de la ley.

• Se espera que el índice PMI de Markit Unidos demuestran la expansión de la producción a un ritmo acelerado. Se espera que las demandas iniciales de desempleo para la semana que finalizó el 16 de mayo al aumentar ligeramente, pero también se espera que la tendencia general de mejora del mercado de trabajo se mantendrá sin cambios. El índice de la actividad empresarial FRB Filadelfia mayo pronosticó un ligero aumento, mientras que se espera que el índice líder de la Conference Board de abril de acelerar ligeramente en comparación con el mes anterior. Las ventas de viviendas existentes en abril, se espera que muestre un crecimiento, de acuerdo con los buenos datos sobre nuevos permisos de vivienda y construcción mostraron el martes. Hay una opinión, si todos los indicadores serán liberados, la mayoría en línea con las expectativas, deben confirmar que la debilidad en el primer trimestre llega a su fin, y que el segundo trimestre está ganando impulso. Se debe apoyar al dólar.


• Con respecto a los oradores de hoy, vamos a escuchar a un miembro de la Junta Directiva del Banco de Inglaterra - Martin Huila y vice-presidente de la Fed - Stanley Fischer. Miembro de la Junta Directiva del Banco de Inglaterra, Martin Weale es uno de los dos miembros que votaron por un alza de tasas. Será interesante ver si es probable que se reanude de nuevo apretando los debates sobre políticas en el futuro cercano. Esto puede ser beneficioso para GBP. Aparte de él, Fischer, hablará en la conferencia del BCE en Portugal.
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