Petrobras, que no tiene miedo al aceite

Petrobras, que no tiene miedo al aceite

28 septiembre 2014, 10:45
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Buenos días, estimados inversores. Hoy observaremos el país de América Latina en rápido desarrollo, Brasil. Una de las mayores empresas de propiedad estatal (54%) Petroleo Brasileiro SA (Petrobras) se dedica a la extracción y procesamiento de productos derivados del petróleo, así como la producción de electricidad, incluso los biocombustibles. De 2007 a 2013, los ingresos de la compañía crecieron un 62% a 141 millones de dólares, y las garantías del gobierno permitieron atraer sin obstáculos créditos para nuevos proyectos de infraestructura.

A partir del último trimestre, PBR tiene un monto registrado de $24,67 por acción, frente al precio actual de mercado $ 15.63: las acciones de la compañía están infravaloradas. También cabe señalar que la proporción de la capitalización del mercado teniendo en cuenta todas las fuentes de financiación ( EV) y el volumen de beneficios ( EBITDAX ) actualmente es 3.21. Esto permite que se tenga en cuenta el potencial del desarrollo de la empresa mediante nuevas tecnologías de exploración y campos. En los años 2014-2018, Petrobras planea gastar más de $150 billones de dólares en estos proyectos. También notemos que este año se han desarrollado varios campos nuevos, incluso el más grande Apollonia Well abierto a mediados de agosto. Nuevos descubrimientos han permitido aumentar la producción hasta 520.000 barriles por día. Las capacidades actuales permiten elevar esta cifra a 4 millones barriles en el año 2020. Si esto sucede, entonces Petrobras entrará en los cinco mayores compañías petroleras del mundo.

Sin embargo, cabe señalar que los ingresos de la compañía, por supuesto, dependen significativamente de precios de la energía. Tenga en cuenta que en los últimos 20 días la correlación entre # S-PBR y # C-BRENT fue del 83%. El precio de los futuros de crudo de la marca Brent desde julio perdió 10%, cayendo por debajo de la marca 100 dólares por barril. El proceso se debe principalmente al aumento de la disponibilidad del producto en el primer lugar debido a los Estados Unidos. En mayo, las exportaciones de productos derivados del petróleo de los Estados Unidos subieron a su nivel máximo desde 1999: 288.000 barriles por día, incluso mediante el desarrollo de nuevos campos en alta mar. También notemos el levantamiento de las sanciones de las exportaciones de petróleo de Irán, lo que limitó en gran medida la propuesta del año pasado.

De este modo, a pesar de su atractivo # S-PBR incluye riesgos significativos asociados con el mercado de la energía. Para proteger las inversiones en este activo, nosotros cubrimos los riesgos por cotizaciones de las acciones en las unidades de los futuros del Brent (# C-BRENT). Formemos un instrumento de doble spread en la plataforma comercial NetTradeX : # S-PBR/# C-BRENT. El instrumento compuesto está formado a base de las acciones de Petrobras contra futuro continuo de petróleo de la marca Brent. Notemos que el precio de cada uno de los activos del instrumento doble se calcula automáticamente por el programa en dólares de los Estados Unidos. La compra de spread sintético es idéntica a la operación de la compra de acciones de Petrobras y la venta simultánea de Brent a base del modelo de la tarifa cruzada de divisas.

El gráfico diario del spread de cobertura fue construido en el programa NetTradeX e incluye los precios de apertura y los precios de cierre. Como se puede ver en el gráfico, el spread tiene una neutralidad del mercado: desde el 15 de julio el precio se aumentó en un 8%, que es comparable con el nivel de baja de Brent (10%). La alta correlación sugiere que se puede utilizar la estrategia de regreso al promedio. Nosotros usamos la media móvil con un período de correlación exponencial, es decir, 20 días. Por el momento, el precio cayó por debajo de la señal, y se espera que la inversión tenga lugar cerca de la parte superior del soporte de la línea de la tendencia.

Se puede colocar la orden pendiente de compra por encima de la resistencia fractal 1,10103. En nuestra opinión, la superación de esta marca llevará a una reversión del indicador de tendencia Parabólico y al retorno de la señal del oscilador RSI en la zona del canal de la tendencia por encima de la resistencia 53%. Los riesgos pueden ser fijados por debajo del último soporte de 0.89101. Debido a la tendencia el stop debe moverse tras el siguiente fractal mínimo hacia el equilibrio.

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