Две ближние серии опционов на золото: почему их картины расходятся
12 октября 2026, 08:18
0
11
У опционов на один и тот же базовый актив есть сразу несколько серий с разными датами экспирации, и у каждой — свой набор страйков, своя подразумеваемая волатильность и своя расстановка открытого интереса. Покажем на примере фьючерса на золото, как отличаются две ближние месячные серии, и какие выводы из этого делать можно, а какие нельзя. Данные CME на 9 октября 2026 года.
Исходная точка. Фьючерс закрылся на 4 225 пунктов: +1,4% за день и +1,2% за неделю.
Серия, истекающая 27 октября (18 дней):
— подразумеваемая волатильность на деньгах (ATM IV) 17,8%;
— Max Pain 4 320, крупные страйки: коллы 4 900 (7 251 контракт), путы 3 800 (3 515);
— PCR по открытому интересу 0,65.
Серия, истекающая 24 ноября (46 дней):
— ATM IV 20,4%;
— Max Pain 4 350, крупные страйки: коллы 4 500 (10 148) и 5 500 (17 195), путы 3 900 (4 353) и 3 500 (6 354);
— PCR 0,42; ожидаемый ход ±1σ до экспирации — 3 983–4 467.
Что из этого следует.
— Подразумеваемая волатильность растёт вместе со сроком: рынок закладывает более широкий разброс на длинном горизонте, это обычная форма кривой.
— Max Pain в обеих сериях выше текущей цены, но это справочная цифра, а не прогноз и не уровень, к которому цена «обязана» идти.
— Дальние страйки (5 500 для коллов, 3 500 для путов) дают большие значения открытого интереса, но лежат слишком далеко, чтобы описывать ближайшую неделю.
— Открытый интерес не показывает направления: он считает контракты, но не знает, кто их купил.
Практический вывод. Чтобы оценить, сколько цена обычно проходит за неделю, имеет смысл брать ATM IV ближней серии: по ней обычный недельный ход — около 2,5% (примерно 106 пунктов от 4 225).
Информация, не торговая рекомендация.
