Как опционы оценивают диапазон цены: пример золота за неделю
5 октября 2026, 11:56
0
16
Рынок опционов не угадывает цену, но каждый день показывает, какой размах движения он считает «нормальным» до даты экспирации. Разберём это на золоте: данные биржи CME за две отчётные даты, 25 сентября и 2 октября 2026 года, серия с экспирацией 27 октября.
Что показывает ожидаемый диапазон ±1σ
— это границы вокруг текущей цены фьючерса, рассчитанные по ценам опционов «на деньгах» и числу дней до экспирации;
— это оценка рынка, а не предсказание: цена выходит за такие границы регулярно, и это не ошибка расчёта;
— диапазон двигается вместе с ценой и сужается со временем, даже если волатильность не меняется.
Что было за неделю
— 25 сентября: цена 4 335, подразумеваемая волатильность 19,2%, до экспирации 32 дня, диапазон 4 139–4 531 (ширина 391 пункт, 9,0% от цены);
— 2 октября: цена 4 175, волатильность 19,5%, до экспирации 25 дней, диапазон 4 006–4 344 (ширина 338 пунктов, 8,1% от цены);
— ожидаемый ход уменьшился со 196 до 169 пунктов (на 14%) при практически той же волатильности: главным образом из-за того, что времени до экспирации стало меньше.
Что из этого следует для чтения графика
— центр диапазона переехал вслед за ценой (с 4 335 на 4 175), поэтому «границы» нельзя считать фиксированными уровнями: каждый день они пересчитываются;
— одинаковая волатильность в процентах даёт разную ширину в пунктах: цена упала на 3,7%, и 1σ в пунктах сократилась вместе с ней;
— по более длинной серии (экспирация 24 ноября) картина та же, но шире: 4 044–4 626 на 25 сентября и 3 905–4 445 на 2 октября, у неё и времени до экспирации больше — 53 дня.
Что стоит держать в голове
— диапазон считается из цен опционов на конец дня и не знает о новостях следующего утра;
— сравнивайте серии с одинаковым сроком: у ближней и дальней серий диапазоны разные по определению;
— ширина диапазона в процентах хорошо подходит для оценки, насколько «дорого» рынок оценивает движение, если смотреть её по одной серии день за днём.
Материал описывает данные биржи и не является инвестиционной рекомендацией.
