Возможное повышение рейтинга РФ вызовет слабую позитивную реакцию в евробондах

15 сентября 2017, 23:48
Aleksandr Parshin
0
21
Сегодня S&P объявит результаты пересмотра суверенного рейтинга России.

Международное агентство S&P сегодня пересмотрит суверенный рейтинг РФ, который с 2015 г. находится на уровне «BB+», а в марте текущего года S&P поставило позитивный прогноз. Мы не исключаем, что агентство может повысить рейтинг России до инвестиционного уровня (напомним, что РФ сохранила рейтинг инвесткатегории от агентства Fitch), учитывая некоторое улучшение макроэкономических показателей, в частности ускорение роста ВВП. Однако неопределенность в отношении дальнейшего развития ситуации в экономике РФ в связи с новыми санкциями США все еще сохраняется, что может помешать повышению рейтинга. Однако даже в случае повышения рейтинга мы ожидаем лишь слабой позитивной реакции российских бумаг: как мы уже отмечали, пятилетний CDS-спред РФ уже давно находится на минимуме с 2013 г. (вчера спред сузился на 3 б.п. до 134 б.п.) После трех дней падения цены суверенных евробондов России вчера наконец пошли вверх. Цены на нефть продолжили двигаться к новым максимумам за пять месяцев, что и привлекло внимание инвесторов к российским бумагам. Коррекция же нефтяных котировок, случившаяся поздно вечером, не успела найти отражение в ценах суверенных бумаг РФ. Наибольшим спросом в четверг пользовались длинные еврооблигации.

Лучший результат показал выпуск Russia’47 (YTM 5%), его доходность снизилась на 4 б.п. Вероятно, что причиной вчерашнего роста котировок Russia’47 является достаточно сильное падение накануне на фоне новостей о допвыпуске этой бумаги. Евробонд Russia’43 (YTM 4,7%) также показал хорошую динамику (+0,5 п.п. от номинала). Котировки среднесрочных бумаг изменились незначительно, выпуск Russia’23 (YTM 3,1%) подешевел на 0,1 п.п.

Поделитесь с друзьями: