Банк Англии и Резервный банк Австралии уже приняли решения по монетарной политике, поэтому теперь внимание переключилось на сегодняшний отчет о занятости в несельскохозяйственном секторе США. Во многом неопределенность, связанная с этим отчетом в этом месяце, ограничила движение других ведущих валют. Осталось всего два таких отчета до следующего заседания Федеральной резервной системы, и инвесторам все сложнее поверить, что чиновники повысят процентные ставки еще раз в этом году. Учитывая опасения относительно инфляции, озвученные президентом Федерального резервного банка Сент-Луиса Джеймсом Буллардом, и вчерашний неожиданной слабый индекс деловой активности в непроизводственном секторе от ISM, «ястребиная» позиция ФРС держится исключительно на вере. Ситуация изменится, если сегодняшний отчет о занятости будет однозначно положительным и восстановит веру инвесторов в экономику, доллар США и центральный банк.
К сожалению, если взглянуть на показатели по рынку труда, которые мы обычно отслеживаем, все идет к тому, что отчет разочарует. Индекс занятости в непроизводственном секторе от ISM упал, прирост количества занятых, по данным ADP, снизился, общее количество людей, получающих пособие по безработице, выросло, а индекс потребительских настроений от Мичиганского университета обвалился до самого низкого за девять месяцев уровня. При этом индекс доверияпотребителей от Conference Board вырос, отчасти компенсировав падение индекса Мичиганского университета, но снижение среднего количества заявок на получение пособия по безработице за последние 4 недели было небольшим, увеличение индекса занятости в производственном секторе от ISM не включается в основной отчет, а уменьшение количества увольнений не обязательно означает рост количества рабочих мест.
В случае отчета о состоянии рынка труда прирост количества занятых имеет меньшее значение, что уровень безработицы и средняя зарплата. Ожидается, что оба эти показателя вырастут, но если какой-то из них разочарует, оставшись на уровне предыдущего месяца или снизившись, USD/JPYупадет до 109,50. Если же рост зарплат ускорится, а уровень безработицы снизится, USD/JPY вернется к 111,50.
Аргументы за высокие показатели по рынку труда:
- Индекс доверия потребителей от Conference Board вырос с 118,9 до 121,1.
- Среднее за последние 4 недели число заявок на получение пособия по безработице упало с 243 тыс. до 241 тыс.
- Индекс занятости в производственном секторе от ISM вырос с 53,8 до 57,2.
- По данным Challenger, Gray & Christmas, количество увольнений снизилось на 37,6%.
Аргументы за низкие показатели по рынку труда:
- По данным ADP, прирост количества занятых в несельскохозяйственном секторе составил 178 тыс. после 191 тыс. месяцем ранее.
- Индекс занятости в непроизводственном секторе от ISM немного упал с 55,8 до 53,6.
- Индекс настроений потребителей от Мичиганского университета упал до самого низкого за девять месяцев уровня.
- Общее число лиц, получающих пособия по безработице, выросло с 1,965 млн до 1,968 млн.
Перспективы фунта тем временем всецело отрицательные после решения Банка Англии по монетарной политике. Шесть из восьми чиновников центрального банка проголосовали за то, чтобы не менять процентные ставки, снизили свой прогноз относительно ВВП и роста зарплат, а также выразили обеспокоенность «плавным переходом к новой модели экономических отношений с ЕС». Председатель Банка Англии Марк Карни заявил, что пересмотр прогнозов банка учитывает «неопределенность относительно будущего формата отношений между Великобританией и ЕС, которая влияет на решения предприятий и домохозяйств и приводит к снижению спроса и предложения». Не все заявления Карни были отрицательными: он ожидает, что рост ускорится позднее за счет инвестиций и торговли, а потенциальное предложение будет расти умеренными темпами. Как следствие, в следующие три года понадобится некоторое ужесточение политики, причем двух повышений ставок будет недостаточно.
Хотя Карни действительно говорил о повышении ставок, трехлетний горизонт – это слишком долго для рынка, который ожидает очередного повышения ставок ФРС в этом году и действий со стороны Европейского центрального банка. Прогнозы центрального банка основаны на том, что первое повышение ставок произойдет в третьем квартале 2018 г., что намного позднее, чем надеялись фунтовые «быки». Учитывая то, как сильно укрепилась GBP/USD за последние четыре месяца (с 1,24 до 1,3250), риторики вчерашнего решения должно быть достаточно, чтобы 1,3270 стала вершиной.
Евро тем временем продолжил двигаться вверх, хотя вчера и не достиг нового максимума. Инвесторы полностью проигнорировали пересмотр индексов активности в еврозоне в меньшую сторону, сосредоточившись исключительно на росте розничных продаж в еврозоне и слабых американских показателях.
США – не единственная страна, которая сегодня опубликует данные о занятости. Мы также увидим, ухудшилась ли ситуация на рынке труда Канады после двух месяцев высоких результатов. Если рост количества занятых замедлился, это может продлить фиксацию прибыли по USD/CAD, но ключевым показателем будет количество рабочих мест на полный рабочий день. Если суммарно количество рабочих мест увеличится всего на 10-20 тыс., но количество рабочих мест на полный рабочий день будет высоким, USD/CAD может продолжить падение. Если же количество рабочих мест на полный рабочий день сократится, никакого прироста в занятости на неполный рабочий день не хватит, чтобы это компенсировать. Кроме данных по рынку труда, в Канаде также появится индекс деловой активности от Ivey, причем темпы роста производства будут не менее важны, чем занятость, поскольку инвесторы изучают каждый отчет из Канады в поисках признаков ослабления экономики.
Австралийский доллар тем временем продолжил падать, несмотря на смешанные данные: профицит торгового баланса страны существенно сократился, но активность в сфере услугвыросла. Сегодня утром стало известно, что розничныепродажи в Австралии выросли на 0,3%, что меньше, чем месяцем ранее, но больше, чем ожидалось. AUD/USDдостигла пика и следующей остановкой для нее будет 0,78.
Кэти Лиен, исполнительный директор подразделения валютной стратегии BK Asset Management
