Европейские банки теперь как никогда зависимы от политики. На референдуме в Италии победили противники конституционных реформ, выступившие против инициатив правительства и ограничений, которые накладывает членство в ЕС.
Чтобы предотвратить превращение напряженности в полноценный кризис политики еврозоны, возможно, позволят Италии использовать средства налогоплательщиков для поддержки банка, оказавшегося в наиболее тяжелой ситуации, – Banca Monte dei Paschi di Siena.
Такая ситуация будет крайне тревожной, так как обнажит весь недостаток доверия к профессионализму экономических ведомств стран еврозоны. Кроме того, вновь остро встанет вопрос о зависимости правительства от региональных банковских структур.
Еврозона уже была подвержена этим страхам пять лет назад. В этот раз речь идет не о выживании (хотя многие банки еврозоны действительно отчаянно нуждаются в капитале), а о преодолении последнего препятствия в виде повышения требований к капиталу после кризиса.
Крайне низкие оценки акций говорят о том, что крупнейшим кредитным банкам еврозоны вроде UniCredit и Deutsche Bank будет крайне непросто привлечь акционерный капитал.
Первым пунктом в испытании банковской системы станет Monte dei Paschi. Победа противников реформ, вероятно, нарушит его планы по привлечению капитала в размере 5 млрд евро. Неопределенность, вызванная отставкой премьер-министра Маттео Ренци, может отпугнуть инвесторов, если только Италии не удастся быстро сформировать новое надежное правительство.
В понедельник руководство Monte dei Paschi как раз решало, есть ли шансы претворить прежние планы в жизнь.
Если банк не сможет привлечь средства частных инвесторов, он навлечет убытки на держателей своих облигаций, так как ему придется направить имеющиеся средства на покрытие требований к капиталу. Это означает, что банк будет вынужден прибегнуть к государственному финансированию, так как около половины всех облигаций Monte dei Paschi принадлежат частным инвесторам, а их убытки чреваты болезненными экономическими и политическими последствиями.
Защитить частных инвесторов может программа компенсаций, то есть прямое участие правительства в капитале Monte dei Paschi из предосторожности. Такой шаг допустим даже новыми более строгими правилами ЕС относительно государственной помощи банкам, но лишь при определенных условиях. Главное условия заключается в том, что эти средства не должны покрывать недавние удостоверенные или прогнозируемые потери. Для Monte dei Paschi это может стать проблемой, поскольку средства нужны для формирования обязательных резервов по сомнительным долгам согласно требованиям европейских регуляторов.
Однако в большинстве новых банковских правил есть оговорка, касающаяся финансовой устойчивости: политики могут обойти закон в случае серьезной угрозы банковской системе или экономической стабильности.
Именно в этом и состоит вся важность текущей политической ситуации. Неопределенность лишь усилит в Италии тот антиевропейский настрой, который сорвал планы Ренци. Но государственная помощь банку может стать прецедентом, после которого средства налогоплательщиков будут направляться на другие аналогичные нужды, тогда как правительства стран ЕС, напротив, стремятся оживить экономику, удовлетворить требования избирателей и соблюсти строгие правила в финансовой сфере.
UniCredit, крупнейший кредитный банк Италии, планирует привлечь 13 млрд евро, и он не единственный среди европейских банков, кому нужен новый акционерный капитал.
Если новое правительство Италии сможет успокоить инвесторов, то у Monte dei Paschi еще появится шанс реализовать свой прежний план. В противном случае лидерам еврозоны придется делать непростой политический выбор в сжатые сроки.
