Будет ли манетарное стимулирование в Японии? ЛУЧШИЙ ОБЗОР РЫНКА НА СЕГОДНЯ 25.07.2016Г.

I. Фокус рынка:

В начале новой недели на финансовых рынках доминирует умеренный позитив, в основе которого лежат ожидания относительно расширения Банком Японии мер монетарного стимулирования. Заседание японского центробанка состоится в конце текущей неделе и, согласно опросу агентства Bloomberg, увеличения стимулов ожидают 78% респондентов. Наиболее вероятно, что на грядущем заседании Банк Японии примет решение увеличить объем покупок ETF. Также не исключено дальнейшее сокращение ставок и увеличение покупок гособлигаций.

Кроме Банка Японии на текущей неделе также состоится заседание Комитета по открытому рынку ФРС. От федрезерва никаких изменений в денежно-кредитной политике не ожидается.  Скорее всего, июльское заседание ознаменуется только некоторым улучшением тона сопроводительного заявления под влиянием последних макроэкономических отчетов, которые оказались достаточно неплохими. Итоги заседания будут озвучены в среду.

Сессия понедельника обещает быть достаточно спокойной ввиду небольшого количества запланированных событий.

На фондовом рынке в центре внимания продолжат оставаться квартальные отчеты компаний, которых на текущей неделе будет достаточно много.

 

II. О чем говорят на рынке:

В связи с ухудшением состояния мировой экономики, Международный валютный фонд призвал крупнейшие экономики мира «срочно» расширить политику стимулирования роста. МВФ сказал, что центральные банки должны продолжать политику легких денег, а G20 должна подготовить планы на случай непредвиденных обстоятельств. «Политики должны быть готовы действовать более агрессивно, поскольку влияние волатильности финансового рынка и более высокая неопределенность угрожают существенно ослабить глобальные перспективы», - говорится в заявлении МВФ. - Согласованное использование фискального пространства было бы полезно для глобальных перспектив, которые существенно ослабли».

 

Канцлер казначейства Великобритании Филип Хаммонд сказал, что рассматривается возможность поддержки экономики в текущий период слабости, однако, точные формы или масштабы таких мер он не озвучил. "Объем смягчения фискальной политики будут зависеть от состояния экономики, которое будет изложено в "осеннем заявлении". Данные, которые мы увидим в течение следующих трех месяцев будут чрезвычайно важными при формировании нашего ответа", - сказал он. Хаммонд также прокомментировал статистику по деловой активности в частном секторе Британии, указавшую на самое сильное сокращение с начала 2009 года. "Давайте проясним ситуацию, данные по PMI являются показателем настроений, а не мерой какого-либо спада активности в экономике. Падение деловой уверенности главным образом связано с текущих периодом неопределенности", - пояснил канцлер казначейства.

 

Министерство финансов Греции заявило о намерении смягчить контроль за движением капитала, что должно повысить доверия к банкам. Новые меры в области движения капитала будут способствовать упрощению процедуры снятия денег со счетов, а также ослаблению ограничений по погашению кредитов, но жесткие ограничения относительно вывода средств за пределы страны остаются в силе. Таким образом правительство планирует вновь вернуть в финансовую систему миллиарды евро, которые граждане хранят дома. Министерство финансов в 11 раз принимает решение по смягчению контроля над движением капитала с момента его введения. Кроме того, контроль над движением капитала не будет распространяться на новые депозиты, которые граждане будут открывать в банках. При этом также будут ослаблены ограничения по снятию со счета средств, поступивших из-за рубежа.

 

ФРС будет ждать до четвертого квартала, прежде чем начнет повышать процентные ставки. Скорее всего, на такой шаг ЦБ пойдет в декабре, учитывая запланированные на ноябрь президентские выборы. Таковые результаты последнего опроса, проведенного агентством Reuters. Чуть более половины 100 экономистов отметили, что ждут повышения ставки ФРС в четвертом квартале до 0.50-0.75 процентов по сравнению с 0,25-0,50 процента в настоящее время. Изменение ставки, вероятно, произойдет в декабре, так как ноябрьская встреча ЦБ начнется всего за несколько дней до выборов 8 ноября. Остальная часть респондентов прогнозирует рост ставки в третьем квартале, скорее всего, в сентябре. Итоги опроса также показали, что аналитики ждут еще два подъема ставки в следующем году, в результате чего в конце 2017 года она составит 1.00-1.25 процента.

 

Компания Markit сообщила, что производственная активность в США в июле выросла до самого высокого уровня за девять месяцев. Предварительный индекс PMI для производственного сектора в июле вырос до 52,9 против 51,3 в июне. Это самое высокое значение с октября. Экономисты ожидали, что индекс вырастет до 51,6. По сообщению Markit, внутренние рынки оставались основным драйвером роста, подтолкнув новые заказы до девятимесячного максимума. Респонденты отметили сильные продажи, запуск новых товаров и благоприятные экономические условия в стране. Экспорт в июне рос, но более медленными темпами, чем внутренние заказы. Поскольку активность в июле ускорилась, производственные компании увеличивали число рабочих мест самыми быстрыми темпами за 12 месяцев. "В июле производители боролись с сильным долларом, продолжающимся спадом в энергетическом секторе и политической неопределенностью, и им удалось добиться самого сильного роста с прошлого года, - говорит Крис Уильямсон, экономист Markit. - Рост занятости говорит о том, что компании настроены более позитивно в отношении будущих перспектив".

 

Отчет нефтесервисной компании Baker Hughes показал: с 16 июля по 22 июля количество активных буровых установок по добыче нефти в США увеличилось до 371 единиц с 357 единиц, что примерно на 77% меньше рекордного значения, зафиксированного в октябре 2014 года (1609 единиц). Число установок по добыче газа выросло до 90 единиц с 89 единиц. Тем временем, общее число буровых установок (газовых и нефтяных) повысилось на 15 единиц до 462 единиц, что по-прежнему является самым низким значением за 41 год. Напомним, общее число буровых установок в США по итогам завершившейся 15 июля рабочей недели выросло на 7 штук, или на 1,6%, до 447 единиц. Число нефтяных установок увеличилось на 6 единиц до 357 штук, в то время как количество газовых установок повысилось на 1 единицу, до 89 штук.

 

Китайская инвестиционная корпорация, управляющая фондом национального благосостояния, в 2015 году впервые за 4 года получила отрицательный доход от иностранных инвестиций на фоне высокой волатильности международных рынков, падения цен на сырье, а также потерь, связанных с ослаблением юаня. Как следует из отчета, доходность глобального портфеля зарубежных инвестиций составила -2,96% против 5,47% годом ранее. Чистая прибыль корпорации упала на 17% до $73,9 млрд. Среднегодовая доходность от иностранных инвестиций с момента основания корпорации в 2007 году составила 4,58% (5,66% в 2014 году). При этом общий объем активов корпорации в прошлом году увеличился на 9% с $746,7 в 2014 году до $813,8 млрд. Среднегодовые темпы прироста активов корпорации с момента ее основания составили 15,3%.

 

III. Ситуация на рынках

Валютный рынок

Пара EUR/USD демонстрирует незначительное повышение, но сохраняет склонность к снижению. Эксперты отмечают, что пара может возобновить падение на фоне широкомасштабного укрепления доллара в преддверии запланированного на эту неделю заседания ФРС. Учитывая последние данные по США, а также заявления представителей ФРС, процентные ставки в этом году могут быть повышены как минимум еще один раз. В июне участники рынка практически исключали вероятность повышения ставок ФРС в этом году, считая, что воздействие Брекзита на экономику заставит чиновников воздержаться от действий. Вместе с тем рост фондовых рынков до рекордных максимумов на прошлой неделе указывает на то, что негативное воздействие британского референдума пока не ощущается в США. В центре внимания на этой неделе также окажутся данные по еврозоне, которые, вероятно, укажут на то, что экономика справляется с негативными последствиями Брекзита. Ожидается, что данные по потребительскому доверию и доверию в деловых кругах в июле укажут на небольшое снижение в результате Брекзита. Сильное сопротивление - $1.1083 (максимум 18 июля). Важная поддержка - $1.0911 (минимум 24 июня).

 

Пара GBP/USD торгуется вблизи уровня открытия сессии. На фоне почти пустого календаря по Британии, влияние на фунт будет оказывать изменения тяги к риску. Позднее на этой неделе участники рынка будут следить за результатами опросов компаний и потребителей Великобритании в надежде получить сигналы о том, насколько сильно Брекзит повлиял на экономику страны. Напомним, предварительные индексы PMI, опубликованные в пятницу, свидетельствовали о сокращении экономики Великобритании в июле наиболее стремительными темпами с 2009 года. На текущей неделе будут опубликованы данные по доверию потребителей и промышленному производству, которые могут подтвердить негативное воздействие Брекзита. Также вскоре правительство представит данные по росту экономики страны во 2-м квартале, на которые инвесторы и аналитики обратят меньше внимания чем обычно, так как эти данные не будут учитывать ситуацию после референдума. Важное сопротивление - $1.3314 (максимум 18 июля). Важная поддержка - $1.2795 (минимум 6 июля).

 

Пара AUD/USD немного выросла, восстановив большую часть позиций, утраченных в пятницу. По мнению аналитиков, в краткосрочной перспективе пара будет торговаться без особого направления, но в узком диапазоне, ожидая данные по инфляции в Австралии за 2-й квартал, которые выйдут в среду. Если базовая инфляция окажется ниже прогнозов РБА, вероятность понижения ставок возрастет. Низкая инфляция может заставить РБА понизить ставку на 25 базисных пунктов. Сейчас учитывается почти 60%-я вероятность понижения ставки РБА на ближайшем заседании, и инвесторы не горят желанием опускать курс австралийского доллара ниже. Напомним, протоколы последнего заседания РБА показали, что ЦБ не исключает возможность смягчения политики, поскольку экономика, вероятно, несколько замедлилась в прошлом квартале, импульс на рынке труда ослаб, а инфляция будет оставаться на низком уровне. Сильное сопротивление - AUD0.7605 (максимум 18 июля). Важная поддержка - AUD0.7406 (минимум 6 июля).

 

Пара USD/JPY умеренно выросла в начале сессии, но затем вернулась до уровня открытия. Инвесторы проявляют осторожность в преддверии заседаний центральных банков США и Японии на этой неделе, Иена остается под давлением на фоне ожиданий, что правительство Японии вскоре примет дополнительные меры налогово-бюджетного стимулирования, а Банк Японии, возможно, еще более смягчит свою денежно-кредитную политику. Согласно опросу агентства Bloomberg, увеличения стимулов ожидают 78% респондентов. Наиболее вероятно, что на грядущем заседании Банк Японии примет решение увеличить объем покупок ETF. Также не исключено дальнейшее сокращение ставок и увеличение объема покупок государственных облигаций. Небольшое влияние на ход торгов оказали новости о том, что сегодня правительство Японии в своем ежеквартальном отчете заявило об умеренном восстановлении экономики после недавнего небольшого ослабления. Кабмин также сохранил общую оценку состояния экономики без изменений, однако сократили оценку уверенности бизнеса. В правительстве отметили, что решение о выходе Великобритании из ЕС увеличило глобальную экономическую неопределённость. Важное сопротивление – Y107.48 (максимум 21 июля). Сильная поддержка - Y103.89 (минимум 13 июля).

 

Фондовый рынок

Индекс	Значение	Изменение
Dow	18,570.85	+0.29%
Nasda	5,100.16	+0.52%
S&P	2,175.03	+0.46%
Nikkei	16639.53	+0.07%
Hang Seng	21925.35	-0.18%
CSI 300	3231.56	+0.20%
S&P/ASX	5534.90	+0.67%

 

Основные фондовые индексы США завершили вчерашние торги с умеренным повышением на фоне публикации квартальных отчетов. Вместе с тем, индекс S&P500 достиг рекордного уровня закрытия. В центре внимания инвесторов находились акции компаний AT&T (T), Starbucks (SBUX), Visa (V), General Electric (GE) и Honeywell (HON). На ход торгов также повлияли статданные по США. Как стало известно, индекс деловой активности в производственном секторе вырос сильнее прогнозов. Июльские данные сигнализировали о дальнейшем восстановлении бизнес-условий по всей обрабатывающей промышленности США. Предварительный производственный индекс PMI вырос до 52,9 в июле по сравнению с 51,3 в июне, и указал на твердое улучшение общих условий бизнеса. По итогам торговой недели индекс DOW вырос на 0.29%, S&P - на 0.61%, а Nasdaq - на 1.40%. Средний дневной объем торгов на прошлой неделе составил 5,9 млрд акций. Это самый низкий средний объем торгов за неделю с конца декабря. Трейдеры объясняют снижение объема торгов летним застоем после нескольких напряженных недель.

Азиатские фондовые индексы торгуются преимущественно в плюсе, вблизи девятимесячных максимумов, на фоне снижения опасений по поводу негативного влияния Брекзита и укрепления доллара, поддерживаемого перспективой сильных экономических данных по США. Участники встречи министров финансов и глав центробанков G20 в итоговом коммюнике призвали страны работать над оживлением мировой торговли и инвестиций, позитивно оценила способность мировых банковских систем и финансовых рынков адаптироваться к таким стрессам, как выход Великобритании из ЕС , и призвала активнее бороться с финансированием международного терроризма. Котировки на Токийской фондовой бирже выросли в преддверии заседания Банка Японии, которое пройдет 28 июля. Регулятор, вероятно, примет решение о дальнейшем смягчении денежной политики и новых мерах по стимулированию экономики.

Начало торгов на основных фондовых площадках Европы ожидается позитивным.

 

Рынок инструментов фиксированной доходности

На текущий момент доходность 10-и летних облигаций США находится на уровне 1,58% (+1 б.п.).

Доходность 10-и летних немецких бондов в данный момент находится на уровне -0,021% (0 б.п.).

Доходность 10-и летних гособлигаций Великобритании удерживается в области 0,79% (0 б.п.).

 

Товарные рынки

Фьючерсы на нефть сорта WTI демонстрируют негативную динамику. На текущий момент сентябрьские фьючерсы котируются по $44.09 за баррель (-0.23%). Цены на нефть снижаются на фоне опасений инвесторов насчет превышения предложения над спросом. Устойчивые поставки нефти со стороны США и снижение спроса на топливо для транспорта, а также избыток запасов топлива на нефтеперерабатывающих заводах способствуют этому. Растущие экономические риски также создают риски дальнейшего снижения цен на нефть. Кроме того, аналитики продолжают отыгрывать пятничные данные нефтесервисной компании Baker Hughes. Напомним, с 16 июля по 22 июля количество активных буровых установок по добыче нефти в США увеличилось до 371 единиц с 357 единиц, что примерно на 77% меньше рекордного значения, зафиксированного в октябре 2014 года (1609 единиц). Число установок по добыче газа выросло до 90 единиц с 89 единиц. Тем временем, общее число буровых установок (газовых и нефтяных) повысилось на 15 единиц до 462 единиц, что по-прежнему является самым низким значением за 41 год.

 

На текущий момент цены на золото котируются по $1326.00 (-0.42%). Драгметалл дешевеет на фоне роста вероятности повышения процентной ставки ФРС в текущем году. Недавняя серия оптимистичных экономических отчетов по США, заметно превысившие прогнозы, позволяют предположить, что экономический рост восстановил импульс во втором квартале. Фьючерсы на федеральные фонды в настоящее время оценивают вероятность повышения ставки к сентябрю в 15%. Вероятность повышения к декабрю составляет 39% по сравнению с 9% в начале месяца. Более высокие ставки вредят ценам на золото, которое не приносит гарантированного дохода и становится менее востребованным относительно более доходных активов при увеличении ставки.