Сырьевые доллары значительно подорожали, но надолго ли?

31 марта 2016, 12:49
Yuri Tsaregorodtsev
0
26
Вчера инвесторы продолжили продавать доллар США, и его слабость довела сырьевые валюты до самых высоких за этот год уровней. Лучшие результаты показал новозеландский доллар, достигший самого высокого с прошлого июня уровня. Канадский и австралийский доллары тоже выросли до новых пиков, но в отличие от NZD обе валюты под конец дня потеряли часть достижений, вернувшись на ранее зафиксированные в этом году уровни. Что примечательно насчет новозеландского доллара, так это отсутствие значительных данных и мягкая риторика центрального банка. Резервный банк Новой Зеландии — один из немногих центральных банков, которые все еще говорят о смягчении политики. После снижения процентных ставок в марте РБНЗ дал понять, что собирается смягчить политику еще раз, и рынок ожидает, что это произойдет в июне. Хотя вчерашний скачок частично связан с существенным увеличением количества разрешений на строительство, основные причины выдающихся результатов NZD — это слабость доллара США и высокая доходность, которую Новая Зеландия предлагает инвесторам. 

Доллар США падает из-за того, что Федеральная резервная система дала понять, что собирается дальше ужесточать политику. В ответ инвесторы начали менять позиции, переключаясь на новозеландский доллар, который предлагает одну из самых высоких доходностей и самый высокий уровень геополитической и политической стабильности. Высокая доходность в Австралии тоже положительно сказалась на ее валюте, но в меньшей степени, поскольку по ней также ударило падение цен на золото

USD/CAD упала до самого низкого с октября уровня, после того как Управление по энергетической информации сообщило о сокращении объема производства нефти в США. Нефть подскочила почти до $40 за баррель после появления этой новости, но в конце концов опустилась до изначального уровня, когда инвесторы осознали важность увеличения запасов. Хотя надежды на то, что ОПЕК заморозит объем производства в середине апреля, удерживают цены на нефть от падения ниже, мы продолжаем считать, что нефть прошла свой пик. USD/CAD упала до 1,2913 в течение дня и закончила день на уровне выше 1,2950. Сегодня появятся данные о ВВП Канады, а также выступит заместитель председателя Банка Канады Линн Паттерсон. Поиск нижней точки для USD/CAD остается безнадежным делом. Мы думаем, что пара не сможет найти поддержку, пока не упадет еще по меньшей мере на 100 пунктов до октябрьской нижней точки или даже на 300 пунктов до уровня коррекции Фибоначчи на 38,2% от роста в 2011-2015 гг. 

Главный вопрос заключается в том, сохранятся ли достижения сырьевых валют, поскольку инвесторы видят скачки и естественным образом начинают думать об истощении валют. Тем не менее, мы видим, что у доллара США еще есть пространство для падения из-за заявлений председателя ФРС Джанет Йеллен. Также ожидается, что данные из Канады и Австралии на этой неделе покажут положительные изменения, стимулируя дальнейший рост сырьевых валют. Несмотря на это, всем трём сырьевым валютам угрожает один важный риск, который может быстро положить конец их росту, — отрицательная реакция центральных банков на их рост. AUD усилился на 5% за этот год, CAD — почти на 7%. Если Резервный банк Австралии или Банк Канады заявят, что их валюта переоценена или что они хотят, чтобы она торговалась намного ниже, недавние достижения могут быстро испариться. Австралия и Канада зависят от экспорта, поэтому сильная валюта является большой проблемой для их экономик. Тем не менее, USD/CAD все еще на 3500 пунктов выше самого низкого за пять лет уровня, а AUD/USD — на 3500 пунктов ниже пиков, поэтому у сырьевых валют достаточно пространства для роста, поскольку в прошлом центральные банки справлялись с намного более сильными валютами. 

Сегодня в центре внимания будет фунт, поскольку будет выступать председатель Банка Англии Марк Карни. Если он озвучит какие-либо опасения по поводу экономики или подчеркнет угрозы, связанные с возможным выходом Великобритании из ЕС, фунт может обвалиться. В последние недели мы видели, насколько нестабильным может быть GBP, и эти скачки продолжатся в преддверии референдума по поводу членства в ЕС. Сегодня также появятся данные по настроениям потребителей и количеству одобренных ипотечных кредитов, а также пересмотренные данные по ВВП, но выступление Карни скорее всего сыграет более важную роль, поскольку обычно Великобритания почти не пересматривает свой ВВП. Мы по большей части продолжаем считать, что фунт нужно продавать в случае роста. 

За счет более положительных, чем ожидалось, экономических показателей и слабого доллара евро приблизился вплотную к самому высокому за 2016 г. уровню. Производственные, деловые и потребительские настроения в еврозоне улучшились в марте, но важнее всего то, что потребительские цены в Германии выросли в этом месяце на 0,8%, что вдвое больше, чем в прошлом месяце, и больше, чем ожидалось. Тот факт, что цены начали расти, означает, что усилия Европейского центрального банка наконец-то начинают приносить плоды. Достигнет ли евро новых пиков, зависит от данных по розничным продажам и безработице в Германии, которые появятся сегодня. Данные будут играть особо важную роль остаток этой недели. В торговле EUR/USD формируется бычий паттерн «чашка с ручкой», который появится, если валютная пара преодолеет самый высокий за этот год уровень в 1,1376, открыв путь к 1,1500. 

Тем временем вчерашний отчет ADP о состоянии рынка труда США показал более сильный, чем ожидалось, рост занятости, но почти полное отсутствие изменений по сравнению с предыдущим месяцем. Что самое важное, похоже, внутри ФРС растут противоречия, поскольку многие чиновники не согласны с Йеллен. Вчера президент Федерального резервного банка Чикаго Чарльз Эванс выразил уверенность в экономике США, заявив, что его не беспокоит жесткое приземление Китая, и отметив, что ФРС может повысить ставки еще дважды в этом году, если экономические показатели будут высокими.

Кэти Лиен, исполнительный директор подразделения валютной стратегии BK Asset Management
Поделитесь с друзьями: