Анонс: ЕЦБ, Драги и полеты евро

В четверг пройдет очередное совещание Европейского центрального банка, на котором регулятор, согласно ожиданиям, увеличит меры стимулирования. В то же время, если судить по курсу евро против доллара США, инвесторы готовятся к очередному разочарованию. В этом случае решение центрального банка может остаться не замеченным. В последние годы курс единой европейской валюты является довольно точным индикатором настроений рынка: если игроки ждут новых мер стимулирования, то евро падает. Если же они считают, что действия ЕЦБ будут недостаточно масштабными, то обменный курс валюты остается практически неизменным. В прошлом месяце евро снизился примерно на 2% против доллара США, правда, лишь после сильного роста в начале февраля.

Вспоминая, как вел себя евро перед другими совещаниями центрального банка, которых ожидали с большим нетерпением, такое ослабление евро является незначительным. В понедельник, предшествующий декабрьскому заседанию ЕЦБ, когда ставка по депозитам была снижена еще больше в отрицательную область, евро упал на 4%. В январе 2015 года, когда в центральном банке наконец пришли к пониманию о необходимости запуска широкомасштабной программы по покупке активов, также известной как количественное смягчение, евро снизился более чем на 5% против доллара США.

Центральные банки многих западных стран пошли на введение отрицательных ставок в попытках подстегнуть экономический рост и инфляцию до целевых уровней, обозначенных в мандате каждого регулятора. Движения курсов валют тесно связаны с ожиданиями рынка в отношении динамики процентных ставок, так как доходы от финансовых активов страны зачастую привязаны к уровню безрисковой процентной ставки, устанавливаемой центральным банком. В результате, когда участники рынка ожидают, что процентная ставка будет снижена, они продают валюту для приобретения зарубежных активов с более высокой доходностью.

В последнее время такая стратегия, по всей видимости, подводит ЕЦБ: курс единой валюты относительно доллара остался примерно на том же уровне, где находился в декабре. Более того, за прошедшую неделю евро немного подрос, а значит инвесторы не ожидают решительных действий со стороны регулятора. "Если укрепление евро продолжится до четверга, это приведет к росту давления на ЕЦБ, который в конце концов будет вынужден пойти на более решительные меры", - сказал Ульрих Лехтман из Commerzbank.

Слабые ожидания участников рынка, конечно же, могут стать серьезным подспорьем для президента центрального банка Марио Драги. Так же, как евро стремительно взлетел против доллара после того, как рынки были разочарованы в декабре, он может и резко упасть против доллара, если Драги удивит инвесторов, применив более масштабные меры стимулирования, чем сейчас прогнозируется. Инфляционные ожидания (вопреки дефляции в последнем отчетном периоде), которые оставались неизменными на протяжении довольно длительного времени, тоже выросли, что, судя по всему, спровоцировано ростом цен на сырьевые товары на международных рынках. Тем не менее, это все равно указывает на наличие некоторых надежд на определенные действия со стороны центрального банка.

Следите за новостями в группах ВКонтакте, Facebook и Twitter
Служба поддержки клиентов Real Trade
E-mail: info@realtrader.org