Первые прогнозы на 2016: паритет по EURUSD, снижение юаня и расхождение мнений по JPY
Валютные стратеги составляют свои прогнозы на 2016 год, соглашаясь с некоторыми общими темами: доллар США будет становиться все сильнее, валюты развивающихся рынков останутся слабыми, а китайский юань будет постепенно дешеветь.
Когда? В каких количественных пределах? Эти дополнительные вопросы вызывают больше затруднений.
Джон Норман (JP Morgan), резюмирует настроения своих коллег: «Я более уверен в прогнозе на первую половину 2016 года, чем на вторую».
Форекс-перспективы на первое полугодие построены вокруг уверенности в том, что декабрь принесет долгожданное расхождение денежно-кредитных политик двух главных центробанков мира — ФРС и ЕЦБ. Между этими левиафанами маячит еще один важный вопрос — чем закончится декабрьское заседание швейцарского центробанка.
«Этот
год не может закончиться спокойно в
заданных условиях», — говорит Винсент
Шанью (Societe Generale).
— «Но, несмотря на то, что
текущие события уже отразились в ценах
на активы, во второе полугодие мы
заглядываем с трудом». Разумеется, прогнозы аналитиков не могут полностью совпадать друг с другом.
Прогнозы по парам EURUSD, USDJPY и USDCNY на декабрь 2016 года, собранные The Financial Times от аналитиков ведущих мировых банков. (с) The Financial Times
Неуверенность на рынках в 2016 году вытекает из дискомфортного опыта 2015. Шоков хватало: и отказ от привязки курса швейцарского франка, и девальвация юаня, и волатильность в США, и опасения по поводу дефляции. Всё это сказывается на глобальных финансовых рынках.
Один из важных факторов — опасения о ликвидности, вызванные усилением международного регулирования. «Путь, которым идет Форекс, изменяется», — говорит Адам Коул (RBC Capital Markets). — «Рынки функционируют по-другому, и цены тоже формируются по-другому».
Неудивительно, что в этому году аппетит к риску восстанавливается очень медленно, и что форекс-прогнозы на 2016 год тоже очень осторожные. Да, доллар укрепится, а большинство форекс-стратегов говорят еще и о достижении паритета с евро. Ведь EURUSD опустилась ниже $1,06 и продолжает ждать декабрьского расхождения центробанков.
Но это усиление доллара несет с собой и предостережение. «ФРС уже выразила обеспокоенность по поводу сильного доллара, который угрожает рынку ростом дефляционных настроений», — говорит Саймон Деррик (BNY Mellon).
Именно поэтому в JP Morgan не верят в консенсус по EURUSВ и предсказывают восстановление евро к концу года до $1,13. Экономика США выглядит «хорошо, но не прекрасно», говорит Норман. ФРС может получить холодный душ в виде посредственного роста экономики США и резко прекратить ужесточение монетарной политики. «Всё это может произойти по итогам одного лишь слабого квартала», — добавляет другой стратег JP Morgan, Пол Мегьеши.
Саймон Деррик (BNY Mellon) продолжает: «Денежно-кредитная политика, которая пронизывает рынок сейчас, в 2016 году останется доминирующим фактором влияния на форекс-котировки. Ничто другое не будет иметь значения, если, конечно, не случится глобальных геополитических шоков. До сих пор вся геополитика повлияла на главные валютные пары незначительно».
Более очевидным станут ограничения денежно-кредитной политики. Хорошая новость для ЕЦБ — то, что дальнейшее смягчение в Европе будет происходить на фоне благоприятных экономических условий.
Денежно-кредитная политика будет управлять и движением иены, хотя вот здесь прогнозы стратегов сильно различаются. Nomura и BNP Paribas предполагают рост USDJPY до 130 иен и выше. А вот JP Morgan предлагает обратить внимание на повышенное сальдо текущего счета Японии и на низкие котировки иены. По мнению аналитиков JP Morgan, иена в 2016 году укрепится.
Более или менее слаженный хор прогнозистов сложился вокруг юаня. Большинство стратегов ожидают некоторого обесценивания. При этом о Китае беспокоятся все. Nomura пишет, что экономический рост замедлится в 2016 году до 5,8%. Господин Шанью (Societe Generale) говорит, что для Китая проблемой является рост доллара, потому что падение юаня «поощряет отток капитала, а это риск для экономики».
