В этом году заслуженными «лузерами года» можно назвать сырьевые доллары — киви, осси и луни. Более того, и новозеландца, и австралийца, и канадца ждет дальнейшее снижение, несмотря на уже достигнутые солидные потери. Пожалуй, только киви может показать нечто интересное, но лишь в краткосрочной перспективе. Впрочем, об этом позже. Все трое упали в течение последних пары недель до шестилетних минимумов, а с начала года потеряли от 10 до 15%. Сейчас, на 11.35 мск, USDCAD торгуется на уровне 1,2991; AUDUSD упала до 0,7367; NZDUSD находится на отметке 0,6607.
Все три этих страны — классические сырьевые экономики, крупные производители товаров. Канада экспортирует углеводороды, Австралия — железную руду, страна хоббитов снабжает мир молоком. Цена на все эти три категории товаров за прошедший год сильно упала. Условия торговли для наших стран-героинь ухудшились, а три сырьевых доллара, соответственно, вынуждены были серьезно скорректироваться.
Повторюсь, перспективы и для осси, и для киви, и для луни — дальнейшее понижение. Их американский собрат прямым ходом движется к росту процентной ставки: говоря простыми словами, это значит, что американский доллар подорожает. Сегодня он достиг трехмесячного максимума, что дополнительно надавило на сырьевые товары, номинирующиеся в долларе. Итак, рассмотрим беды и радости новозеландского, австралийского и канадского долларов.
Киви: РБНЗ решает
Из всех трех регуляторов, которые нам интересны, Резервный Банк Новой Зеландии имеет наибольшее пространство для дальнейшего облегчения монетарной политики. В свою очередь, это смягчение явится ключевым катализатором для дальнейшего обесценивания валюты. РБНЗ может в четверг сократить ставку на 50 базисных пунктов — уже второй раз подряд. Ведь до сих пор низкий рост инфляции и неизменное снижение цен на молоко и кисломолочные продукты сильно угнетали экономику, которую еще в 2014 году небезосновательно называли «rock star ecomony».
Эксперты рынка предполагают, что в этом году стоит ожидать еще трех сокращений ставки РНБЗ (вместе с тем, которое, по всем ожиданиям, состоится послезавтра).
Однако аналитики предупреждают еще и о возможном краткосрочном взлете киви. «На рынке фьючерсов IMM сейчас рекордное число чистых коротких позиций по новозеландскому доллару. В сравнении с этим ни австралийский, ни канадский доллары даже близко не так напряжены», — говорит Грег Гиббс, глава стратегического отдела по Азиатско-Тихоокеанским рынкам банка RBS. В свою очередь, это повышает риск того, что если РБНЗ сократит ставку всего на 25 базисных пунктов (а не на 50, как ожидают рынки) или его заявление будет не таким голубиным, как надеются эксперты, киви может отскочить.
Рынок уже распробовал такую стратегию: вчера, после того, как премьер-министр страны, Джон Кей, сказал, что валюта упала сильнее ожидаемого, киви подскочил на 1%. Но большинство экспертов отнеслись к этому комментарию спокойно: максимум, на что способен центробанк, по их мнению, — это снизить процентную ставку не так сильно, как ожидается.
Осси: РБА спокоен
По сравнению с киви, австралийский доллар, похоже, не испытывает большого давления властей и регулируется в основном внешневалютными движениями. Протокол июльской встречи Резервного Банка Австралии, вышедший сегодня, показал, что центробанк вполне доволен текущим низким уровнем процентной ставки (2%) и не собирается ее менять в ближайшее время. РБА будет поддерживать прежнюю скорость урезания ставок — цена на железную руду стабилизировалась, поэтому пока можно остаться на прежнем уровне и не предпринимать больше ничего революционного. Последние экономические показатели за этот год более или менее стабильны. Экономическая деятельность за пределами горнодобывающей отрасли хорошо реагирует на смягчение монетарной политики.
«Австралиец будет снижаться по мягкой глиссаде, без обвалов, если цена на железную руду будет выше $50 и РБА больше не снизит ставку в этом году», — говорят стратеги-аналитики.
Луни: не все так плохо
Канадский доллар тоже выглядит уязвимым, особенно с продолжением падения нефтяных цен. Однако его сценарий не так уж и трагичен. Банк Канады на прошлой неделе снизил базовую ставку на 25 базисных пунктов — уже второй раз за год.
Согласно большинству прогнозов, к полной мощности экономика Канады может вернуться только в 2017 году, при этом от центробанка ждут нейтрального движения вперед. Если цена на нефть начнет расти — рано или поздно вырастет и экономика Канады, и, соответственно, авторитет ее доллара.
Кроме того, Канада имеет и еще одно важное преимущество: ее крупнейший партнер — США, которые усиливают и спрос, и торговые обороты, и производство. Значит, с точки зрения внешней торговли здесь все в порядке. В то же время, Австралия и Новая Зеландия ориентированы в основном на Китай, который в последнее время не показывает никаких фантастических результатов. Промышленность замедляется, экономические показатели тоже, а вслед за ними — и спрос на продукты австралийского и новозеландского экспорта.
