Algo interesante en el vídeo financiero de agosto de 2013 - página 6
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Cuando se negocian acciones o futuros, normalmente se hace a través de una bolsa centralizada, como la Bolsa de Nueva York o la Bolsa Mercantil de Chicago. Además de proporcionar un lugar centralizado donde se realizan todas las operaciones, estas bolsas también desempeñan el papel fundamental de actuar como contraparte de todas las operaciones. Esto significa que, aunque usted compre, por ejemplo, 100 acciones de Google al mismo tiempo que otra persona vende esas acciones, no las compra directamente al vendedor, sino a la bolsa.
El hecho de que la bolsa esté al otro lado de todas las operaciones en los mercados negociados en bolsa es una de sus principales ventajas, ya que elimina el riesgo de contrapartida, o la posibilidad de que la persona con la que se negocia incumpla sus obligaciones relacionadas con la operación.
Una segunda ventaja clave de los mercados negociados en bolsa es que, como todas las operaciones pasan por un lugar central, el precio que se cotiza para un instrumento concreto es siempre el mismo, independientemente del tamaño o la sofisticación de la persona o entidad que realiza la operación. Esto, en teoría, debería crear una mayor igualdad de condiciones, lo que puede suponer una ventaja para los operadores más pequeños y menos sofisticados.
Por último, dado que todas las empresas que ofrecen productos negociados en bolsa deben ser miembros y registrarse en la bolsa, existe una mayor supervisión reglamentaria que puede hacer que los mercados negociados en bolsa sean un lugar mucho más seguro para los particulares.
La desventaja que a menudo se cita sobre los mercados negociados en bolsa es el coste. Dado que las empresas que ofrecen productos negociados en bolsa deben cumplir con elevados requisitos normativos para hacerlo, esto hace que les resulte más costoso ofrecer estos productos, un coste que inevitablemente se traslada al usuario final. En segundo lugar, como todas las operaciones de los productos negociados en bolsa deben pasar por la bolsa, esto da a estas entidades con ánimo de lucro un inmenso poder a la hora de fijar cosas como las comisiones de la bolsa, lo que también puede aumentar los costes de las transacciones para el usuario final.
A diferencia del mercado de valores y del mercado de futuros, que se negocian en bolsas centralizadas, el mercado de divisas al contado y muchos mercados de deuda se negocian en lo que se conoce como mercado extrabursátil. Esto significa que no hay un lugar centralizado donde se realizan las operaciones, sino que el mercado está formado por todos los participantes en el mercado que negocian entre sí.
La mayor ventaja de los mercados extrabursátiles es que, al no haber una bolsa centralizada y poca regulación, existe una fuerte competencia entre los distintos proveedores para atraer a la mayor cantidad de operadores y volumen de operaciones a su empresa. En este caso, los costes de transacción son normalmente más bajos en los mercados extrabursátiles en comparación con productos similares que se negocian en una bolsa.
Como no hay una bolsa centralizada, las empresas que fijan los precios del instrumento que se negocia en el mercado extrabursátil pueden fijar el precio que quieran, y la calidad de la ejecución varía de una empresa a otra para el mismo instrumento. Aunque esto es menos problemático en los mercados líquidos, como el de divisas, donde hay múltiples fuentes de referencia de precios, puede ser un problema en los instrumentos menos negociados.
Aunque la falta de regulación puede considerarse una ventaja en el sentido anterior, también puede verse como una desventaja, ya que las escasas barreras de entrada y la falta de una fuerte supervisión también facilitan que las empresas que ofrecen negociación operen de forma deshonesta o fraudulenta.
Por último, al no existir una bolsa centralizada, la empresa con la que se negocia en un mercado extrabursátil como el de divisas es la contraparte de la operación, por lo que si le ocurre algo a esa empresa, corre el riesgo de perder no sólo las operaciones que tenga con ella, sino también el saldo de su cuenta.
Por estas razones, los operadores de divisas se centran mucho en la empresa con la que operar, prestando especial atención a la estabilidad financiera de la empresa y a la ejecución que ofrecen.
Como ya comentamos en nuestra última lección, el mercado de divisas es un mercado extrabursátil, lo que significa que no existe una bolsa centralizada donde se realicen todas las operaciones. Debido a esto, el precio que alguien recibe al operar en Forex ha diferido tradicionalmente dependiendo del tamaño de la transacción y de la sofisticación de la persona o entidad que está haciendo esa transacción.
En el centro o primer nivel del mercado se encuentra algo conocido como el mercado interbancario. Aunque técnicamente cualquier banco forma parte del mercado interbancario, cuando un operador de divisas habla del mercado interbancario en realidad se refiere a los 10 bancos más grandes que hacen mercados de divisas. Estas instituciones representan más del 75% de los más de 3 billones de dólares en divisas negociados en un día determinado.
Hay dos factores principales que separan a las instituciones con acceso interbancario directo de todos los demás, que son
1. El acceso a los precios más ajustados. Aprenderemos más sobre los costos de transacción en lecciones posteriores, sin embargo, por ahora simplemente entienda que por cada 1 Millón de dólares en divisas negociadas aquellos que tienen acceso directo al mercado interbancario ahorran aproximadamente 100 dólares por operación o más sobre el siguiente nivel de participantes.
2. Acceso a la mejor liquidez. Como en cualquier otro mercado, hay una cierta cantidad de liquidez o cantidad que se puede negociar a cualquier precio. Si se negocia más de lo que está disponible al precio actual, entonces el precio se ajusta hasta que la liquidez adicional entra en el mercado. Como el mercado de divisas es extrabursátil, la liquidez se reparte entre diferentes proveedores, siendo los bancos que componen el mercado interbancario los que tienen acceso a la mayor cantidad de liquidez y, a continuación, los niveles decrecientes de liquidez disponibles en diferentes niveles que se alejan del mercado interbancario.
A diferencia de los particulares, que realizan un depósito en su cuenta para operar, las instituciones que operan en el mercado interbancario lo hacen a través de líneas de crédito. Para obtener una línea de crédito de un banco de primera línea para negociar con divisas hay que ser una institución muy grande y muy estable financieramente, ya que la quiebra significaría que la empresa que te dio la línea de crédito se queda con tus operaciones.
El siguiente nivel de participantes son los fondos de cobertura, las empresas de corretaje y los bancos más pequeños que no son lo suficientemente grandes como para tener acceso directo al mercado interbancario. Como acabamos de comentar, la diferencia aquí es que los costes de transacción de la operación son un poco más altos y la liquidez disponible es un poco menor que en el nivel interbancario.
El siguiente nivel de participantes ha sido tradicionalmente las empresas y las instituciones financieras más pequeñas que realizan operaciones de divisas, pero no lo suficiente como para justificar el mejor precio
Como se puede ver aquí, tradicionalmente, a medida que los participantes en el mercado se hacían más pequeños y menos sofisticados, los costes de transacción que pagaban por operar se hacían más grandes y la liquidez de la que disponían se hacía cada vez más pequeña. En muchos casos, esto sigue siendo cierto hoy en día, como sabe cualquiera que haya cambiado divisas en el aeropuerto cuando viaja.
Para que se hagan una idea de la gran diferencia que existe entre los participantes en el mercado interbancario y un individuo que cambia divisas para viajar, los participantes en el mercado interbancario pagan aproximadamente 0,0001 dólares para cambiar euros por dólares, mientras que los individuos en el aeropuerto pueden pagar 0,05 dólares o más. Esto puede no parecer una gran diferencia, pero piénselo de esta manera: En 10.000 dólares, el participante interbancario paga 1 dólar y el particular 500 dólares.
Sin embargo, el panorama para el operador individual ha cambiado drásticamente desde que Internet se ha generalizado, nivelando en muchos sentidos el campo de juego y poniendo al operador individual al lado de las grandes instituciones financieras en términos de acceso a los precios y la liquidez. Este será el tema de nuestra próxima lección.
Antes de Internet, muy pocos individuos operaban con divisas, ya que no podían acceder a un nivel de precios que les permitiera una oportunidad razonable de obtener beneficios después de los costes de transacción. Sin embargo, poco después de que Internet se convirtiera en la corriente principal, varias empresas crearon plataformas de negociación en línea que proporcionaron al operador individual un nivel de acceso al mercado mucho mayor. Internet introdujo dos características principales en la ecuación que no estaban presentes antes:
1. Transmisión de cotizaciones: Internet permitió a estas empresas transmitir las cotizaciones directamente a los operadores y que éstos las ejecutaran desde su ordenador en lugar de tener que negociar por teléfono. Esto automatizó el procesamiento de las operaciones y, por lo tanto, facilitó que las empresas ofrecieran la posibilidad de operar con fx a los particulares y seguir siendo rentables.
2. Llamadas automáticas al margen: Lo que no es tan obvio, pero que quizás fue aún más clave, es que Internet permitió incorporar a la plataforma una función de llamada de margen automática. Esto permitió a las empresas aceptar depósitos en efectivo de los clientes en lugar de tener que hacerles pasar por el proceso de registrarse para operar a través de una línea de crédito. Como dijimos en nuestra última lección, es muy difícil conseguir una línea de crédito para operar en divisas y, para los que lo consiguen, hay que hacer mucho papeleo y pasar por el aro antes de poder empezar a operar. Esto habría hecho imposible ofrecer operaciones de divisas a los pequeños operadores individuales, ya que el coste que supone su preparación para operar no merecería la pena.
Como la plataforma electrónica permitía a los clientes depositar fondos y luego los sacaba automáticamente de las posiciones si se quedaban sin fondos, esto anulaba la necesidad de líneas de crédito y hacía que el trabajo de abrir una cuenta individual mereciera la pena para el corredor de divisas desde el punto de vista de los beneficios.
Si usted no entiende todos los detalles del margen en este momento, no se preocupe, ya que esto es algo que vamos a entrar en mucho más detalle en una lección posterior.
Por ahora es importante entender que lo que estas empresas hicieron fue tomar a todos los operadores que no eran lo suficientemente grandes como para tener acceso a buenos precios y enrutar su flujo de órdenes a través de una entidad que sí lo era. Esto permitió a estas empresas acceder a precios mucho más ajustados de lo que hubiera sido posible de otro modo, que luego se transmitieron, más un poco para los corredores, al cliente final.
Así que ahora puede ver por qué aunque el mercado de divisas ha existido durante un período relativamente largo de tiempo, los individuos sólo han comenzado a operar en el mercado en los últimos años.
Otro aspecto clave que es importante comprender es que cuanto más grande sea una empresa en términos de volumen de operaciones, mayor será su acceso a precios más ajustados y a la liquidez, y más probable será que esa empresa pueda transmitir mejores precios y ejecución a sus clientes.
Una lección sobre cómo los bancos centrales del mundo participan en el mercado de divisas y mueven el mercado de divisas hacia arriba y hacia abajo para su beneficio económico.
Detrás de los bancos centrales en términos de tamaño y capacidad para mover el mercado de divisas, están los bancos de los que aprendimos en nuestras lecciones anteriores y que conforman el mercado interbancario. Es importante entender aquí que, además de ejecutar operaciones en nombre de sus clientes, los operadores de los bancos a menudo tratan de obtener beneficios adicionales tomando también posiciones especulativas en el mercado.
Mientras que la mayoría de los otros actores que vamos a discutir en esta lección no tienen el tamaño y la influencia para mover el mercado a su favor, muchos de estos operadores del banco son una excepción a esta regla y pueden aprovechar su enorme poder de compra y el conocimiento interno del flujo de órdenes de los clientes para mover el mercado a su favor. Por eso se oye hablar de saltos rápidos en el mercado de divisas que se atribuyen a la liquidación de los stops en el mercado o a la protección de un nivel de opciones, cosas de las que aprenderemos más en lecciones posteriores.
El siguiente nivel de participantes son los grandes fondos de cobertura que operan en el mercado de divisas con fines especulativos para tratar de generar alfa, o un rendimiento para sus inversores que está por encima del rendimiento medio del mercado. La mayoría de los fondos de cobertura de divisas siguen la tendencia, lo que significa que tienden a construir posiciones a largo plazo para tratar de beneficiarse de una tendencia alcista o bajista a largo plazo en el mercado. Estos fondos son una de las razones por las que las divisas a menudo desarrollan buenas tendencias a largo plazo, algo que puede ser beneficioso para el operador de posiciones individuales.
Aunque no es la forma típica en que los fondos de cobertura se benefician del mercado, probablemente el ejemplo más famoso de un fondo de cobertura que opera con divisas es el del fondo Quantum de George Soros, que hizo una gran cantidad de dinero apostando contra el Banco de Inglaterra.
En pocas palabras, el Banco de Inglaterra había intentado fijar el tipo de cambio de la libra esterlina en un nivel determinado comprando libras esterlinas, a pesar de que las fuerzas del mercado intentaban hacer bajar el valor de la libra. Soros pensó que era una batalla perdida y básicamente apostó todo el valor de su fondo de cobertura de 1.000 millones de dólares a que el valor de la libra bajaría. Las fuerzas del mercado que ya estaban en juego, combinadas con la enorme posición de Soro contra el Banco de Inglaterra, provocaron tanta presión de venta sobre la libra que el Banco de Inglaterra tuvo que renunciar a intentar apuntalar la moneda y ésta precedió a una caída de más del 5% en un día. Se trata de un movimiento gigantesco para una divisa importante, y un movimiento que hizo que el Fondo Quantum de Soros obtuviera más de 1.000 millones de dólares de beneficios en un día.
El siguiente paso son las empresas multinacionales, que se ven obligadas a participar en el mercado de divisas debido a sus ingresos en el extranjero, que a menudo se convierten en dólares estadounidenses o en otras divisas, dependiendo de la sede de la empresa. Como el valor de la moneda en la que se obtuvieron los ingresos en el extranjero puede subir o bajar antes de esa conversión, la empresa se expone a posibles pérdidas y/o ganancias en los ingresos que no tienen nada que ver con su negocio. Para eliminar esta incertidumbre sobre el tipo de cambio, muchas empresas multinacionales cubren este riesgo tomando posiciones en el mercado de divisas que anulan cualquier fluctuación del tipo de cambio en sus ingresos en el extranjero.
En segundo lugar, estas empresas también compran otras empresas en el extranjero, algo que se conoce como fusiones y adquisiciones transfronterizas. Como la transacción de la empresa que se compra o se vende se realiza en el país de origen y en la moneda de esa empresa, esto puede hacer subir el valor de una moneda, ya que se crea una demanda de la moneda para comprar la empresa, o bajar, ya que se crea una oferta cuando se vende la empresa.
Por último, hay individuos como usted y yo que participan en el mercado de divisas en tres áreas principales.
1. Como inversores que buscan rentabilidad: Aunque no es muy popular en los Estados Unidos, en el extranjero y en particular en Japón, donde los tipos de interés han estado cerca de cero durante muchos años, los individuos comprarán las divisas u otros activos de un país con un tipo de interés más alto con el fin de obtener una mayor tasa de rendimiento de su dinero. Esto también se conoce como carry trade, algo de lo que aprenderemos más en lecciones posteriores.
2. Como viajeros: Obviamente, cuando se viaja a un país que tiene una moneda diferente, los viajeros individuales deben cambiar su moneda nacional por la moneda del país al que viajan.
3. Especuladores individuales que comercian activamente con divisas intentando beneficiarse de la fluctuación de una divisa frente a otra. Este es, como ya comentamos en nuestra última lección, un fenómeno relativamente nuevo, pero muy probablemente la razón por la que estás viendo este vídeo y, por lo tanto, un fenómeno creciente.
A diferencia de los mercados de futuros y de acciones, el mercado de divisas opera activamente las 24 horas del día, con horarios de negociación activos que siguen al sol alrededor del globo a cada uno de los principales centros monetarios.
Como el mercado de divisas es un mercado extrabursátil en el que dos contrapartes pueden negociar entre sí cuando lo deseen, técnicamente el mercado nunca cierra. Sin embargo, la mayoría de las plataformas de negociación electrónica abren sus puertas alrededor de las 17:00 horas (hora del este) del domingo, lo que corresponde al inicio del horario laboral del lunes en Australia y Nueva Zelanda. Si bien es cierto que hay bancos en estos países que realizan activamente mercados de divisas, se negocia muy poco en estos países en comparación con otros grandes centros monetarios del mundo.
El primer centro monetario importante en abrir y, por lo tanto, el inicio de la primera sesión importante en el mercado de divisas es la sesión de negociación asiática, que se corresponde con el inicio del horario comercial en Tokio a las 19:00 horas (hora del este) del domingo.
Aunque sigue considerándose uno de los tres principales centros monetarios, sólo el 7,6% de las transacciones de divisas pasan por las mesas de negociación de Tokio, por lo que la sesión de negociación asiática es la menos activa de las tres. Si bien hay operaciones activas en los pares de divisas basados en el yen durante las horas asiáticas, el mercado de divisas fuera de los pares basados en el yen es relativamente escaso, lo que hace que las horas de negociación asiáticas sean un momento en el que los bancos más grandes y los fondos de cobertura en el mercado a veces intentan impulsar el mercado a su favor.
El siguiente paso es la sesión europea, que comienza con el inicio del horario comercial de Londres a las 2 de la madrugada, hora del este. Aunque Nueva York es considerada por la mayoría como el mayor centro financiero del mundo, Londres sigue siendo el rey del mercado de divisas, ya que más del 32% de todas las transacciones de divisas tienen lugar en la ciudad. Antes del euro había más de una docena de divisas adicionales en Europa, lo que hace que el cambio de divisas forme parte de la vida cotidiana tanto de los particulares como de las empresas que operan en la región. Además, Londres está perfectamente situada desde el punto de vista de la zona horaria, ya que el horario comercial de las grandes economías orientales y occidentales tiene lugar durante las horas de negociación de Londres.
Dado que Londres es la sesión más activa del mercado de divisas, también es la sesión con mayor volatilidad para todos los pares de divisas que estudiaremos en este curso.
Por último, pero no por ello menos importante, está la sesión de EE.UU., que comienza con el inicio del horario comercial de Nueva York a las 8 de la mañana, hora del este. Nueva York es la segunda ciudad, después de Londres, en términos de volúmenes de negociación de divisas, con aproximadamente el 19% de todas las transacciones de divisas que fluyen a través de las salas de negociación de Nueva York.
La parte más activa de la sesión bursátil en EE.UU., y el momento más activo para el mercado de divisas en general, es desde las 8 de la mañana hasta las 12 de la noche, cuando tanto las mesas de negociación de Londres como las de Nueva York están abiertas al público. Se puede ver una gran volatilidad durante este tiempo, ya que además de que las mesas de negociación de Nueva York y Londres están abiertas, la mayoría de los principales anuncios económicos de EE.UU. se publican también durante estas horas.
La jornada bursátil concluye después de las 12 de la noche, hora de Nueva York, y la mayoría de las plataformas electrónicas cierran sus puertas alrededor de las 16 horas, hora del este, del viernes.
Más del 80% de todas las transacciones de divisas implican al dólar estadounidense. Como puede imaginarse después de oír esto, los operadores de divisas prestan mucha atención a lo que ocurre con la economía estadounidense, ya que esto tiene un efecto muy directo no sólo en el dólar, sino también en todas las demás divisas del mundo. Japón, que es la segunda economía individual más grande del mundo, tiene la tercera moneda más negociada, el yen japonés. Tras experimentar un impresionante crecimiento en los años 60, 70 y principios de los 80, la economía japonesa empezó a estancarse a finales de los 80 y aún no se ha recuperado del todo.
Para tratar de estimular el crecimiento económico, el banco central de Japón ha mantenido los tipos de interés cerca de cero, lo que ha convertido al yen en la moneda de financiación de muchas operaciones de carry trade, algo de lo que aprenderemos más en lecciones posteriores. También es importante entender en esta etapa que Japón es un país con pocos recursos energéticos naturales y una economía orientada a la exportación, por lo que depende en gran medida de las importaciones de energía y del comercio internacional. Esto hace que la economía y la moneda sean especialmente susceptibles a los movimientos del precio del petróleo y al aumento o la ralentización del crecimiento en las principales economías con las que comercia. Aunque el Reino Unido es miembro de la Unión Europea, fue uno de los tres países que optaron por no unirse a la Unión Monetaria Europea, formada por los 12 países que adoptaron el euro.
La moneda del Reino Unido se conoce como la libra esterlina y es una divisa muy respetada en todo el mundo debido a la reputación del Banco Central en materia de política monetaria.
Le sigue la moneda de Suiza, el franco suizo. Aunque Suiza no es una de las principales economías del mundo, el país es conocido por su sólido sistema bancario y las cuentas bancarias suizas, que son básicamente famosas por su confidencialidad bancaria. Esto, combinado con la historia del país de permanecer neutral en tiempos de guerra, hace que el franco suizo sea una moneda refugio, o que atraiga flujos de capital en tiempos de incertidumbre. Cuando se negocian frente al dólar estadounidense, el euro, el yen, la libra y el franco suizo constituyen los "principales pares de divisas", sobre los que aprenderemos más en las próximas lecciones. En este curso nos centraremos en las divisas que se negocian activamente las 24 horas del día, lo que permite al operador entrar y salir de sus posiciones durante la semana de negociación en cualquier momento. Aunque no se consideran parte de las principales divisas, hay otras tres divisas, además de las que acabamos de enumerar, que cotizan activamente las 24 horas del día y que cubriremos en este curso.
Conocidas como las monedas de las materias primas por el hecho de ser países ricos en recursos naturales, el dólar australiano, el dólar neozelandés y el dólar canadiense son los tres últimos pares de divisas que cubriremos.
También conocido como "el australiano", el dólar australiano depende en gran medida del precio del oro, ya que la economía australiana es el tercer productor mundial de oro. A partir de esta lección, los tipos de interés en Australia también se encuentran entre los más altos del mundo industrializado, lo que crea una importante demanda de dólares australianos por parte de los especuladores que buscan beneficiarse del alto rendimiento que ofrece la moneda y otros activos denominados en dólares australianos.
Al igual que el dólar australiano, el dólar neozelandés, también conocido como "kiwi", depende en gran medida de los precios de las materias primas, que representan más del 40% de las exportaciones totales del país. La economía también depende en gran medida de Australia, que es su mayor socio comercial. Al igual que Australia, a partir de esta lección Nueva Zelanda también tiene una de las tasas de interés más altas del mundo industrializado, creando una demanda significativa de los especuladores en este caso también.
Por último, pero no por ello menos importante, está el dólar canadiense, conocido cariñosamente como "el loco". Al igual que sus hermanas las monedas de las materias primas, la economía canadiense, y por lo tanto la moneda, también está fuertemente vinculada a lo que sucede con los precios de las materias primas. Canadá es el 5º mayor productor de oro y, aunque sólo es el 14º mayor productor de petróleo, sin que la mayoría lo sepa, también es el mayor proveedor extranjero de petróleo a Estados Unidos.
Una lección sobre cómo configurar una cuenta de demostración de operaciones de divisas para los operadores de divisas activos
Una lección sobre cómo leer una cotización de divisas para operadores e inversores activos en el mercado de divisas.
Una lección para entender lo que significan las subidas y bajadas del tipo de cambio de un par de divisas para los valores de las divisas que componen ese par.